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本文字数2.2K+,阅读时间4分钟。 二、连续性 1、 连续性很难 复利公式有一个重要的假设前提，要想获得最终的成功（回报），你必须持续不断的做好每天（每一步）的小事件。理论公式的简单化让人很容易看懂，却低估了现实操作中的难度！ 连续性里包含了时间的连续性和事件的连续性。我们往往被表面的“时间”给迷惑，因为它是确定性的。昨天逝去不复返，但明天一定会来，明天的明天一样不会迟到。  而事件的连续性会受到干扰，因为现实是残酷的、不确定的，我们坚持做的事件经常会被打断。你今天做的事情，明天不一定能坚持做到。比如：
而且时间持续越长，连续性越难以保障。如果不能保证连续性，小事件的累计效果就会打折扣，你的结果就会偏离目标。 “你永远不知道，明天和意外哪个先来！但明天总会来，如果意外先来，明天就不再是属于你的明天”。  2、 不连续是常态 我们来玩个小游戏，一个不透明的盒子里有10个小球，其中7个黑色球、2个蓝色球、1个红色球。你从盒子里随机拿一个球出来，这个动作重复10次（下一次开始前，拿出来的球要放回盒子）。 游戏A，如果你连续10次都拿到红球，漫步君会给你100元奖励； 游戏B, 如果你任意连续3次都拿到红球，漫步君就给你50元奖励。 A和B,你愿意玩哪个游戏？ 不用算，用脚趾头想都要选B！B的概率机会要大得多！ 不连续性（包括小范围的连续性，断断续续）是更大的概率事件，现实中不连续性才是常态。  （漫步君提示，游戏是简化的模型，用来讲故事而已。相反，在现实中大家都会按照A来设定目标、制定方案、采取行动，这是反人性的做法。但成功不就是要克服人性的弱点吗？） 3、 不连续的效果不一定差，甚至更好。 你是个勤奋努力的好学生，制定了严谨的学习计划，努力学了一学期，希望在期末考试拿到好成绩。但是，你突然发现班里有个家伙，平时学习不认真，总是出去玩或者看其他课外书。等到临考前突击了一个月，居然也考了好成绩，甚至比你的排名还好。 你喜欢价值投资，想追求巴菲特滚雪球式的投资收益，为此你经常要花大量时间研究（国家政策、宏观经济、行业趋势、市场变化、企业管理、财务、风险、策略、组合等），并且勤奋思考、谨慎操作，确保每年能持续稳定获得收益。但是你会发现，身边总有一些人，他们抓住三、五年的机会就能大赚特赚，年投资收益率高达到50%、两倍、乃至数倍。而另外几年时间，他们的收益也许只是小幅波动，甚至什么都不做，出去游山玩水。一段时间累积下来，他们的综合收益居然也不比你差，甚至比你好！（当然也会有爆仓出局的情况）。  （小提示，也许聪明的人更懂得结合自身的特点，或抓住事件和外部环境的变化，采取灵活、有效的策略，达到最终目的）。 是的，保持连续性很难，我们容易被误导、高估、甚至受其局限。 三、波动性 我们先做个游戏，假设你买了三只股票： 股票A，第一年涨了100%，第二年跌了50%，这样一直循环下去。 股票B，前6年以每年30%的速度增长，但到了第7年，亏损30%。后三年不亏不赚。 股票C，连续7年里保持20%的增长。后三年不亏不赚。 到第10年末, 这三只股票哪只累计收益更高？ A：没赚到钱，还在原地。 B: 1*1.3^6*0.7=3.38 C: 1*1.2^7=3.58 （对比一下，十年十倍的公式：1*1.26^10=10.09） 这感觉，像看到了淘宝卖家秀和买家秀的区别！  复利公式不喜欢波动性。波动意味着打破了稳定性，存在不确定性；意味着可能没有增长，甚至损失（虽然也可能带来巨大收益）。 