五粮液股票可以继续持有吗？

今天五粮液收盘273元，从今年的低点100元起算，已经上涨了173%，接近2倍了。

再看估值，3月五粮液的估值是25倍，当时的龙头贵州茅台是35倍。

目前五粮液的动态市盈率已经达到了54.6倍，从估值来看这是明显的高估了。

牛市大家已经不看一年的估值了，看的是三年后的估值。

既然大家看的是三年后的估值，我们就给三年后的五粮液进行估值。

2019年公司的营业收入为501亿元，增速25%，营业利润为174亿元，增速30%。

2020年三季度累计营业收入425亿元，增速14.53%，净利润145亿元，增速16%。

2018年公司的营业收入为400亿元，增速32.6%，营业利润为134亿元，增速39%。

根据这三组数据来测算，近年的增速有所放缓，但我们可以仍然以2019年的净利润增速来计算，假设未来三年五粮液仍然以30%的净利润增速，25%的营业收入增速来计算。

近三年五粮液的净利润率保持在34%的平均水平。

2020年五粮液预计PE

2020年预计营业收入=425X125%=531亿元，净利润=425X34%X130%=188亿元 。

每股盈利=188亿元/38.8亿股=4.85元/股

2020年末预计市盈率=273/4.85=56倍。

2021年五粮液预计PE

2021年预计营业收入=531X125%=664亿元，净利润=531X34%X130%=235亿元 。

每股盈利=235亿元/38.8亿股=6.06元/股

2021年末预计市盈率=273/6.06=45倍。

2022年五粮液预计PE

2022年预计营业收入=664X125%=830亿元，净利润=664X34%X130%=293.5亿元 。

每股盈利=293.5亿元/38.8亿股=7.56元/股

2022年末预计市盈率=273/7.56=36倍。

通过计算我们可以发现，在营业收入保持25%的增速，净利润保持30%的增速的情况下，2022年末五粮液的营业收入为830亿元，净利润为293.5亿元，净利润率为35.3%。那时公司的市盈率为36倍。

36倍的市盈率，在白酒龙头的估值里不算高，处于正常偏高估区间。

结论

目前白酒行业均采用的三年后的估值，也就是说已经的价格反应的是三年后，公司的营业收入按预期的增长速度增长后的价格，依照这个估值来计算，五粮液目前的估值处于正常偏高估的位置。

但如果以当前的价格对应当前的估值是绝对高估了。

这里需要特别注意的问题是什么？需要密切关注每个季度发布的财务报告，若有一个季度业绩未达到预期，股价就会出现大幅下跌。

就我个人观点来说，三年后五粮液市盈率36倍，我也不会去购买，因为这仍然不是一个低估的价格，就算买了，也没有什么利润空间。

如果三年后的市盈率为25倍，那就可以放心购买了。三年后25倍的的市盈率对应的股价是多少？

25X7.56=189元。

也就是说如果未来五粮液价格下降到189元，大家就可以放心购买啦，市盈率从25倍到35倍大概有100元的利润空间，预期收益率可达到50%

因此，如果目前我有五粮液的股票，我不会选择继续持有。

#理财大赛第三季#

白酒板块是2018年财报算非常好、没有雷区的一个板块，而且整个白酒行业仍然处于一个复苏的大周期，虽然今年受白马股的拖累，白酒行业并没有去年那么强势，但整体来看，作为防御性板块走的也还算勉强，所以五粮液股票从行业角度来看，依旧值得继续持有。

下面具体我们来分析一下五粮液这只个股的质地：

从技术层面来看，今年五粮液整体比贵州茅台走的还要强一些，虽然从日线级别来看，五粮液股价依旧处于调整当中，但是即便如此，目前股价依旧处于均线之上，而且从月线级别来看，五粮液多头趋势依旧明显。所以技术层面来看，持有五粮液是没有任何问题的。

从基本面来看，五粮液从2014年以来，净利润增长每年都还在逐年增长，尤其去年，净利润增长依旧保持在40%以上，这么大的体量还能保持这么高的成长速度，完全就是大象狂舞，而且这么高的净利润增长对应的确实不到15倍的动态市盈率，值不值得持有我相信大家心理应该有数。

而且持有五粮液这样的大白马股，不仅可以作为打新的门票，而且每年还可以享受到不错的分红，比如今年在4月28日，五粮液就每股分红1.3元，对应于70元邹游的股价，这几乎差不多2%的分红率。

综上，五粮液值得持有，尤其在今年整体股价表现不力的情况下，白酒股作为防御性个股正是大展身手之时。

分析一只股票是不是应该继续持有，我们首先应该看这一只股票的位置和成长性。五粮液和贵州茅台都是属于消费类股票，贵州茅台自不必说，茅台股王股价从2017年上涨到今天股价翻翻了百分之一百五十，涨了一倍半。贵州茅台属于基金重仓股票。筹码相对于集中，大部分集中在基金公司手里面，下面我们一起分析一下五粮液和贵州茅台先看一下这俩只股票的K线图和财务分析。下面就上图了。股价以今天的收盘价为准。

五粮液从去年看起来，股价也是上涨基本上百分之百，股价翻了一番了。目前看起来，类似于贵州茅台股价在高位区间徘徊，就是说上涨乏力，跌也跌不下来，在一个区间内箱体震荡。下面看一看贵州茅台的股价和财务分析。

贵州茅台和五粮液股票股价位置目前都处于高位，这样的股价看起来已经透支了前期的利好，就是业绩暴增带来的利好，贵州茅台股价涨到了799元触顶以后就在七百到八百元之间徘徊，箱体震荡。这俩只股票有一些类似，当然，贵州茅台的业绩要更加突出一些。如果你建仓的位置是在去年上半年，你已经获利颇丰了，建议你可以逢高减仓。毕竟，目前大盘的形式上涨乏力，当然，我个人建议只供参考。如果，你坚持价值投资长线持有，感觉问题也不大，因为这俩只股票的基本面都是非常不错的。

谢谢！最后希望散户朋友们，2018年可以有更好的收益，谢谢大家！

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