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比如有小伙伴提出目前应该多布局大盘成长还是大盘价值？并且这一轮磨底结束后会不会成长风格的基金先反弹？有一笔新增资金，现在应该买什么？美股接下来的走势如何？中证500和沪深300现在哪一个性价比更好？以及恒生互联网相关的指数基金还可以加仓吗？ 提问1最近大盘成长的主动基金跌幅较大，而大盘价值跌幅小，目前是多布局一些大盘成长的还是大盘价值的？今年四月底部时，成长风格跌的多，价值风格跌的少，后面是成长风格首先强势反弹，目前这次也是成长风格跌的多，有没有可能后面成长风格基金首先反弹？ 首先建议均衡配置，风险偏好低的可以稍微偏价值一点，大小盘都可以配置，但是不要单压一个风格或者赛道。 今年以来价值股确实跌幅要少于成长股，但是从近十年PE分位点来看，大盘成长股的估值分位还是最高的，目前在50.8%，相较之下大盘价值股的十年PE分位点只有1.27%，就便宜很多，当然目前小盘股无论是价值还是成长都很便宜。 来源：wind，数据截止到2022/9/22 所以，如果我们从估值来看，大盘价值股或者小盘股都是更具有性价比的，那么在配置时可以在均衡的基础上，把大盘价值股以及小盘股的配比稍微提高一些。 至于下一轮什么风格的股票会率先反弹，这个我们无法预测。 我们回顾下历史，2016年市场触底后到2018年初这一段，是大盘价值领涨。2018年底之后到2021年初这一段，又是大盘成长行情。 所以你参考今年四月底部反弹的情况，对预测未来的意义可能不大，下一轮会轮动到什么市场风格，我想这个是难以预料的。 不过我们从这些风格的基本特点来说，成长股从长期来看收益率确实是会高于价值股的，但同时波动率也会更高，这就要看你自己的风险偏好进行抉择了。 提问2我现在有一笔新增资金，是继续定投原有亏损较大的医药基金，科技基金，还是开新仓购买小盘成长型基金？ 现在有一笔新资金，这其实是一个很好的可以调整自己组合配置的机会。 当前的股票市场性价比已经比较高了，尤其是偏价值一点的风格当前估值尤为便宜，在上一个问题中我们也提到了这一点，所以可以按照均衡且偏价值为目标，对整体组合进行再平衡，再调整。 也就是说，你可以再审视一下自己当前的组合，还缺什么，那就可以多配一些，如果有些行业或者同类风格的基金已经配置的比较多了，那就不要再继续加仓了。 比如，你提到的医药基金，如果仓位已经比较高了，超过了20%的仓位，那这个时候就不适合再买入了。 提问3请老师指点一下美股趋势好吗？ 我们就以纳指100为例来说吧，现在纳指100的十年PE在46.92%，确实不贵了，但是美股现在还是在熊市的过程中。 我们根据历史经验，很难说熊市中股市会跌到估值合理就出现大幅反弹，可能有小幅上扬吸引大家入场，但这个钱很难赚到的，在熊市中赚小波段的钱，风险太大。 从整体环境来看，美联储早几年美元加息持续延后，当时放了太多的水，导致了现在出现太多的问题需要消化，比如像现在破四十年记录的高通胀，现在持续加息的重要目标就是消化这些问题，但这些指标短期是难以消化掉的。 那么美联储持续加息，就意味着以美元为标的的无风险利率大幅上升，所以市场上的钱会大量流入银行，如果说股市是一个池子，那现金就是池子里的水，现在水被抽走，池子的水位自然还会往下降。 来源：wind，数据截止到2022/9/21 美股在种种不利因素下，进一步下跌的风险还是较大的，美股此前的牛市走了十年，这一轮下行究竟会持续多久我们也难以预料。 但纳指中所含标的的含金量确实比较高，如果你想要布局美股市场，那么我建议采取定投的方式，并且定投的时间尽量拉长，建议定投三年以上，并且控制好总仓位，累积仓位不超过20%。 提问4中证500现在是什么情况，相对于沪深300的性价比如何？ 如果要看性价比，我们可以对比下两个指数近十年的PE分位点，中证500近十年PE位于14.78%，沪深300的十年PE分位点在27.83%，所以中证500现在的估值性价比是更高的，但其实这两个指数都已经很便宜了。 来源：wind，数据截止到2022/9/22 沪深300和中证500今年以来跌幅都比较多，分别下跌21.68%和18.94%，在当前的估值下可以都进行配置。 从赚钱效应上来看，两个指数近十年的收益也比较相近，中证500略高一些，涨幅达到89.77%，沪深300上涨75.95%。 加上沪深300布局的是大盘股，中证500布局的是中盘股，两者之间并不冲突，可以起到分散风险的效果，既然现在的性价比都不错，那就一起配置。 在具体选择基金的时候，可以考虑配置沪深300和中证500的指数增强基金，进一步增厚收益。 提问5港股的恒生互联网科技业的指数基金可以加仓吗？波动特别大，有点心慌。 恒生互联网科技业这个指数是2015年8月17日发布的，到今年9月22日，市盈率分位点在47.01%，也不算是特别低估，但是指数里面同样由于包含了众多了互联网科技龙头，比如美团、腾讯、阿里等，所以从2021年初到现在跌幅很大。 |
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