复利喜欢稳定、确定的数字，因为容易计算！哪怕微小的波动，在时间的累积下，引起的后果差异也是巨大的。所以，波动性是复利公式自身解决不了的问题。 既然解决不了，那就解决制造问题的人，忽视它！因此，“稳定增长”也成了另一个重要的假设前提。 当然，我们也可以找出很多例子来证明波动性也能带来巨大回报或好处。比如，施皮茨纳格尔，曾经是纳西姆.塔勒布（《黑天鹅》、《反脆弱》系列丛书的作者）的合伙人，推崇老子的“无为而治”。2007年成立了UNIVERSAL CAPITAL，2008年利用金融危机引发的股票市场波动，一战成名，当年收益率达到115%。2020年利用新冠疫情造成的股市巨大波动性，在1个季度内收益达到3612%，大赚40亿美金。  （漫步君提示，这里面包含了逆向思维的方法。） 此外，这也是一个很有意思的话题，有位投资高手曾经意味深长的说：“一年数倍者如江中之鲫，三年一倍者寥寥无几”。到底哪种方式更好？ 人类天性喜欢稳定，害怕波动性。复利公式创造出来虚幻的稳定性，恰恰迎合了人类的本性。但是，保持稳定性很难，现实生活告诉我们，波动性才是常态。天气不会总是阳光灿烂，也有狂风暴雨、电闪雷鸣；即使是学校里的学霸，考试也有发挥不好的情况；奥运会比赛中，也经常会看到因为情绪、意外等原因发挥失常的选手。更不要说我们作为普通常人，面对复杂变化的世界，很多东西是我们控制不了的。 也许聪明的人知道合理利用波动性。  ------ 未完待续------ 四、不确定性 1、结果的不确定性 追求复利，意味着巨大的成功（回报）是我们所有努力和付出的最终目的，它必须是确定的，否则我们就会迷惘、犹豫、徘徊、不知所措，甚至失去方向和动力。复利公式和复利思维满足了人类情感上的需求，让我们从数字上能看到、想象到一个可期待的结果。 但事实上，这个确定性是虚幻的，因为这个世界本身就是不确定的。 最合适的办法，就是在最终结果前面加一个概率。概率思维才是解决复利问题的最优角度。 不过残忍的是，一旦加上概率，大部分情况下结果就变成了小概率事件！ 还记得我们在前一节不连续性中谈到的游戏A吗？算一算它的概率，我们就可以深刻理解，爱因斯坦为什么说复利是奇迹！ 2、过程的不确定性 结果来源于过程中每一步的积累，在现实中我们每一步（每天）要做的小事件也应该加上一个概率！ 但是，这个概率就可能很大（相对于最终结果的概率），有时候它大到几乎是完全确定的。因为它很具体、离我们近、容易掌控、容易实现。 但我们往往忽视的是，确保这每一步都做的完美到位很难，哪怕它是很简单的事。这时候，累积就会出来捣乱。如果每一步（或者多步）都存在微不足道的差异，多个小差异累计下来（在复利公式中，不是简单的叠加，而是以乘积方式带来的指数效应），就是差之毫厘，谬之千里！ 3、关联性和因果关系的不确定性。 佛曰:有因，必有果！ 英国哲学家大卫.休谟做出了质疑。 两个事件在时间上有先后次序，并不代表他们就一定有关联性，也不能决定他们的因果关系。 （时间，又一次迷惑了我们！） 过程正确，不代表结果正确。
复利公式隐含要求了过程和结果（还有过程中前后两个事件）的关联性和因果关系。前者必须成为后者的因，后者只有在前者的基础上发展，才能达到效果。 但现实却不是如此。 小池塘里的浮萍，前一天生长一倍，和后一天能不能继续生长一倍，没有关系。 飞行员想用1万小时定律来训练成高手，但他今天训练表现的好坏，可能和明天训练的表现没有关系！（见漫步君的另一篇文章，卡尼曼的错误一） 我今年股票赚了26%的因，未必能成为我明年继续赚26%的因； 我今年股票赚了26%的果，也未必是我明年继续赚到26%的因； 我十年后股票收益增长十倍的因，未必是我每年都赚26%的果。 相反，他们的状态可能是互相独立的，不具备关联性。 有因，未必有果！ 有果，未必是此因！
