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50年LCD，中国企业熬成领导者。世界是屏的，LCD还能保鲜多久
曾经“吸金无底洞”的面板产业，仅用了一年的时间，就摇身一变成为最赚钱的行业。7月13日晚间，京东方A发布了业绩预告，预计今年上半年将实现归属净利润125亿-127亿元，同比增长1001%-1008%。次日，TCL科技发布公告，预计今年上半年将实现归母净利润65亿-69亿元，同比增长438%-471%。相比之下，实力稍逊一筹的深天马的利润，表现则显得没那么突出，根据深天马此前发布的业绩预告，预计上半年实现盈利11.3亿元-16亿元，同比增长55.83%-74.63%。深天马可以看作做是面板双雄之外其他企业的缩影，虽然增长率不及京东方和TCL科技，但在今年上半年宏观经济收紧的背景下，如此的盈利表现，已经可以领跑于电子信息行业。良好业绩表现之下，国内A股半导体显示公司股价表现不佳，一路走低：面板周期结束，股市热度似乎也随之远去。京东方、TCL科技、彩虹股份、深天马等报喜的A股公司，未能持续行情。01、高景气度，差距放大在京东方发和TCL科技布业绩预告后，坊间及市场的反应并没有特别强烈，因为这完全符合投资者和机构的预期：在行业维持高景气度的第二季度，作为国内最大的两家面板厂商，面板双雄的净利润，势必会再创新高。国盛证券的最新研报指出，在今年第二季度，TV面板均价环比2021年一季度平均涨幅为15%-25%，IT面板均价环比涨幅10%-20%，因此各面板厂商基本都能保证二季度利润增长环比提升。今年第一季度，TCL科技实现归母净利润24亿元，即使按照上半年利润的下限65亿元来计算的话，TCL科技第二季的归母净利润仍高达41亿元，环比增长170%。同样按照下限125亿来算的话，京东方在第二季度的归母净利润为73亿，环比增长40.3%。值得一提的是，面板双雄在第二季度的归母净利润都超过了去年全年，也创下了两家公司自上市以来最好的单季度利润表现。在面板双雄龙头地位巩固的同时，行业内的其他公司已很难再跟上他们的扩张步伐。比如第二梯队的深天马、彩虹光电等厂商，虽然在行业上行周期的影响下，利润表现都有所改善，但增长幅度远远赶不上面板双雄的水平。一方面，在本轮产能扩张期过后，随着龙头企业自建产能爬坡和外延并购，头部面板厂商在先进产能扩充上的优势，已经无可比拟。以TCL科技为例，在今年第二季度，旗下的t1、t2、t6产线保持满销满产，t7产能稳步爬坡，苏州t10产线合并报表，其大尺寸产品出货面积同比增长24%，大尺寸营业收入同比增长超130%。另一方面，龙头厂商由于产线布局更加均衡，且具备精细化切割的能力，在产品结构的调配上更加灵活，其高附加值产品的占比也更高。TCL科技表示，报告期内，中高端显示器及商显产品快速上量，大尺寸业务净利润同比增长14倍。在进入7月后，市场对于今年下半年面板价格可能会出现的回落表示担忧，但现在看来，龙头面板厂商并不会受到太大的影响。首先，当下的竞争格局已经完全不同于以往。随着京东方和TCL华星的“双龙头格局”形成，行业的底层逻辑已经发生改变，头部厂商开始有意识地主动控制扩产，整个行业的竞争状态开始归于良性，即使未来供需关系失衡，头部厂商在掌握议价权的背景下，想要扭转竞争格局也相对容易。其次，从供需关系上来看，面板行业也很难在出现过去“大涨大跌”的波动，由于行业内的总供给开始趋于稳定，在需求稳步增加的情况下，供需关系也将趋于稳定。京东方董事长陈炎顺认为，未来三年内，半导体显示行业的产能再增加和因技术升级、产品升级、产能退出、市场应用范围扩展等因素导致的产能消耗基本相当，供给端不会再出现明显的冗余。在此背景下，行业内的竞争格局将逐步趋于稳定，但大陆面板厂商对于台厂的冲击并不会减弱，行业集中度提升的步伐也不会停止。今年4月，TCL科技宣布建设一条新的8.6代氧化物半导体产线（t9项目），结合已经完成扩产的京东方B8产线，这两条专注于IT面板的高世代线，将凭借切割效率上的优势，对台厂形成有效冲击。以TCL t9产线为例：据国海证券测算，若t9项目70%的月产能用于IT面板，以90%的切割效率计，t9产线将为TCL华星带来62.4万平方米的月产能。根据witsview的数据：2021年2月，全球IT应用（显示器、笔记本电脑、平板电脑）面板用量为406万平方米，也就是说，在理想状态下，TCL华星 t9产线满产后，能够实现单条产线满足全球IT类应用面板15.4%的用量需求，这对于以6代线为主的友达和群创而言，将是一个难以应对的挑战者。除此之外，大陆龙头面板厂商对于AMOLED面板和Mini LED技术的投入，也将进一步深化行业内的资本壁垒和技术壁垒。Omdia预计：2022年全球智能手机OLED面板的出货量有望达到8.12亿片，同比涨幅将突破38.8%。其中，京东方的市场份额预计将从今年的6%增长至13%，TCL华星的市场份额则从2%增长至6%。7 ：三星加速关停LCD业务背后，全球液晶产业重组时刻已至
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