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最近股市的下跌，让网络上又充斥着讽刺的声音，就是大A永远3000点。从事实上来看，确实没错，不过抛去本质看内在的话，已经今非昔比了。在之前的文章中《沪深300价格与估值的阶段变化与比较》，比较了沪深300这1年多来股价与估值的变化。受最近3000点保卫战的启发，想再研究一下从2005年至今，沪深300的股价与估值的变化情况。同时还希望借此估算一下沪深300长期的真实持有收益。    几个重要节点：2005-11-11：收盘价为864.8，PE为11.9，PB为1.592，ROE为11.856 2007-10-12：收盘价为5737.22，PE为48.764，PB为6.8432，ROE为13.92 2008-10-31：收盘价为1663.66，PE为12.302，PB为1.99，ROE为15.547 2009-07-31：收盘价为3734.62，PE为27.145，PB为3.70，ROE为11.662 2014-03-14：收盘价为2122.84，PE为8.01，PB为1.211，ROE为14.76 2015-06-12：收盘价为5335.1，PE为18.26，PB为2.465，ROE为13.12 2016-01-29：收盘价为2946.1，PE为10.54，PB为1.329，ROE为12.04 2018-01-26：收盘价为4381.3，PE为15.61，PB为1.752，ROE为11.06 2018-12-28：收盘价为3010.6，PE为10.1，PB为1.21，ROE为11.78 2021-02-10：收盘价为5807.7，PE为16.995，PB为1.785，ROE为10.22 2022-09-30：收盘价为3805，PE为10.508，PB为1.222，ROE为10.886 高点至今计算：2007-10-12至今，按如今同估值、同PE值计算，当时折算价格则为1236.3，现在价格为15年前的307.8%，隐含收益率约207.8%。隐含复合年化收益为7.782%。 2009-07-31至今，按如今同估值、同PE值计算，当时折算价格则为1445.7，现在价格为13年2月前的263.2%，隐含收益率约163.2%。隐含复合年化收益为7.6%。 2015-06-12至今，按如今同估值、同PE值计算，当时折算价格则为3070.1，现在价格为7年3月前的124%，隐含收益率约24%。隐含复合年化收益为3%。 2018-01-26至今，按如今同估值、同PE值计算，当时折算价格则为2949.3，现在价格为4年9月前的129%，隐含收益率约29%。隐含复合年化收益为5.5%。 2021-02-10至今，按如今同估值、同PE值计算，当时折算价格则为3590，现在价格为1年8月前的105.96%，隐含收益率约5.93%。隐含复合年化收益为3.53%。 低点间计算：2005-11-11至今，按同估值、同PE值计算，2022-9-30的价格则为4309，是约17年前的498%，隐含收益率接近400%。隐含复合年化收益为9.93%。 2008-10-31至今，按同估值、同PE值计算，2022-9-30的价格则为4454，是14年前的267.7%，隐含收益率大约168%。隐含复合年化收益为7.287%。 2014-03-14至今，按同估值、同PE值计算，2022-9-30的价格则为2896.84，是8半年前的136%，隐含收益率大约38%。隐含复合年化收益为3.72%。 2016-01-29至今，按同估值、同PE值计算，2022-9-30的价格则为3816.6，是6年8个月前的129.55%，隐含收益率大约29.55%。隐含复合年化收益为3.96%。 2018-12-28至今，按同估值、同PE值计算，2022-9-30的价格则为3657.3，是3年9个月前的121.48%，隐含收益率大约21.48%。隐含复合年化收益为5.35%。 由以上数据可以发现一个问题，即使沪深300整体的ROE基本一直保持在10%以上，但是长期持有指数的真实收益其实根本达不到10%，甚至是远远低于10%。上面的数据，受到各种因素的影响，比如在PE计算上存在时间的偏差，所以年化收益率并不准确，但基本可以预估，近几年的指数真实收益也就在4%左右，即使算上股息的2%左右（勉强可以拿到），真实收益大约在6%左右！ |
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