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本文要点： 1、中证数字经济主题行业是高精尖人才集聚的地方，大量的工程师、高新技术人才集聚的地方，代表了国家未来发展方向。 2、中证数字经济主题得看半导体的周期情况，就像畜牧养殖这一主题得看猪周期一样，因为半导体和猪周期是其中占的权重最大的。 正文： 本文从中证数字经济这一指数的标的出发，一探数字经济ETF的投资价值。 一、数字经济简介 数字经济包括两方面内容，数字产业化和产业数字化，数字产业化是指将现有的数字经济产业化，产业数字化是指用互联网等信息技术为传统产业赋能。 中证指数公司专门为数字经济编制了一个指数中证数字经济主题指数，投资工具上，行业首只、规模最大且流动性更佳的中证数字经济主题指数ETF——鹏扬数字经济ETF（SH560800）。 中证数字经济主题指数从沪深市场中选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司公司证券作为指数样本，以反映沪深市场数字经济主题上市公司证券的整体表现。
指数基期是2016-12-30，启用日期是2020-11-09，成分股个数有50个。截至2022年11月24日总市值是3.075万亿，市值不算很大。
前十大成分股分别是海康威视、东方财富、汇川技术、紫光国微、北方华创、科大讯飞、恒生电子、兆易创新、金山办公、韦尔股份。 上面这十家公司占比49.83%，再加上后面5家广联达、三安光电、用友网络、中微公司、圣邦股份，TOP15权重股占比为62.47%。 上述15家上市公司，对普通投资者来说，比较熟悉的是海康威视、东方财富和金山办公，接下来我们通过主营业务或产品，以期让大家更直观的感受这些公司，从而对数字经济ETF有更直观的认识。 二、TOP10成分股详细介绍
从主营业务可以看出来，数字经济TOP10公司重点是设计开发等软实力数字方面的，具体分别如下： 1、海康威视：主要是视频监控，安防、各领域的摄像头，这个应用非常广，基本上道路交通、学校、家庭、商户基本上会安装一个摄像头，防贼，搞安防。 根据Omdia1报告，海康威视连续8年蝉联视频监控行业全球第一，拥有全球视频监控市场份额的24.1%，当之无愧的安防龙头。 截止11月25日中午收盘，总市值2943亿，每股31.2元，支撑这么大市值的是每年一百多亿的净利润，2019-2021年每年净利润分别是124.65亿、136.78亿、175.11亿，同比分别增长9.53%、9.73%、28.02%。 不过今年利润堪忧，2022年前三季度净利润93.73亿，同比增长-18.47%，今年大概率是同比负增长的，股价也反映了，已从2021年7月30日的69元腰斩了。
财报显示，海康威视的主营业务和创新业务是呈上升趋势的，2022年业绩年报需要再看。海外业务占三四成，看了前期的实体名单还是有影响的。 2、东方财富 这只股票，大家都比较熟悉，像“东方财富网”、“天天基金网”和“股吧”，都是东方财富旗下产品，主营业务有证券业务、金融数据服务、财经门户网站、金融电子商务平台及互联网广告。 总市值2300多亿，净利润上，2016-2018年净利润不足10亿，2019-2021年净利润受益于大牛市，利润大增分别是18.31亿、47.38亿、85.53亿，同比增长91.11%、160.91%、85.53%。
2022年三季报显示，净利润是65亿，同比增长5.77%，净利润预期将与去年差不多，但是增速下来了，也就是说增速拐点到了，这也使得东方财富的股价从2021年12月底的39元腰斩到了现在的17元左右。而2016-2018年也就是11-14元区间，目前动态市盈率27左右，即便是价值股，现在的位置，也有点低估了。
3、汇川技术 这是一家高端制造、智能智造的企业，归到了数字经济权重top3，看来不能看名字投资。汇川技术是国内工业自动化控制、新能源车电驱和电梯电气大配套行业领先企业，有大量的工程师，技术人才，人力成本不低。 截至2022年11月25日，总市值是1819亿，支撑千亿市值的净利润情况如下：2019-2021年度净利润分别是10.10亿、21.82亿、36.81亿，同比分别增长-16.43%、115.98%、36.81%。
2022年前三季度净利润31.07亿，同比增长19.49%。今年利润增长不强，总体利润还不如东方财富更强些，预计2022年同比增速为20%左右，增速不算高。 4、紫光国微 紫光国徽主要是搞芯片的，芯片的中下游，集成电路芯片设计与销售，压电石英晶体元器件的开发、生产和销售，LED蓝宝石衬底材料生产和销售。 当前总市值为1126亿，支撑千亿市值的是利润及增速，2019-2020年年利润分别是4.01亿，8.02亿，19.84亿，赚钱势头很猛呀，增速很快，同比增速分别为14.92%，100.12%，147.51%。
数字经济的概念里面出现了芯片设计，看来数字的科技含量很高呀，有大量工程师和高精尖人才。 5、北方华创 北方华创主要从事半导体基础产品的研发、生产、销售和技术服务。主要产品为电子工艺装备和电子元器件。 在申万行业里是属于电子-半导体-半导体设备，是半导体的上游，我国最薄弱的环节，28nm，14nm比较成熟了，再前进比较难了。 当前（2022年11月25日，下同）总市值1189亿，2019年报-2021年报显示，净利润不高分别是3.7亿、6.31亿、11.93亿，增速还算是快，同比分别增长为30.69%，70.73%，89.10%。
