20221029指数相互确认的重要性

再次翻阅陶博士中期信号的相关文章，并下载了《道氏理论》（美）雷亚著；何平林，孙哲译．天津社会科学院出版社，2012.1。

罗伯特.雷亚 讨论的两种平均价格指数是铁路和工业股票的平均价格指数，陶博士用的是20多个指数相互确认。

通读之后，我们可以得出这样的结论，也是昨天同样的结论：最有效的信号是所有指数一起上涨或者下跌，百花齐放万紫千红，大家好才是真的好。

4个平均价格指数，是创业板、科创板、主板和全A的平均价格指数（基于通达信的软件都有：880033，880003，880013，880043)，仅仅看他们，是看不出来指数之间的割裂的，比如上证50的暴跌和科创50的上涨，因为这两个指数各只有50只，会被剩余的4500多只股票的平均价格淹没，也会被某些暴涨的股票——比如这次的医药和信创纷纷暴涨了》30%，它们的上涨拉高了平均股价——掩盖了大盘股在不断新低的事实，这是非常谬误的。

所以，并不能用它们来确定市场的转向，只是必要条件而非充分条件。所以之前认为有中期信号发出，是错误的认知，向大家道歉，误导大家了。

希望通过更少的指数来确认市场的转向是不现实的，尤其在向来都是齐涨齐跌的A股，比如5.13日平均股价等20多个指数已经发出买入信号，但只有5.20日几乎所有指数都同时发出了信号，才能确认信号的有效性。

可靠的办法依然是成指综指平均股价大盘股小盘股指数一起相互确认，乃至所有指数。

但是这并不能掩盖或者放弃寻找更早信号的努力，比如行业级别的信号，2月18日的锂矿，在上轮反弹中 5.13日新能源，矿物制品，锂矿就已经领先带领部分指数发出信号了，还有这一次在10.14日发出信号的医疗医药信创，正是他们领导并推动了市场的转向。

买入这些行业板块的领头羊才能让我们从容面对市场的波动。

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陶博士：

道氏理论最有用的部分，甚至是每一天都必须牢记的部分，就是只有当股价的运动得到了两个平均价格指数的互相确认时，才有考虑它的价值。我经常综合观察A股20几个指数，从不同指数的相互验证角度来观察指数。如果各指数之间有背离，则是非常重要的预警信号。指数之间的背离在我的指数中期信号中，占据相当重要的地位，这个我历史上分析指数的时候，已经讲过很多次了。

陶博士：

道氏理论最有用的部分，甚至是每一天都必须牢记的部分，就是只有当股价的运动得到了两个平均价格指数的确认时，才有考虑它的价值。道所称的两个平均价格指数是指铁路和工业股票的平均价格指数。中国股市并没有这两个指数，那么道氏理论的指数互相验证理论在中国股市有没有应用价值？我的体会是，有，非常地有。

我的《中期信号（2012年2月3日收盘）》一文中，运用道氏理论的指数互相验证理论初步探讨了本次2012年1月20日开始的中期买入信号。该文曾指出：当前各指数中，走势最强劲的两个指数000016上证50和399003成份B股，已经上攻至120日线附近，正在等待向上突破2011年11月初的高点，来确认牛市的到来。

《道氏理论》罗伯特.雷亚

始终应该同时考虑铁路和工业股票平均价格指数，两种平均价格指数必须相互确认，才有可能得出可靠的结论。如果单独依靠价格指数的其中之一下结论，而没有得到另一个指数的确认，误导性不言而喻。

投资者必须永远铭记，道氏理论最有用的内容是，如果没有得到两种指数的相互确认，任何价格运动将毫无研究价值。一些号称通晓道氏理论的投资者，假如他们投资的是工业类股票，就只关注工业股价格指数。一些生手们单单凭借一种平均价格指数图，就号称可以熟练驾驭价格运动。他们有时或许能蒙对，但事实上如果长期如此，必将对投资带来毁灭性的伤害

