|
全球磷矿石资源分布严重不均 全球磷矿分布严重不均，USGS数据显示，2021年全球磷矿石储量约为710亿吨（折P2O5），其中摩洛哥储量占比约为70%，居于世界首位；我国磷矿石储量占比约5%。 我国是全球最大的磷矿石生产国，2021年磷矿石产量占比约为40%。摩洛哥是全球磷矿储量最大的国家，但产量占比仅为17%。  我国磷矿石平均品位偏低 我国磷矿资源主要分布在湖北、云南、贵州、湖南和四川五省，磷矿保有储量全国占比超过80%。其中，湖北磷矿储量为63.4亿吨，占比29.4%，位居全国第一，其次是云南、贵州分别占比18.6%、16.6%。 鉴于国内磷矿资源集中分布的特点，我国对磷矿进行了集中化布局，先后设立了云南昆阳，贵州开阳、翁福，湖北荆襄、宜昌和保康，四川金河、清平八大磷矿生产基地，对资源集中地区的小规模分散矿山企业进行整合，建立大、中型磷矿企业。 我国磷矿整体品位仅为17%，可采储量的平均品位也仅有23%，远低于30%的全球平均水平，其中P2O5含量小于20%的较低品位磷矿占比约60%，含量大于30%的I级磷矿储量仅占比9.4%。  磷矿石项目建设周期较长，新增产能相对较少 2016-2020年，受到行业资源整合以及生态环境保护等因素影响，我国磷矿石产量整体呈现下滑趋势。2021年受益于肥料以及磷酸铁锂需求增长，磷化工景气度提升，我国磷矿石产量为10289.9万吨，同比增长15.70%。  磷矿石项目建设周期较长，新增产能相对较少 据不完全统计，未来三到五年我国磷矿石新增产能将达3890万吨，其中芭田股份90万吨及兴发集团200万吨产能预计在2022年底投产，瓮福集团福泉英坪深部磷矿200万吨产能预计在2023年投产，其余项目处于建设初期，投产时间相对较晚。  磷矿石开采政策趋严 近年来，由于环保政策的和磷矿资源日益稀缺，我国的磷矿开采及出口受到限制。国家层面，在三磷整治及转型影响下，我国磷矿生产面临产业升级，向大型集约化，绿色开采及处理方向发展。自2017年起，国家发改委规定磷矿石年产量不得多于1.5亿吨。受国家政策影响，产磷大省分别颁布了限制磷矿开采的地方政策。部分小矿场被关闭，矿场产量也受到限制。  磷矿石下游以磷肥为主，新能源行业需求快速增长 受益于下游需求旺盛，2021年我国磷矿石表观消费量达到10257.73万吨，同比增长15.85%。2022年1-10月磷矿石需求延续了2021年的增长趋势，表观消费量达8693.64万吨，同比增长7.26%。 磷矿石下游消费以磷肥为主。据卓创资讯，2021年磷矿石消费中磷肥占比达66%，饲料级磷酸盐占比达11%，黄磷占比达8%，湿法磷酸占比达7%。受益新能源赛道的火热，下游磷酸铁锂电池需求持续旺盛，将带动磷矿石需求不断增长。  磷肥需求相对稳定 2021年下半年，磷酸一铵、磷酸二铵价格快速上涨，对需求产生了一定的抑制作用；2021年我国磷酸一铵表观消费量为1279.2万吨，同比增长1.4%；磷酸二铵表观消费量为830.6万吨，同比下降7.4%。 2022年以来，受俄乌冲突影响，全球粮食安全问题愈发突出，粮食价格日益上涨，刺激了全球肥料需求。随着国际形势逐步紧张，全球粮食安全问题进一步突出，农作物价格高位震荡，预计国内磷肥需求量有望回升。  磷肥出口依赖度较大 2021年国际磷肥市场货紧价扬，带动了中国磷肥出口市场量价齐增。