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复星创富自2007年成立以来，已走过十五年的历程。从最初20余人的团队发展成为如今涵盖新材料与智能制造、数字经济与大消费、大健康、新一代信息技术四大领域，投资企业过百家的业内领先的双币私募股权投资机构。 十五年来复星创富汇聚了一流的投资与中后台团队，形成了独特的EVC生态投资模式（Ecosystem Venture Capital）——通过产业深度发现优秀企业，通过产业生态赋能已投企业发展。 值此十五周年之际，复星创富推出特别策划《星迹》，邀请年轻的星冉生（复星管培生）与复星创富的优秀成员对话，讲述自己的创富故事，传承在长期投资历程中的珍贵经验。 周雅洁女士于2017年加入复星创富，聚焦消费及相关上下游，在品牌、新营销模式、新渠道、消费服务等领域具有丰富的投资经验。在复星主导的投资项目有：纵腾网络、欣巴科技、仟传网络、新烛传媒等新消费企业。周雅洁女士为已投企业在资源整合、并购、股权激励、再融资、IPO合规性等多方面提供支持。 自2020年以来，疫情反复，对居民生活和消费产生了持续的负面影响。但我们认为，中国消费市场只是短期面临挑战，长期仍充满机遇，未来存在较大的升级潜力和成长空间。 复星创富成立以来，曾经历过数次消费行业的变革。当前消费领域投资的降温，只是对过去两三年赛道过热后回归理性的自然反应，市场会逐渐挤出非理性的乱象，对未来消费赛道的投资前景依然看好。因为全世界很难找到如中国这样人口基数足够大，且居民平均收入及教育水平仍在持续提升的市场。而且，前期市场炒作的新消费，和传统消费行业并无本质的区别，只是增加了新渠道，如互联网、短视频电商、出海等。因此就目前消费投资而言，我依然看好成熟赛道中的头部企业，其次是新兴赛道中刚起来的早期企业。 当下，对于新兴赛道，投资团队要先于他人发现并从中挖掘优秀的公司，实际是非常困难的。作为新消费团队的负责人，我每年会选择1-2个值得跟进，并可能会持续发展5-10年的新兴赛道，与团队成员共同进行深度研究。这样持续不断的对新兴赛道进行研究,一方面能加强对细分行业的积累，另一方面更能强化团队对行业综合性的判断能力。我们团队还将投资分为战术型投资和战略型投资。战术型投资即以他人推荐的企业推进投资，寻找项目相对被动；而战略性投资是透过梳理行业和企业，主动寻找有潜力的行业和水下标的。 作为深耕消费行业十余年，在一级、二级市场都有过丰富经验的投资人，我经历了消费的高潮和低谷，也沉淀了自己的投资方法论——消费投资的三维度： ·不断完善细分行业的框架：我们认为消费赛道企业的竞争力 = 产品力x (品牌力 渠道力)；由于不同行业间的性质差距较大，如食品对渠道要求更高，化妆品对品牌力要求更高，因此须从大行业入手，进而不断细化每个子行业的框架； ·二级市场基本面框架：二级市场主要是基于预期差异理论，股票的涨跌并非和基本面直接挂钩，而是和市场表现是超预期或低预期息息相关。因此，应首先了解公司基本情况，并结合市场对公司的理解，再探究其中差异。 ·一级市场的估值构建：一级市场项目决策成本高，且用时较长，所以对公司基本面的要求相较二级市场更高。我是二级市场出身，更倾向于预判公司上市后的表现和估值体系，进而反推一级市场的估值，再给企业合理的定价。 我坚信复星创富的投资团队需要“狼性”，遇到好的机会必须要加速推进，遇到困难要整合多方资源想办法去克服。我回想起曾经投资的某重点项目，在投资时因项目的部分合规性问题受到了很大的挑战，后来团队研究出通过单独设计投资架构解决了合规性问题，最终顺利完成投资并成长为明星项目。在投资中，我一直秉承着抓大放小，抓住核心风险的风格，和企业家维持长久的良好关系，将被投企业当作自己的企业对待，了解企业的需求并共同克服困难。 我一直被复星创富“创业、创造、创新、开放”的价值观所吸引，加入以来始终践行，与复星创富共同成长。 投资人要有主人翁精神和企业家精神：创新的同时骨子里要有创业的心态，将创业当成自己的事，即“小钱办大事，小资源办大事”，想办法组织各种资源，解决各种困难；其二，创新也是一种方法论，投资要敢于尝试并且有容错机制。 大多数人认为，对企业的资源对接往往会在投后阶段。而我通常会把为企业赋能放在投资之前。在过往成功的投资项目如纵腾网络、欣巴科技、仟传网络等，我们团队都会在投前就帮助企业做好规划。做投资必须认可创业者做的事，并且提前一步看到企业存在的问题，尽力提供资源帮助其弥补短板。只有把事情做在前面，把投资企业当作自己的企业去对待，才能获取企业的信任，共同创造价值。 消费行业变化很快，投资必须要保持开放的态度，在接触新企业时保有空杯的心态，先听后讨论，在企业的优势和问题中寻找平衡点和核心矛盾点。 “做投资是矛盾的，一方面需要相信一些东西，一方面要敢去驳斥这种相信，不断地在同意与不同意的论证中得出观点。” 开放的态度也同样适用于内部管理，复星创富团队中也一直秉持着开放：“要包容不同风格的同事，尊重不同人的专业和经验，根据大家的专业能力和兴趣把任务分配给适合的人。”  赵远 毕业于康奈尔大学，现新消费团队投资分析师。  孟大为 毕业于悉尼大学，现战略发展部投资者关系专员。 在与周雅洁深入沟通过程中，她对职场新人们亦有很多建议。 作为冉力无限的星冉生，要带给团队超预期的表现，多去思考作为年轻成员能够给团队提供什么，不断提高研究能力和深度挖掘产业的能力，提高自驱力，要有说1做到3的能力。其次，星冉生需要加强信息挖掘和整合能力，在与资深同事协作中弥补能力短板，通过不断积累逐渐形成资源库与网络。 做事情心态很重要，把握工作中积累资源和学习的机会，例如投后管理工作可以主动和企业创始人直接沟通，学习相关专业知识，或从其身边挖掘项目，找到自己的抓手。我们也会带动更多的星冉生们一起，抓住每一个机会积极参与各类项目，不断提升快速学习能力，和大家一起自我学习，终身学习。 策划、主编：钱叠峰、王雨渤 排版、校对：李天泽 |
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