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声明：本公众号主要通过写文章记录自己的股票操作与交易逻辑，所有提到的股票文中所提个股，仅仅是案例所用。绝无推荐的意思，请勿据此操作。股市有风险，投资需谨慎！ 今天是中秋节、教师节，祝大家双节快乐！ 最近比亚迪遭到巴菲特减持、宁德时代莫名其妙的大跌！ 让我思考为什么巴菲特持有14年比亚迪，选择在这个时点抛？ 宁德明明一大堆利好，业绩也爆表，为啥还大跌？ 我想肯定不是经济学家任泽平说的：他这次减持比亚迪错了！任泽平认为，新能源汽车正在进入大众快速普及阶段，市场渗透率还有3-5倍空间，这是最好的赛道，真正赚大钱的投资核心是占赛道、选人和长期战略性持有。外行点评身经百战的股神错了，只能贻笑大方了。先不说比亚迪未来会不会下跌，现在巴菲特已经赚了30倍卖出，已经赢了。但是任泽平的前面说的新能源车处于快速普及阶段，未来3-5倍空间，也是没错的，但是持有股票能不能赚大钱，就要打个大大的问号了？！ 是的，未来3-5倍空间，意味着现在电动车的渗透率已经30%！这个渗透率是非常危险的信号。 30%-40%的市场渗透率是一个规律，极限50%，也是科技类成长股的“渗透率魔咒”。 超过30%-40%以后的市场已经进入竞争型市场，垄断者无法再享受高额垄断价格带来的利润。而该点位下的市场渗透率极易成为公司股价的最高位，因为其利润增速达到最大的。当产品的市场渗透率达到30%-40%，龙头公司的利润增速达到顶峰，估值也相应地达到最高；之后随着寡头垄断向竞争市场的转移，产品的社会总产量提高、价格下降，龙头公司的利润增速下滑，而估值此时则会下降地更快！ 其实从简单的数学上也很容易理解，超过30%之后，加速度会很快下来，增速无法保持。而股市又是提前反应预期的，故股价不会等到成熟期才落幕，在成长期就已经开始下跌了。
新兴产业的渗透率成长曲线通常是种族增长的 S 型曲线：就是从1-100的过程。 可简单分为婴儿期、成长期、成熟期、衰退期，也有分成导入期、加速期、减速期、成熟期，都是一个意思。
从渗透率0-100几个数值谈一下我们应该在哪个时期投资比较好？ 一、胚胎期， 0-1阶段，这阶段成功率不高，一旦失败就归零，或者股价从哪来到哪里去。典型的就是贾跃亭的PPT，现在很多公司要投资光伏也是画个PPT改变主营，动辄投资百亿，市值才几十亿，这种风险还是比较大的。当然一旦成功，也是极其暴利的。这种不参与或者少参与。我们更多的讲的是从1-100的阶段。 二、导入期， 渗透率1-5% 这一阶段已经过了容易死亡的胚胎期，一旦确定了高速成长性，股价可能很快涨幅几倍，把导入期的预期打满。 从1-5，可能就是5倍的空间。 电动车2020年之前就是5%以下渗透率，2018 年前动力电池在续航及安全性技术瓶颈尚未突破，且内外政策尚不明晰，电动车渗透率在 0%-5%区间徘徊，市场将其视为主题投资。 比亚迪2012-2015年牛市正好处于这个时期，涨了6倍，后面熊市几乎跌去了全部涨幅，巴菲特一直持有没有卖！ 三、加速期， 渗透率5-50% 这里把加速期分为两个阶段，虽然都是加速，实际较高安全边际，或者极具投资价值的是第一个5-30%阶段。 1、5-30% 这个阶段，各方面开始全面发力，以电动车来说，动力电池技术突破叠加全球碳中 和政策共振，产业趋势明朗化。国外有特斯拉领头羊，国内有比亚迪、宁德时代，这时候产业链中游相关公司业绩开始爆发，带着股价上升。