并且在2022年三季度，净利润也是上涨的，净利润达到了18.67%，同比增长144.95%，这个数据是很漂亮的。 6、科大讯飞 这个生活中比较常见，人机交互语言这块，从事语音及语言、自然语言理解、机器学习推理及自主学习等，车机交互上基本会用到声音控制。 当前市值749.9亿，2019-2021年度净利润分别是9.43亿，11.42亿，16.11亿
虽然从事的这个事很高大上，很前沿科技，但是利润不算高，并且科大讯飞今年前三个季度净利润为3.69亿，同比减少51.89%，这数据有点太难看了。 7、恒生电子 恒生电子主要是为金融提供IT服务，可以理解为券商、基金、银行、期货等客户的编外信息技术供应商，提供定制化和标准化的服务。比如说，券商经纪业务里的提供账户管理、资金清算结算、委托订单管理、接入服务（与交易所、中登等交互）等软件服务是恒生电子提供的。 实际控制人是马云，类似于将金融业务搬到了线上进行交易，实现了诸多自动化，方便了很多。 科技含量方向，主要是软件实力，没啥硬科技。最大的护城河应该是金融客户的客户资料比较隐私，一般不会轻易更改供应商的。 当前市值768亿，这利润数据太难看了，还不如科大讯飞了，2022年三季度利润0.18亿，同比下降97.39%，为啥下降？个人感觉恒生电子开发的这些程序通用性强、替代率挺高的，目前国内软件开发水平是极高的，不能吃老本了。
8、兆易创新 该公司主要是做存储器的，比如，16G，256G，512G这些，具体来看，公司主营业务为存储器、微控制器和传感器的研发、技术支持和销售。公司的主要产品为闪存芯片，具体为串行的代码型闪存芯片。存储芯片销售收入占比近6成。
当前市值不到700亿，2019-2021年度的净利润分别是6.05亿，8.8亿，23.37亿，同比分别增长49.83%、45.47%、165.40%，股价从2020年的428元跌到了100元，动态PE24，有些低估了。 9、金山办公 这里面唯一想吐槽的是金山办公，也就是常用的WPS办公软件，这个软件安装包太大了，广告太多，太费电脑。如果有替代肯定会毫无疑问卸载WPS的。 10、韦尔股份 韦尔股份是搞芯片设计的，是半导体的中游，具体来看，韦尔股份主营业务为半导体分立器件和电源管理IC等半导体产品的研发设计，以及被动件（包括电阻、电容、电感等）、结构器件、分立器件和IC等半导体产品的分销业务。 国内设计这块比较成熟了，华为麒麟芯片也是搞设计的，短板在半导体设备和材料。
从最新的净利润来看，总市值962亿的韦尔股份，2020-2021年报的净利润分别为26.83亿，45.46亿，同比分别增长280.44%、69.43%，今年三季度净利润为21.30亿，同比下降40.51%，受半导体周期影响很大。 三、数字经济ETF投资价值 上述内容介绍了数字经济的前十大权重股，刷新了老高对数字经济的认知，以前以为数字经济是偏互联网的公司，现在看来并不是互联网，而是高精尖人才集聚的地方，大量的工程师、高新技术人才集聚的地方，高端制造、半导体等。
从申万二级行业占比来看，第一大行业是半导体，占比35.14%；此前所认知数字经济是软件开发这部分仅占四分之一，即：25.35%，这两者加起来权重就超60%了，随后是智能智造的计算机设备和自动化设备分别占超9%。 也就是说，穿透数字经济看方向，还是半导体、软件开发、智能制造这些细分方向。
从成分股业绩表现排名看，所谓数字经济这一指数的大跌，主要是受累于半导体的下行周期。 这就导致中证数字经济主题，有很强的周期性，与半导体有很大的关系，虽然其他细分方向有抗跌性，但是扛不住35%权重的下跌以及其上下游所代表的市场对电子产品的等高端制造的预期。 从估值角度看，目前处于中位数附近，不算低估，需要持续关注到机会值之下更具备投资价值。
所以，对于看好半导体的可以上车数字经济。不过，据多位专业机构测算，当前半导体是下行周期的探底阶段，半导体要到2023年二季度才有可能见底，未来市场也有可能抢跑，需要持续关注。 数字经济是国运的未来，50只个股，3.075万亿的总市值，2021年的净利润是734.79亿，同比增速40.15%。预计2022年增速10%，净利润为810亿。
与股王茅台比，在2020年及以前是无法比的，但是在2021年以后，净利润开始超茅台，这或许就是政策引导的效果，不要搞“酱香型科技”而要搞真正的硬科技。
代表未来发展方向的数字经济ETF（560800），在政策扶持下，相信未来会大发展的。 最后，需要指出的是中证数字经济主题得看半导体的周期情况，就像畜牧养殖这一主题得看猪周期一样，因为半导体和猪周期是分别占的权重最大的。 由此可知，穿透指数的标的很重要，而不能满腔热血不明所以顾名思义的投资。 本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。 |
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