4、外部环境的不确定性 所有理论公式都要求有一定的边界条件。在条件范围内，公式可以保证计算的正确性。一旦突破边界条件，外部环境的变化影响就会使公式失去意义。 小池塘的浮萍在不考虑外部环境的情况下，可以快乐的生长。如果第三天或者第七天，突然下了一场大雨，或者发生一场病虫害，也许来了一群鸭子吃了不少浮萍，我们就看不到“奇迹”的发生。 而外部环境的变化，在现实中却是经常发生的大概率事件！ 五、不对称性 1、投入和回报不对称 复利实际是一种赌博，以小博大！期望以每一步的小投入为代价，最终获得不对称的巨大回报！ 我们又一次被迷惑了，只看到眼前微小的投入，而忽略了把这些投入累加起来，则是巨大的成本！ 熟悉企业管理的朋友都清楚，为了达到“精益管理”的高标准目标、HSE的本质性安全保障，企业需要全身心投入，在资金、人力、设备、制度、流程、体系、管理、改造等方面，日复一日、年复一年的改善和提升，消耗了企业大量的资源。这些大部分可以计入成本和费用，在财务账上可以体现，能看得到。但还有更多付出是无法用数字来计算、衡量的，比如，产业链上下游的投入支持、应对客户和市场的变化、适应国家或行业政策法规的调整、迎接竞争对手的挑战，还有投入的时间、精力、感情、家庭等等。 （这也是很多企业无法坚持下去的重要原因，在中国乃至全世界，把精益管理真正做好、做出水平的企业少之又少。）
也许，有人会用这张图来反驳： 你看，我每年投入一万做投资，年化收益率10%，30年下来投入和回报就是差异巨大啊！ 是的，我们再看看另外一种成本。 生活中的每一步都要做选择和判断，而资源是有限的，你做出一种选择之后，也意味着放弃了其他可能的机会。表面上没有增加投入，但增加了你的“机会成本”！ 20年前，你用20万买了保险，期待着80年后十倍的收益来养老。可是如果你像吴晓波一样，把这些钱在一线城市买了房…… 这就是机会成本给人带来的痛苦！ （提示，房地产投资里有杠杆效应，放大了结果，成本也有复利！） 2、收益和风险的不对称 厌恶风险，厌恶损失是人类的天性。所以复利公式再一次满足人类，给了我们美好的收益愿景，却只字不提要承担的风险。 高收益，也往往伴随着高风险。
3、快乐与痛苦不对称 对于同样的等价物来说，损失给你造成的痛苦会比回报带来的快乐更大、时间更长。这也是不对称的！ 心理学家已经向我们证明了，你捡到10块钱获得的快乐，远远小于你丢失10块钱的痛苦程度！而且，快乐的时间很短，痛苦持续的时间更长！ 4、收益的不对称分布 复利效应中有一个“临界点”，一旦事情迈过这个点，就会飞速发展。池塘中的浮萍每天增加一倍，从1到覆盖一半花了9天，而从覆盖一半到覆盖全部池塘，仅仅只花了一天。这就是“临界点”。 从巴菲特的财富积累可以看出，他的财富主要是在60岁以后获得的。前期的增长很难也很慢，需要几十年时间，但过了 “临界点” 财富的增长就很迅猛。 你也许可以坚持在一年两年里每天锻炼，坚持在一年两年里每天看书，但在大部分时间里看不到效果（甚微）的时候，很多人很容易放弃：“唉，没什么用。”其实不是看书锻炼没什么用，是还没有到达“临界点”。 从数学角度来讲，这是一种幂律分布。 |
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