|
上一篇文章介绍了光伏项目的利润表，我们这周来看一下借款还本付息的计算。
图一 借款的假设条件 图一是关于借款的假设条件。通过这些条件，基本上确定了借款还本付息的计算思路。 1. 假设条件里没有详细说明还本的方式（等额本金，等额本息？），只提到季度还本付息。在后面的计算中，我们可以看到该项目的本金偿还采用最大还本的方法，即有多少可动用的现金，就偿还多少本金。假设条件给出的偿债备付率1.25，我们就可以利用偿债备付率的公式来确定到底有多少现金可用于支付本息。 2.假设条件中的1.75%交易费用，作为总投资的一部分做了资本化处理，即在借款前期一次性支付，不包括在借款本金中。 3.贷款利率分为三部分，等于基准利率+互换利率(swap spread)+信用利差(credit spread)=4%+1%+2%（2.2%/2.6%.....） 4.如果考虑绿电贷款政策，则项目享有2%的利息补贴，也就是说会有一个2%的利息补贴收入。 5.偿债准备金账户要求保留2个季度的本息金额，则这笔资金也会有2%的利息收入。 计算思路理清了，再看计算就比较容易理解了。  图二 借款还本付息 在图二中： 1. 红色方框部分是项目时间轴 这个跟利润表的时间轴是一样的，为了计算方便，在贷款部分把利润表的时间轴引用过来。 2. 黄色方框部分的计数是用于计算贷款期间 第105行的期间序号是自然计数1，2，3，4……，贷款计数则是如果在还本付息期间，当期数值为1，如果超过了15年贷款期限，则为0。即当105行的自然数>60（15x4）时，则单元格的数字为0。 3.蓝色方框部分是利率的计算 年利率等于基准利率+互换利率+信用利率，再把年利率分别按每个季度的天数折算成季度利率。 4.绿色方框部分计算了自由现金流 这里直接用息税折旧前利润减掉所得税。由于模型中没有考虑流动资金的变动，所以可用现金流的计算就是这么简单。 5.黑色方框部分是贷款还本的计算。 在115行中计算出来现金流，以第1期为例，现金流金额是1,326,695，用这个金额套用偿债备付率的公式（除以1.25），得到单元格H118中可用于偿还贷款的现金1,061,356。而当期需要支付的利息费用是656,668(单元格H122)，那么1,061,356-656,668=495,643，就是可以用来偿还本金的现金。这个现金金额跟贷款本金的期初余额去比较，就可以确定当期的还本金额（117行-123行就是按照这个思路做的计算）。 6. 第128行，是计算偿债准备金的金额。 按照假设条件的思路，这部分资金2%的利息收入应计利润表的利息收入中。  图三 利润表-偿债准备金利息收入 但在这个模型中，实际利息收入计算却是用假设条件资金使用里面的3,200,000x2%来做了利息收入。我认为这个地方是做错了，不应用3200k来做偿债准备金的利息收入。  图四 假设条件-资金使用 如果是我来做，我会用第128行的季度偿债准备金来计算2%的利息收入。 7. 第130行是绿电贷款的利息补贴收入 这块的利息补贴不是补贴给项目公司的，而是直接补贴给项目发起方，所以在利润表中没有确认这部分的收入。 这个项目贷款的还本付息计算就这么多。更多关于模型的最大还款额的计算，可以参考下面的几篇历史文章。 |
|
|
