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基金研究主要分为四个板块：基金配置策略研究、基金经理研究、相关宏观和行业研究还有投资者教育，再好的研究也是为了基金配置，而基金选择是以基金经理为出发点的。 考察基金经理的能力也不能只从净值表现入手，还需要宏观、行业和投资方法协助，一环扣一环就组成了研基所的投资世界。最后研究好了就是持有体验的问题，投资者教育是肯定需要的，我也会与大家杂谈一下基金投资方面的问题，只是因为基金投资是一项慢工出细活的长跑运动，所以对于短期市场这里可能不会聊太多。下面我就各项内容展开介绍一下，希望大家能对我们研基所有新的认识。 首先是基金配置策略研究，这部分相信大家是比较期待的，通俗得说就是怎么挑选基金，怎么在挑选出来的基金池里进一步选择要买的基金，怎么把基金构建成一个基金组合来实现我们的投资目标。 我开这个公众号目的就是为了带大家从0开始搭建和优化自己的基金投资框架，而今天我们主要的焦点是在第二板块——基金经理研究，选基金就是选基金经理这句话大家应该都听过，我们会从基金经理定性分析的角度入手，带大家了解一个个基金经理，了解后我们再来看哪些基金经理符合投资框架。 很多人喜欢在APP上使用条件选基的功能，这样的做法有帮助，但是帮助很有限，因为市场环境的改变会抹杀一切原有的结果，条件选基的方法属于基金定量分析，定量分析是以结果为起点进行倒推的，而定性分析则是从基金经理投资框架为起点进行顺推。早期我也曾想过一些定性分析选基的模型，但是如果能够把全市场基金经理都覆盖过去的话，也就不需要定量分析了，这就构成了我定性分析为主、定量分析为辅的基金研究模式。 那基金经理研究的定性分析我主要看哪几个方面呢？有朋友看了前面的文章应该知道，我是从框架、宏观、行业、择股、择时和业绩呈现来展开的。 事实上因为必须与前一个不同技能或攻击机制的存在，所以对应着框架内的6个因子，也很好体现了边际作用，在当期需要满足不同因子都击中才能获得全部评价；对于跨季来说，同类因子也只能比上一季度出现边际变化才对评级进行变更，技能会miss，因子也一样会出现中断的情况，这时就会对该因子降评价。 那么框架因子分别对应基金经理什么素质呢？主要是看基金经理采用什么样的投资方法，主要包括： 1、基金经理的投资风格，选股逻辑。 2、宏观因子会从海外宏观和国内宏观两部分切入，考察基金经理对于宏观敏感度和是否会做出对应操作。 3、行业因子考察基金经理选择行业的判断，对行业的理解深度。 4、择股因子是基于行业因子上的，考察基金经理对于行业内个股研究。 5、择时因子考察仓位择时和行业择时两部分。 6、业绩呈现因子考察的是基金经理的绝对收益能力和相对收益能力。 在每个季度更新定期报告后我也会及时对发生的变化进行跟踪并分享给大家，当然，这个是我研究基金的记录，并不会给大家提供买卖等操作上的建议，希望大家理解。 我希望通过这6个维度能够把基金经理更详细得拆解给大家看，让大家对基金经理能有更好的认识，即使未来不参考我对于基金配置策略的研究，你们自己也能找出并选择与自己投资框架契合的基金经理，个性化在基金组合定制中是很重要的。 我也希望大家不要着急一时之间的赚钱，即使有很好的配置方案摆在你面前，你不理解方案里面的内容也很难赚到钱的，不如多了解一下不同基金经理的框架和思路，提升自己的投资认知，水到自然渠成。 宏观和行业研究在不久后也会给大家跟上，因为在我的理解中如果真想把自己代入研究的基金经理视角，宏观和行业研究是完全不能落下的，不然你看着基金经理的持仓肯定一通抓瞎。 说实话，我们投资者是产品购买方，我们才是爸爸，基金经理是打工人啊！不能总被基金经理PUA了，宏观和行业研究就是帮助我们理解全市场，然后反哺理解基金经理的。 最后就是投资者教育了，这部分虽然不能帮大家赚很多钱，但是真的很重要。很多时候可能你因为我的一篇心理按摩就熬过低谷了，不至于倒在黎明前，但投资者教育不仅仅局限于心理预期的建设，它更重要的作用是让大家了解当前的市场环境，了解自己与机构主流视角之间的差别和差距，帮助我们选择一条更合适的途径进行投资，避免受到不该承受的伤害。 以上就是本公众号在未来主要更新的内容了，大家可以各取所需，希望我们能互相进步，在这个残酷的资本世界一直活下去。 点击名片关注：研基所 |
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