|
白云山王老吉，2022年，15亿利润，毛利率45%。港股给120亿市值。 市场担心凉茶行业最近几年销售的萎缩，以及白云山的大商业流通业务未来会暴雷，侵蚀王老吉的利润。还有王老吉贴牌业务多元化业务会侵蚀王老吉的品牌价值等。 在张裕和东阿阿胶当年的卖出者看，他们无疑是正确的。现在王老吉和白云山的卖出者，无疑是担心未来十年白云山会像当年张裕和东阿阿胶一样，越做做差，王老吉未来也会走下坡路。而买入者，明显是看多的，认为王老吉未来利润会继续增长，因为马上经济发展，饭店，餐饮业务，中国人吃了几百年的火锅烧烤业务，以及过年过节送礼业务，凭白云山的营销，广告，渠道，品牌，创新能力，在1万亿的饮料市场里面，王老吉销售占比才2.5%。空间还大的很。主要因为中国是茶文化，王老吉这个东西国外不生产，在凉茶市场王老吉也占到了70%销售额，而且最近又推出新产品，所以空间还是蛮大的。至少未来保住这个基本15亿年利润问题不大。所以我认为，给其8倍市盈率，是市场错杀了。至于市场多数人对，还是白云山目前买入者正确，只有未来几年的股价走向和利润表现来验证了。 历史上嘴巴股，和医药股容易出大牛股，还有一个原因。他们的毛利率都很高而且很稳定。毛利率比较低的生意基本都是苦逼生意。比如，比亚迪，16%。四川长虹，1997年毛利率26%，后来不断下滑，到今天的10%。美的集团，23%。但是比较稳定。很多周期性行业，毛利率不稳定，取决于周期商品价格。周期商品价格容易暴涨暴跌。赚1年，亏3年。股东不赚钱。竞争激烈，门槛低的生意，毛利率也不稳定，先高后低。比如1997年的四川长虹。什么生意毛利率稳定？以上的18家公司。有什么共同特征？有14家都是百年老店。所以这种生意门槛比较高，护城河比较深，不容易被竞争对手抢夺利润。投资就是要投这种毛利率高的赚钱机器类的股票。 比如，股神林园，投资的贵州茅台，毛利率2003年84%。目前91%。 五粮液，毛利率2005年50%，现在75%。 云南白药，毛利率2002年30%现在28%。 伊利股份，早年27%现在37%。伊利股份，贵州茅台，五粮液这种，这个就是典型的，早年行业龙头市占率低的时候毛利率就很高，到后期寡头垄断格局形成以后毛利率逐渐升到更高的过程。后面医药行业大概率也会这样。再比如美的集团，早年10%多现在20%多。格力电器，早年也是10%多，后来30%多，到现在下滑到20%多。值得警惕。像白云山，云南白药，同仁堂这种公司，因为有大商业流通业务合并报表，所以看毛利率和赚钱能力的时候，要分开看。主要看赚钱的那一块业务，未来变化不大就可以了。比如白云山，大南药，大健康营收200多亿。毛利率45%到48%，多年来都很稳定。这两块利润已经30亿了。其他大商业流通，大医疗板块，毛利率不高。但是也不赔钱。虽然白云山被投资者调侃成杂货铺，但是他的业务都是赚钱的。问题不大。 林园投资的赔钱的公司，金龙鱼，毛利率6%，比几年前10%下滑。 股神巴菲特投资的公司，可口可乐，毛利率60%。常年稳定。 台积电，毛利率60%。早年40%多。 苹果，毛利率44%。 吉列剃须刀，8年赚42亿。毛利率也非常高。后来被宝洁并购。宝洁目前毛利率47%。 巴菲特也买过强生。毛利率67%。 结论，医药，大消费，嘴巴股，国家名片品牌，百年嘴巴品牌，毛利率高，常年比较稳定，赚钱机器。当其市盈率在10倍甚至更低的时候，是千载难逢的投资机会。长期赚钱概率极高。 送人玫瑰，手留余香，欢迎赞赏。  |
|
|
