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天市场延续调整态势，大小指数有所分化，金融地产红盘力挺，沪指相对抗跌，但创业板跌了-1.7%。 盘面赚钱效应一般，涨停板60多家，红盘个股不足1800只。板块方面，旅游再度领跑行业涨幅榜，紧随其后的是酒店餐饮、酿酒、食品饮料等大消费；不过，成长股普遍低迷，半导体、锂电、军工、新能源车等赛道品种跌幅在2%左右。 技术上，沪指三连跌，收十字星，回踩21日线附近有支撑，叠加今天明显放量，多空分歧有所释放，只要消息面不来捣乱，这可能预示着市场短期余震已近尾声。 暮去朝来，日月轮转。寒来暑往，四季更迭。人有悲欢离合，月有阴晴圆缺。年年月月花相似，岁岁年年人不同……这一切，不仅仅是在说无常，其实说的也是周期。 万物皆周期，一切有聚散。自然界如此，人世间如此，投资亦如此。 在经济领域，3、4年一个基钦周期；10年一个朱格拉周期；20年一个库兹涅茨周期；60年一个康德拉季耶夫周期。但无论哪种周期，都是繁荣、衰退、萧条、复苏，周而复始，循环不息。 投资市场也有明显的牛熊周期：当资金和人气聚集时，多方共振，牛气冲天；当资金和人气散去时，萎靡不振，熊爪飞扬。 所以，做投资不可不知周期，前有顶而不顾，后有底而不信。做投资而不通于周期之义者，必常陷于困囧之境。 回顾经济历史，往往就是各种周期的叠加：行业层面，第一次工业革命期间，棉花是最核心的工业原料，地位如同现在的石油；第二次工业革命期间，铁路、电力都是新兴产业，热度不下之前的互联网和当今的新能源； 公司层面，韦尔奇时代的GE、柳传志时代的联想，还有那些已经进入故纸堆的柯达、诺基亚之类。大周期里套着中周期，中周期里套着小周期，各种周期相互叠加，层层嵌套，深入期间，你就能品味到——万物皆周期。 而在周期的背后，还隐藏着更为重要的放大器——人性。社会由人组成，公司也是，市场也是，因此人性的贪婪与恐惧，往往会加剧周期高点与低点的波动。 关于这种人性情绪的波动，史上有无数颗聪明的脑袋都研究过，凯恩斯称之为动物精神，巴菲特称之为市场先生的贪婪与恐惧，索罗斯说它是反身性理论，而席勒教授则总结为《非理性繁荣》……反正，好的时候，一切都会好上加好，成长会解决一切问题；而到了差的时候，悲观情绪主导一切，这时就连老手都会信誓旦旦地告诉你，任何时候介入一艘沉船，最终的亏损都是100%！ 然而，风险往往隐含在乐观氛围中，机会往往蕴含于悲观情绪里，所谓多头不死、空头不止，反之亦然。因此，周期的研究对投资很有帮助，但大多数人的感受并不深，霍华德·马克斯在《周期》一书中做过总结： 1、一般投资人经验很浅，没有经历多轮周期的经验； 2、一般投资人没有仔细阅读金融史，因此没有从过往周期学到经验教训； 3、一般投资人把投资看作一系列孤立事件，未注意到重复发生的模式及背后原因。 在《周期》这本书中，霍华德马斯克实际上并没有涉及太多定量的内容，反而强调的是要有周期的意识。只有具备万物皆周期的意识，抱着怀疑批判的心态，谨慎进行惯性外推，我们才有希望在市场上笑到最后。 知道和做到之间，隔着一条鸿沟，把握周期当然不容易。芒格说：想要得到，先让自己配得上。投资想要稳健长盈，基本要素缺一不可： 第一，基础分析技能，宏观分析，价值分析，价格分析，总得会一样；第二市场很重要，它时时变化，关注市场却不沉沦其间，很考验人；第三，结交高手多交流，没有人可以独揽所有高见，兼听则明偏信则暗，取长补短，成长起来更快。最后是大量的阅读，尤其是经典投资书籍，更要常看常新，对投资帮助很大。 长信基金的高远博士，经常在“长读长信”栏目分享自己喜爱读的书。 他在一次采访时表示，“有两本书对我影响比较大：一本是霍华德·马克斯《投资最重要的事》，书里写到万物皆周期，跟我的宏观策略非常契合。我们要时刻感知经济周期和产业周期的春夏秋冬，做出不同的投资决策。另一本是《股市大作手回忆录》，这本书非常经典，我应该看了不下五遍。只有在大的周期中低买高卖，中长期才能赚钱、获得超额收益。” 所谓“人生发财靠康波”，不管生活还是投资，若想获得成功，踏对周期很关键。如果我们可以感受到周期的脉动，那当然再好不过；如果感受不到，借助周期专家的产品，也可以变相把握，这样总好过自己来回坐过山车。
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