“基于道氏理论的股票平均价格指数运动的探讨中，已经一次次地反复出现， 需要再三叮嘱读者注意的是，从单独任何一个股票平均价格指数的走势得出的结 论，尽管通常具有重要意义，但也极容易产生误导。但是，当两种平均价格指数相 互确认时，这些结论将变得具有最好的预测价值。” “因此两周前，当铁路股平均价格指数单独勉强走出新高水平，可以说，这是 一个强烈的看涨信号。假如工业股平均价格指数跟随着走出一个类似的走势，正如 同它现在的表现一样，二者珠联璧合，将明确地信号着上升趋势会延续。”（1922 年7月24日）

“……当股票平均价格指数之间没有相互确认，它们的预示总是会给人以极大的 假象。”（1922年11月3日）

“阅读平均价格指数，有一个相当安全的原则，即使它看上去是一个消极的原则。这就是，半个预示虽然不是最好的预示，但也要好于完全没有预示。两个平均 价格指数必须相互确认这一观点具有权威性，这一观点在晴雨表使用之中非常可 靠……。”（1928年8月27日）

“这两个平均价格指数必须相互确认，这已经成为可靠的结论。并且这也是为 什么选择2个不同板块，每一个板块20只股票而不是一个板块40只股票记录的主要目 的。”（1925年5月25日）

“需要特别强调的事实是，两个平均价格已经同时创造了新低。一个平均价格 指数创造新低或者新高，而没有得到另一个确认，那几乎总是误导性的信号。原因 是不难找到的，一个板块的股票运动会对另一个板块运动产生影响。而且，如果市 场上铁路股脱销的话，假如市场上仍然有超量的工业股票供应，那么仅靠铁路股上 攻，就不能保证所有指数的股票都跟随着它一起上攻。”（1913年6月4日）

“根据以往的经验，指数之间独立的走势通常情况下是虚假信号。但当两个平 均价格指数一起上涨或下跌，则一致的市场走势信号是相当有效的。”（1913年9月 15日）

“……我们注意到，假如两个平均价格指数保持着明显的一致，通常这是个有趣 的信号。因为当其中的一个价格指数跌破先前的水平，而另一个没有；或者当一个 价格指数短暂的上涨创出新高，但是没有得到另一个的配合，则结论几乎不可避免 地会具有误导性。”（1915年2月10日）

“假如从一个平均价格指数得出的市场判断，并没有得到另一个指数的证实， 则这些结论常常具有误导性，研究者需要谨慎对待……”（1925年6月26日）

“值得再次强调的是，这种平均价格指数的突破信号是一种误导，除非两种指 数一起突破。”（1915年6月9日）

“价格运动的研究中所依据的道氏理论，在过去的20多年曾经非常成功地在 《华尔街日报》之中阐述。该理论再三地强调，要给出一个可靠的预测结论，则20 只铁路股和20只工业股的两种平均价格指数必须相互确认。”（1922年7月8日）

“事实上可以说，一个平均价格指数创造新高或新低，假如没有得到另一个证 实，总会是误导性的信号。两个指数同时走出新高或新低，这在每一个主要运动启动之前都会发生，这一点自从价格指数创建以来从来如此。”（1921年5月10日）

“当工业股指数和铁路股指数差不多同时创造这样一个新高……这种上涨的暗示 作用通常更强”（1909年7月16日）

“一个价格指数突破窄幅横盘，而另一个没有突破时，它们往往是误导性的信 号。然而当突破同时发生在两种指数上时，那是所有投资者均亲身经历过的重要信 号。”（1914年4月16日）

只抓住了一种价格指数的信号，而没有得到另外一个价格指数的确认，这是最 容易犯错误的地方之一。

（《股市晴雨表》） 经验表明，没有必要苛求，两种价格指数在同一天产生主要运动的顶部或者底 部。假如两种价格指数已经相互确认，我们就可以判断市场反转。即便是随后一种 指数创出新高或新低，而另一个指数没有确认它，那也无关紧要。之前两种指数共 同走出高点或低点，已经是市场反转的标志性事件。

（《股市晴雨表》） 这一案例足以证明，两种价格指数在方向上不会有本质区别，尽管它们的强度 不尽相同，市场主要运动中尤为如此。一年以来的价格指数，已经证明这条规律相 当可靠。更进一步，它不仅适用于主要运动，而且适用于次级运动。该规律不适合 于日间波动，当论及个别股票的走势时，它或许也没有用武之地。（《股市晴雨 表》）