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一、制度框架 北交所的退市制度，整体上沿用了沪深交易所的框架，仍然是交易类退市、财务类退市、规范类退市、重大违法类退市四大类退市，在具体指标和条例上略有区别。 二、ST与*ST 很多小伙伴不知道从哪里去研究ST与*ST制度。这也是当年困扰我好久的一个难题。其实，研究ST与*ST，最基础的知识全部来自制度和规则。 从哪里去找ST与*ST的制度规则？ ——交易所的《股票上市规则》。 沪深主板和科创板、创业板、北交所各有自己的上市规则。分别是：《上海证券交易所上市规则》、《深圳证券交易所上市规则》、《北京证券交易所上市规则（试行）》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》。 这些上市规则经常修订，下载最新的一版就好。 以《上海证券交易所上市规则》（2022年1月第十次修订）为例，第九章就是“退市与风险警示”。在这一章里，前7节详细地讲述了上交所主板退市制度和*ST（退市风险警示）规则，第8节单独讲述了ST（其它风险警示）规则。 需要提醒的是，北交所与沪深交易所不同，在《北京证券交易所上市规则（试行）》中，只制订了*ST（退市风险警示）规则，并没有专门制订ST（其它风险警示）规则。 那么我们可以知道，北交所会出现*ST股票。 会不会出现ST股票？ 《北京证券交易所上市规则（试行）》并没有说ST（其它风险警示）的事。但是在该规则第88页有一句话“本所可以规定对其它情形实施风险警示。” 这句话的意思，我理解，北交所可以根据需要对股票进行ST（其它风险警示）。但实施ST的具体条件，并没有像沪（深）交易所那样明明白白地以制度的形式写出来。 我预计在未来，北交所迟早要和沪（深）交易所一样，对其它风险警示（ST）的具体规定进行明确。 三、沪（深）交易所与北交所的相关对比 北交所仍然是交易类退市、财务类退市、规范类退市、重大违法类退市四大类退市，其中财务类退市和规范类退市中会有*ST（退市风险警示）环节，这个与沪深交易所一致。因为上市条件的不同，北交所在具体退市指标上略有差异，我把上交所主板和北交所的*ST、退市规则做了一张表格进行对比：
四、几点细微的区别 沪（深）交易所与北交所因为上市条件不同，在退市制度上除具体指标数据有所差异外，还有几点区别： 1.沪（深）交易所交易类退市有成交量指标的考核，北交所没有。 这个很容易理解，因为北交所的成交量实在是太低了，如果像沪（深）交易所那样考核成交量，北交所将会有大批股票退市。 2.交易类退市中，北交所对市值的考核仅限于按标准四上市的企业。 北交所上市有四套标准，任意满足一套即可，其对应的预计市值分别不低于2亿元、4亿元、8亿元、15亿元。北交所市值退市指标（低于3亿元）仅针对于按标准四（15亿元市值）上市的企业。北交所现在市值在5亿以下的股票有18只，如果不区分上市标准，有退市风险的股票就太多了。 3.财务类退市中，北交所条件稍为宽松。 考查两种财务类*ST：（1）因净利润为负且营收于1亿元/5000万元被*ST；（2）因净资产为负被*ST。 那么第二年： 沪深交易所股票：再犯其中（1）（2）中任一条或年报审计保留意见、无法表示意见、否定意见皆退市； 北交所股票：如果犯（1）被*ST，继续犯（1）或年报审计保留意见、无法表示意见、否定意见退市；如果犯（2）被*ST，继续犯（2）或年报审计保留意见、无法表示意见、否定意见退市。 这里是有细微差别的。 4.沪（深）交易所退市后去老三板；北交所退市后，符合新三板基础层或创新层条件的去基础层或创新层；不符合基础层创新层条件的去老三板。
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