茅台浅印象（二）

    前一篇聊到了茅台的优秀商业模式及强大护城河，这么好的企业，我为什么从来没有买入？本篇就来反思下。

    茅台2001年上市，上市时收入16.18亿元、利润3.78亿，上市价格31.19元，市盈率24倍，截止2021年年底，收入1095亿、归母利润524亿元，截止2021年底复权价格10783元、市盈率49倍，营业收入、归母利润分别年化增长22.8%、28%、股价年化33.9%。上市以来，就上市当初募集22亿资金，仅2021年当年就分红272亿元。

    我是在2007年就入市了，当时因为还在上学，资金量不足，属于小打小闹。后来上班了，因为买房买车结婚等，在2015年之前，投资资金总量应该不到30万，2015年后，进入股市资金不断加大。那么为什么没有买入茅台呢？期间茅台经历了高增长到八项规定反腐危机，市盈率有段时间，从2012年底到2016年5月，长期在20倍以内，我为什么会视而不见呢？

    一是不理解企业护城河。2019年以前，认为企业都是一样的，喜欢自以为是的买一些企业，或者哪个同事朋友说好，就买入，会简单看K线，会macd分析，不理解商业运营模式，不知道企业靠什么赚钱？存在什么样的竞争？

    二是不清楚如何给企业估值。以前只会看PE，老是想买便宜的股票，以前买的地产、中国建材都是看起来很便宜的股票，说来搞笑，让我赚大钱的中远海控，在我买入的时候，PE还是很高的，只是这两年跌下来了。

    巴菲特说过，投资就只需要做到两件事，一是如何给企业估值，另外一件事就是如何面对市场的波动。那么我是如何给企业估值的呢？我认可唐朝老师估值方法，对于非周期性行业：三年后合理估值一半以内买入，当年利润的50倍卖出；对于周期性行业：十年平均利润*25*0.7以内买入，十年平均利润*25*1.5卖出。$贵州茅台(SH600519)$