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　　前两年机构常说的一句话叫“白酒是基金经理的底仓，医疗是基本盘”，最近这一年多的情况可能是，那些把白酒和医疗当基本盘并重仓的基金净值基本都遭遇了大幅的回撤，让投资者也失去耐心纷纷赎回，易方达蓝筹和中欧医疗这两只基金就是代表。

　　基金经理的基本盘白酒股真的不行了吗？

　　从股价来看，过去一年多虽然白酒、医疗都比较弱，但因为白酒的强需求支撑整体表现还是强于医疗的，只是到现在白酒行业没有前两年那么疯狂了，内部高低端酒企业绩也出现了明显的分化，而那些曾趁白酒股大涨跨界蹭概念的企业则几乎全线扑街。

　　这两天因为龙头白酒的半年报业绩发布，A股白酒股又开始活跃起来了。

　　汾酒高增长，股价反弹

　　8月25日晚间清香型白酒龙头山西汾酒（600809.sh）发布半年报显示，上半年营收153.34亿、同比增长26.53%，实现归母净利润50.13亿、同比增长41.46%，实现扣非净利润50.06亿、同比增长41.42%。

　　

　　（山西汾酒半年报截图）

　　强劲的业绩增长支撑了山西汾酒之前持续下跌的股价，今天一开盘这只市值超3000亿的白酒股一度涨超7%，市值重回3500亿上方，不过受A股整体盘面偏弱影响，即使在强劲业绩的刺激下山西汾酒股价还是冲高回落，收盘涨近4%。

　　不过，汾酒这么大的企业，这两天的股价走势似乎也说明了公司存在业绩被提前泄露的迹象，昨日晚间公布业绩增长的财报，昨日盘中公司股价就大涨近5%，两日最大涨幅超过10%！

　　

　　（山西汾酒股价走势截图）

　　可以看到，过去两个月里山西汾酒的股价走势一直比较弱，自6月28日实施完每10股派现18元的分红之后，股价一路从高位333元跌到前两天的最低259.01元，大跌超22%，市值从近4000亿缩水至不足3200亿。

　　目前，山西汾酒股价较2021年7月最高价378.97元已跌去近四分之一，市值较历史最高4565.06亿也已蒸发千亿！

　　高低端酒业绩分化明显

　　截止到目前，A股上市白酒企业的半年报还没有全部公布，就目前已经公布的业绩情况来看，山西汾酒是上市高端酒企里面业绩最好的。

　　从整体业绩表现来看，今年上半年，随着国内白酒产量的持续下降，白酒市场呈现份额越来越集中的特点，高端酒越来越好，低端酒越来越不行！

　　高端白酒里面，贵州茅台半年报显示，营收594.44亿、同比17.20%，实现归母净利润297.94亿、同比增长20.85%，实现扣非净利润297.63亿、同比增长20.75%。“股王”茅台的业绩还是一如既往的稳，半年赚297.94亿，相当于日赚1.65亿，真正的白酒“印钞机”。

　　

　　（贵州茅台半年报截图）

　　不过，值得注意的是，白酒向来都是现金流最好的行业，茅台现金流更是充裕，而上半年茅台虽然实现了净利润的增长但经营活动现金流却转负！

　　五粮液（000858.sz）半年报显示，营收412.22亿、同比增长12.17%，实现归母净利润150.99亿、同比增长14.38%；泸州老窖（000568.sz）、洋河股份（002304.sz）、古井贡酒（000596.sz）等高端白酒半年报还未发布。

　　次高端方面，舍得酒业（600702.sh）半年报显示，营收30.25亿、同比增长26.51%，实现归母净利润8.36亿、同比增长13.60%；水井坊（600779.sh）营收20.74亿、同比增长12.89%，实现归母净利润3.7亿、同比下滑2%；迎驾贡酒（603198.sh）营收15.76亿、同比增长37.23%，实现归母净利润5.5亿、同比增长49.07%；酒鬼酒、迎驾贡酒等还未发布财报。

　　低端酒太多了，说两家有代表性的。顺鑫农业上半年营收65.19亿、同比下滑29.07%，实现归母净利润3997.78万、同比下滑91.60%；伊力特（600197.sh）营收11.33亿、同比增长9.96%，实现归母净利润1.28亿、同比下滑39.46%。

　　

　　（顺鑫农业半年报截图）

　　比较有意思的是，本来今年一季度顺鑫农业单季度业绩只下滑了72.06%，但3月底的时候公司宣布涨价，旗下500ml产品，清香型酒上调3元-15元，浓香型白酒上调10元-15元，上调价格从5月1日起执行。结果，今年二季度单季度公司业绩直接暴跌162.74%！

　　顺鑫农业的情况或许说明，当前白酒消费者是极其反感低端酒涨价的，高端酒涨价是品牌，低端酒涨价可能就是智商税了。

　　跨界蹭概念的全线下滑

　　白酒业内高低端酒企业绩分化可见一斑，而那些曾蹭白酒热度宣布跨界的酒企业绩就更不好看了。

　　到目前为止，A股上市公司曾跨界白酒的不下十家，吉宏股份（002803.sz）收购贵州钓台贡酒跨界，众兴菌业（002772.sz）收购贵州茅台镇圣窖酒业跨界，维维股份（600300.sh）收购枝江酒业跨界，岩石股份（600696.sh）收购贵州高酱酒业跨界，豫园股份（600655.sh）收购舍得酒业、金徽酒跨界，大豪科技（603025.sh）收购北京红星跨界，等等。

　　今年上半年，吉宏股份业绩下滑36.48%，众兴菌业业绩下滑259.85%，维维股份业绩下滑52.75%，岩石股份业绩微增5.08%，豫园股份业绩下滑47.06%，大豪科技业绩增长11.51%。

　　股价方面，这些跨界玩白酒的上市公司比低端酒企股价更惨。

　　上半年，吉宏股份股价基本腰斩，自高位以来暴跌超70%；众兴菌业上半年也是腰斩，自高位跌近70%；维维股份上半年跌超30%，自高位跌超40%；岩石股份上半年跌近40%，自高位腰斩；豫园股份上半年跌30%，自高位跌超40%；大豪科技上半年腰斩，自高位跌70%。

　　

　　（大豪科技股价走势截图）

　　曾经涨的有多疯狂，如今跌的就有多惨烈。这句话用来形容这些一时蹭热度跨界白酒的企业再贴切不过！

　　总结来看，目前A股里面的白酒股的确可以分为高端、次高端、低端、跨界这四大类，高端酒凭借强大的品牌优势，通过蚕食中低端市场变得更加强大，而低端白酒则活的越来越不好，那些跨界的白酒企业或许多年以后都没人记得它曾玩过白酒。今年上半年，国内白酒市场整体偏弱，股价表现也不如人意，只有几家高端酒继续保持稳定的增长态势，低端酒及跨界就几乎全军覆没。

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