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又到天桥底下说书时间。 简单回顾一下仓位数据。 散户仓位指数78.87%，下降0.43%； 股票型基金仓位指数85.60%，上升0.34%； 混合型基金仓位指数80.93%，上升0.43%。 截至2022年8月26日，你的仓位是多少，请投下宝贵的一票。 …… 今天走着走着，又跳水了。但可以看到，阶段性有资金继续高低切换中，切换的方向也挺讲究，确定性的，有反转预期的，受资金关照多点。一些消费，出行相关。 这几天，白酒反弹，问白酒的人也多，今天涨后也跳水了。我天桥下有些碎片化的互动，今天理一理思路，算是做个小总结，也供一些可能是被套白酒或者想投白酒方向参考。 分短期和长期的逻辑。 短期来看，白酒板块历年是习惯在中秋，春节这两个档期小炒一波预期。逻辑上比较简单，中秋，春节好送礼，另外，中秋往往挨着国庆，有时候办一些宴席什么的，也需要喝上酒。所以资金会做一个波段的行情。 从行情走势来看，前期赛道涨得多，赚得多，资金高位撤退后需要找方向，而白酒有了这个套路，自然是一个好的选择。 但可能就是一波的节奏。 从长期的逻辑来看。 先看估值，我个人看法，日常消费在20-40倍为正常区间吧，40倍以上我认为是有泡沫，但对于泡沫，超过了不意味着立马会炸，因为情绪的原因，有可能持续好久。 当前白酒板块估值在37倍左右，2021年春节前后最高峰是70倍+，已经挤了大部分泡沫，但相对20-40倍的区间，目前处于估值的上限，谈不上有突出性价比。只能说凑合。
往后看，机构给出的预测是2022年、2023年、2024年市盈率分别为33倍，27倍，23倍。 在这里不得不解释一下，这个与上面的37倍不一样。市盈率有3种计算方法，上面的是PE-TTM，得出37倍，下面的33倍是2022年E，即2022年的年底业绩预期来推算的。一般来说，券商的预期会比实际的乐观一些在5%-10%左右，我们按7.5%反推一下。我没细算，但上面的2022年、2023年、2024年，估值简单抬升一下，35倍，30倍，25倍。
不用太纠结，反正差不多就行。 我们最终按预期2022年-2024年估值是35倍、30倍、25倍，来思考白酒方面，30倍估值算是买了个合理位置，25倍，中等性价比。35倍的估值要么就是参与一波行情，毕竟，涨一涨就突破40倍PE。要么，你就是放明后两年，挤泡沫的来布局，这估值凑合着配置。又或者你是有分档或者定投计划。 从商业模式上来看，白酒是食品饮料行业中众机构首推的方向，因为天然的高毛利，高ROE，回报率高，自然有逻辑，也有人喜欢。所以每次看到消费板块反弹，白酒基本也是领涨的。 我个人预期，今年白酒在3、4月份砸下的坑估值其实到了30倍左右就弹起来了。这意味着，经济如果没有再坏，其实也很难砸到那个位置。未来更多有可能的是维持一个较大的横盘震荡区间，通过时间换空间，消化估值，等估值有性价比了，自然获得更多资金青睐，等下一个周期归来。 延伸讲一下，一些我观察行业的估值。 上面讲到日常消费在20-40倍估值。 银行地产类，这些年观察下来基本在5-15倍。 可选消费在10-25倍。 化工类7-15倍。 设备类15-25倍。 当然，如果属于化工，矿或者设备类，这几年碰上了泛新能源，成长性强的，会更高的估值。这个因情况分析。 但对于成熟的行业，差不多就是我说的那样。 消费类挺有意思的，特别是日常消费，更多还是围绕着20-40倍估值，来布局会更稳。A股有一些典型，酱油茅，这货在颠峰时期达到100倍PE以上，相当夸张，但对应的业绩增长这些年基本在20%上下。我百思不得其解，怎么会给这么高。而每次看券商，还很积极的推荐，然而在前十大流通股东中近些年基本没有机构的身影。不过这两年估值也消化了不少，股价基本腰斩，但看今明两年依然有40-50倍估值。 在我自己承受的范围，看起来还是贵。但是，确实有一些资金，它习惯了找这种增长的确定性，会在一个相对高的价格进入，然后就是一直等到业绩增长，消化泡沫。买的人多了，则从跌的趋势转化为震荡的趋势，但横盘的时间可能很久。 区间震荡对于很多人而言也是难熬。但投资就是各显神通，每个人在自己可承受的范围操作，最终以赚钱为目的。 在这里更想说的是，券商或者其它机构给你分享的逻辑，再硬，如果真的是估值高出自己的承受范围，宁可等等，也不要轻易下手。 |
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