2021年我国磷酸一铵产量1658万吨，出口量379万吨，同比增加49.63%，出口依赖度达22.83%；磷酸二铵产量1456万吨，出口量626万吨，同比增加9.14%，出口依赖度达42.97%。  2022下半年磷肥出口量逐渐回升 2021年10月，海关总署发布了《海关总署关于调整必须实施检验的进出口商品目录的公告》，对涉及出口化肥的29个10位海关商品编号增设出境检验检疫。受出口法检等政策限制，国内出口量大幅下滑，2022年1-10月磷酸一铵出口量167.82万吨，同比下降54.42%；磷酸二铵出口量312.57万吨，同比下降48.68%。 2022年下半年，随着国内化肥春季旺季结束，磷肥月度出口量有所回升。2022年10月磷酸一铵出口量为17.74万吨，同比下降23.96%，较2021年底至2022年初出口量大幅提升；磷酸二铵出口量50.35万吨，同比下降36.26%，较2021年底至2022年上半年大幅增长。  国内外磷肥价差收窄 受全球粮食短缺及能源危机等因素影响，国际磷肥价格在2022年上半年暴涨，下半年以来全球化肥需求处于淡季，磷肥价格不断下降。我国是全球磷肥第一大出口国，国内磷肥相对过剩，受出口政策及保供稳价等政策影响，磷肥价格处于全球价格低位。 目前全球及国内磷肥价格都有不同程度下滑，但国内价格仍低于国际水平。据wind数据，截至2022年11月20日，磷酸一铵FOB波罗的海价格为548美元/吨，国内磷酸一铵价格为3150元/吨，价差在1002元/吨（不含税）；截至2022年12月2日，磷酸二铵FOB波罗的海价格为647美元/吨，国内磷酸二铵价格为3900元/吨，价差在987元/吨（不含税）。  磷酸铁锂需求增势迅猛 受益动力电池、储能等领域的发展，磷酸铁锂电池需求旺盛，带动了磷矿石需求。据中国汽车动力电池产业联盟，2022年1-9月我国动力电池累计装车量193.7GWh, 累计同比增长110.5%。其中三元电池累计装车量77.2GWh，占总装车量39.8%，累计同比增长63.9%；磷酸铁锂电池累计装车量116.3GWh，占总装车量60.1%，累计同比增长159.8%。据百川盈孚，2022年1-10月我国磷酸铁锂产量为77.29万吨，同比增长126.15%。 在“双碳”战略目标推动、锂电成本持续下降、技术稳步提升，以及应用场景不断拓展等多重因素推动下，磷酸铁锂电池需求将持续上涨。  磷酸铁锂需求增势迅猛 我们预计到2025年磷酸铁锂电池的产量将到达1404.64GW，对应磷酸铁锂的需求量为320万吨，对应磷酸铁的需求量为235万吨（部分企业采用草酸亚铁法或液相法，不需要前驱体磷酸铁，但仍消耗净化磷酸/工业一铵）。目前在建/规划磷酸铁锂及磷酸铁产能较多，据不完全统计，我们预计到2025年将形成419万吨磷酸铁锂，561万吨磷酸铁产能。 净化磷酸供需短期有所缓解 供给端：硫酸法湿法净化磷酸产能扩张受到磷石膏限制，硝酸法磷酸在磷资源综合利用与减少磷石膏产生等方面具有优势。湿法净化磷酸产能多为磷酸铁配套项目，我们预计2022-2025年产能年复合增长率为14.37%。 需求端：受益于新能源汽车的快速发展，磷酸铁锂电池需求旺盛。我们预计到2025年，磷酸铁锂电池装机量有望达到1326GWH, 对应净化磷酸的需求量为200.16万吨，2021-2025年复合增长率为67.79%。 预计2022年-2025年开工率分别为69.55%/ 66.86%/ 66.86%/72.58%。