 每个人都有一个梦，或大或小，但我们始终保持着那份期待，2022可期，2022以始为终。   有限理性(☆☆☆☆☆) 有限理性(Bounded Rationality)是对市场参与者理性状况的一种比较接近实际情况的表 述。市场参与者的理性并非传统金融理论所设定的那样，是没有任何约束的、完全的理性， 但大部分市场参与者也并非完全盲目地在市场中决策和行动。即市场参与者拥有在认知能 力、行为能力、利己心理均受到一定约束下的有限理性。 有效市场假设(☆☆☆☆☆) 有效市场假设(Efficient Market Hypothesis, EMH)最初是由Fama在1970年提出的关于信 息如何传递到证券价格的变化中去的理论。Fama认为，在一个有效的资本市场中，证券的 价格应该立即对相关信息做出反映，即有利的信息会立即导致证券价格上升，而不利的信息 则会使其价格立即下降。在有效市场上，证券价格在任何时候都是证券内在价值的最佳评估， 无论随机选择何种证券，投资者都只能获得与投资风险相当的正常收益率，证券分析的基础 分析法与技术分析法都是徒劳无益的。 Fama根据投资者可以获得的信息种类，将有效市场分成了三个层次:弱形式有效市场、 半强形式有效市场、强形式有效市场。 远期合约(☆☆☆) 远期合约(ForwardContract)是适应规进现货交易风险的需要而产生的、指双方约定在未 来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的资产的协议。在合约中规定将来买入标的 物的一方称为多方(LongPosition),在未来卖出标的物的一方称为空方(ShortPosition)。合约 中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格。远期合约通常在两个金融机构之间或金融机 构预期公司客户之间签订，一般不在正式的交易所交易。 远期合约在签署时，所选择的交割价格使远期合约的价值对双方都为零，但随着时间的 推移，远期合约可能有正的或负的价值，这取决于标的资产价格的变动。 远期利率协议(☆☆☆☆) 远期利率协议(Forward Rate Agreement；FRA),是一种远期合约，买卖双方商定在未 来某一特定的时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。 远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期利率协议的目的主要是为了规避利率上 升的风险；远期利率协议的卖方则是名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是为了规 避利率下降的风险。之所以称为“名义”，是因为借贷双方不必交换本金,只是在结算日根据 协议利率和参考利率之间的差额以及名义本金额，由交易一方付给另一方结算金。 远期利率协议使商业银行实现了在不扩大资产负债表的情况下来避免利率风险,免除因 风险管理而带给资产负债表的进一步负担。 债券免疫(☆☆☆☆) 免疫(immunization)技术是投资者或金融机构用来保护他们的全部金融资产免受利率波 动影响的策略。经过免疫处理之后，在事先设定的投资期限内，债券投资组合的收益率可以 不受利率变动的影响。它首先由雷丁顿(Readington, 1952)提出。 债券的投资者面临着两种相互抵消的利率风险:价格风险和再投资风险。利率提高会导致资本损失，但同时，再投资收入会增加。如果资产组合的久期选择得当，这两种影响可以 恰好相互抵消。当这一资产组合的久期恰好与投资者的持有期相等时，到期时投资组合的累 积价值将不受利率波动的影响，即持有期与资产组合久期相等时，价格风险与再投资风险将 完全抵消。 免疫资产可以用这样的简单方法来构造:先计算实现承诺的现金流出的久期,再投资于 一组具有相同久期的债券资产组合。 免疫策略是对债券投资组合进行管理的策略之一，是指债券组合管理者不积极寻求交易 的可能性而企图战胜市场的一种消极策略。它的基本假设是，债券市场是半强型有效的市场， 债券的现时价格能准确地反映所有能公开获得的信息。免疫策略能够保护债券组合避免遭受 利率风险变动造成的损失。管理者通it选择麦考利久期等于其负债（现金流出）的到期期限的 债券组合，利用价格风险和再投资风险相互抵消的特点，可以保证一定时期后获得固定的现金流。 考研 进行时 供金融431考研者打基础的名词解释小专栏来啦！！！该板块可利用碎片化时间学习。。  |
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