作为上游的资源，下游的整车，传导需要时间，业绩可能还没体现，但是预期已经让股价飞！所以你去年会看到100-200pe的比亚迪，宁德时代。 5-30%渗透率，意味着龙头票已经上涨30倍了比亚迪，行业里面会有大批的10倍股宁德时代！特斯拉更是夸张。 股价基本体现价值。 2、30-50% 一旦到了30%渗透率，意味着离全部换成新能源车渗透率100%最多还有3倍的涨幅，暂时不现实。如果最后新能源车渗透率能到70%，意味着只有1倍的空间了。那么告诉你最多只有1倍的空间，你是大资金你会怎么做？不赚最后一个铜板，所以巴菲特选择卖出……这也是为什么30-50%渗透率魔咒的原因。 此阶段业绩增速持续保 持稳定较高水平，但加速度已经在回落，数据上看销量还在增加，业绩还在加速，但是股价已经不涨了，开始震荡了，市场不会等到减速期才傻傻卖出。 就是现在宁德时代，比亚迪的处境。按照券商预测， 宁德时代2022-2024年业绩11元，17.7元，23.71元，对应40pe、27pe，20pe 比亚迪2022-2024年业绩3.4元，6.2元、9元，对应80pe，40pe，30pe 意味着2年后渗透率到了减速期，业绩增速开始放缓下滑，现价对应的20pe估值合理。 当然，并非看空宁德时代、比亚迪有多大的下跌空间，毕竟现阶段业绩高增长。更多看横盘整理，用业绩来消化估值。这里可以参考贵州茅台，虽然不是从渗透率的角度看茅台，可以从高确定性的基本面、但是因为较高估值，茅台横盘3年了，就是不跌，用时间来消化估值。 个人看宁德、比亚迪未来可能复制茅台的走势。主观臆测，不要当真。 茅台2021年最高75pe，现在股价回到2020年，估值依然有35pe，明年1500元，pe25，就变得合理了。好东西难大跌，横盘主基调。
宁德时代，异曲同工之妙。茅台走势提前宁德小一年。 优秀的业绩会让宁德横盘震荡消化估值，越接近前低，越容易触发反弹。 比亚迪同理。
四、减速期， 渗透率50-75% 这个阶段是最容易大跌的，可能面临业绩、估值双杀。这里就不展开了。 突然想到一个数据，据说CXO板块在国内渗透率40-50%了……心头一紧，不知道这个数据准确么？如果准确，这很好的解释了为啥这个板块大跌。 五、成熟期， 渗透率75-100% 这个阶段要么走出了公用事业股，收息的票。 另外这个阶段容易再次走牛的阶段： 1、通过把竞争对手打败，占领市场份额。比如当年的格力/美的 2、寻找第二增长曲线，比如当年腾讯qq渗透率到顶，后面有了微信。 比亚迪，如果出海成功，占领全球市场，也是开辟了第二增长曲线…… 小结：最好的投资阶段是导入期和加速期1-30%渗透率阶段；超过30%渗透率要非常小心了，股价可能已经开始震荡消化估值了；最差的是衰退期；最后看成熟期有没有第二增长曲线，或者蚕食竞争对手的市场，增加利润。 目前有哪些处于渗透率1-30%阶段的板块、个股，买点？ 1、储能，渗透率5%。时间上来看，去年开始才2年时间，还有时间演绎。 按照渗透率来计算，到渗透率魔咒30%的时候，龙头票会有30倍以上的涨幅，会有一批10倍的储能票，目前储能票最多8倍，多数票3-5倍涨幅。意味着板块还有相对确定较大上涨空间。 2、N型电池，topton、钙钛矿之类： 3、钠电池，渗透率1-5%： 4、医美消费7%渗透率： 5、智能驾驶2%渗透率： 6、机器人2%渗透率： |
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