近期沪胶抢反弹情绪升温，这是一个阶段性的反弹信号。参考2015年底至2016年初的筑底情况，以国内为例，测算当原料价格低于9000元/吨，现货价格低于10200元/吨时，胶农的割胶利润逐步下滑，亏损扩大，与15年底的行情基本吻合。对泰国而言，根据泰国的最低工资标准、日均割胶量及加工费等，测算胶水价格在27、28泰铢附近有支撑，RSS3的CIF价格在1150美元/吨有支撑。前期的原料和RSS3的价格都跌倒了成本线附近，所以一定程度上也有反弹的需求。 在供应端方面，泰国南部产区的持续降雨或影响橡胶供应。据了解，自12月上旬以来，泰国南部受持续暴雨影响，导致部分地区出现洪涝积水现象，其中洛坤府受灾较为严重，其他主要产胶区也有不同程度的受灾。如果后期降雨未见缓解，不排除诱发大面积洪涝现象的出现。由于洪涝灾害会限制割胶生产，运输和加工也会陷入停滞，这可能诱发胶水供应紧张的预期。 而从长期来看，真正决定商品价格的还是需求的变化。这也就解释了近期因供应偏紧而带来的价格反弹，但是需求不改善、库存仍然高，价格的反弹难以形成反转。国内经济下行压力增大，汽车消费、公路货运需求都将下滑；同时，受制于居民和企业的高杠杆，以及地方政府隐性债务，继续举债刺激地产、基建投资，托底经济的力度有限，总体不利于国内轮胎的配套和替换需求。全球经济放缓、需求回落，全球车市面临压力，不利于轮胎出口。 而在单日持仓上，1月3日，沪胶1905合约前20席位呈现多空均增持的现象，只是空头增持力度大于多头。其中，空头累计增加3133手，多头累计增加2029手。 据ANRPC最新发布的10月报告显示，前10月，世界天然橡胶产量1146.8万吨，同比增长5.5%。而同期世界天然橡胶需求量1169.6万吨，同比增长5.2%。，2018年，全球天然胶供需缺口约13万吨。 当前，需求端依然乏善可陈，未见改善迹象，空头施压有增无减。但人民币贬值导致进口橡胶成本增加，货物出口退税率提高刺激轮胎出口，加之胶价已远低于成本价，下跌空间有限，均对天然橡胶市场价格有所支撑。 第一商用车网；2018年12月，中国重卡市场共计销售各类车型8万辆，环比11月下滑10%，同比年同期的6,6万辆增长21%。2018年全年，中国重卡市场累计销售1114,53万辆，同比增长3%。 上周卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢轮胎开工率69,91%，环比下滑1,76个百分点，同比上升8,66个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工率66,19%，环比下滑0,2个百分点，同比上升0，21个百分点。 短线因天气炒作，橡胶减产预期推升沪胶反弹，尤其在中美将于1月7日-8日举行经贸问题副部级磋商的利好消息推动股市和工业品集体飙升，胶价随之大涨，但中美磋商能否谈成仍不确定，再加上泰国南部天气炒作空间有限，因下周只是阴雨天偏多，四季度出现强台风的可能性不大，不会对橡胶产量产生较大影响。在需求方面，下游轮胎企业开工率下滑，轮胎库存维持在45天左右，轮胎去库存依旧缓慢。因此目前对胶价形成支撑的利多因素还不够稳固，胶价做多仍需谨慎。 目前沪胶1905合约反弹动能尚可，量价齐升，增仓上行，前期多单可持有，上方12850技术压力位看能否站上，否则会有回调风险。 |