开磷集团40万吨净化磷酸投产后，供需矛盾短期有所缓解。 热法磷酸产能逐年下降 2017年以来我国磷酸产能不断下降。据百川盈孚，2021年我国磷酸产能为342万吨，同比下降10.91%，5年复合增速为-5.79%；2021年我国磷酸产量为203.29万吨，同比下降4.37%，5年复合增速为-2.21%。 磷酸生产工艺主要有热法和湿法两种。热法磷酸以黄磷为生产原料，黄磷属高能耗高污染行业，随着能耗双控及环保政策收紧，国内黄磷供应缩减，同时随着磷矿石、焦炭以及电力成本不断提升，黄磷价格高企，近年来我国热法磷酸产能不断下降。 湿法磷酸由磷矿石经过无机酸（硫酸、硝酸、盐酸）分解，先制得肥料用粗磷酸，再经各种步骤净化除杂，浓缩制成纯度与热法工艺相当的工业级磷酸。湿法磷酸成本相对较低，随着湿法磷酸生产工艺不断改进以及新能源行业需求不断增加，对净化磷酸需求快速提升，未来我国新增磷酸产能主要是湿法磷酸为主。 未来新增产能主要是湿法净化磷酸 据不完全统计，截至2022年9月我国共有湿法净化磷酸产能150万吨，其中兴发集团、川金诺在2022年3月各投产10万吨产能，中化涪陵在2022年6月投产10万吨产能。目前在建/拟建湿法磷酸产能共206.2万吨，主要为磷化工企业磷酸铁一体化项目配套原料项目。开磷集团预计在2022年10月投产40万吨产能，芭田股份预计在2022年11月投产5万吨产能，川恒股份预计在2022年底投产10万吨产能。 湿法净化磷酸以硫酸法为主，磷石膏成为发展制约因素 目前我国磷化工产业是以磷矿石和硫酸为主要原料，将磷矿中的磷元素转化为磷化工产品，如磷复肥、磷酸一铵(MAP)、磷酸二铵(DAP)、工业磷酸、电子磷酸、食品磷酸等，其生产方法为湿法磷酸工艺（利用硫酸分解磷矿脱除磷矿中的钙得到以上磷化工产品）。 该工艺目前存在的最大问题是生产过程中产生大量的、含杂质的硫酸钙（磷石膏），每生产1吨磷化工产品就会产生5吨左右的磷石膏。我国每年的磷石膏产量大约7000万吨，由于磷石膏的资源化利用瓶颈制约，导致现在我国磷石膏的累计堆存量已经超过6亿吨。如此大的磷石膏堆存量，带来的不仅是大量硫、钙资源的严重流失，而且己经对生态环境造成了严重影响。 政策要求下磷石膏综合利用率不断提升 我国磷矿资源集中分布在长江流域的云南、贵州、湖北和四川等西南地区，磷肥产量前五的省份（湖北、云南、贵州、四川、安徽）磷石膏产量约占全国总量的85%，其中湖北省约占全国总产量的 30%，云南约占全国总产量的25%。我国磷石膏大多通过露天堆放方式处理，受到区域分布过于集中、远离消费市场、品质不稳定、处理成本较高、缺乏关键技术等因素影响，只有少部分磷石膏得到有效利用。 在“三磷整治”以及“以渣定产”等环保因素催动下，近年来我国磷石膏综合利用率不断提升。据共研网，2021年我国磷石膏行业产量7456万吨，综合利用量3456万吨，利用率达46%。但由于早期国家对磷石膏的综合利用开发重视不够，导致我国磷石膏堆积严重，磷石膏问题仍是制约硫酸法净化磷酸产能扩张的主要问题。 硝酸法净化磷酸环保优势突出 采用硝酸分解磷矿制取高纯磷酸，并副产工业级硫酸钙、土壤调理剂、萃余磷酸做磷复肥，将磷矿吃干榨尽，对提高磷资源综合利用率有着非常重要的意义；生产过程避免了“磷石膏”的产生，彻底解决了磷化工行业“磷石膏”污染环境的问题，对环境保护有着非常重要的意义。 传统湿法磷酸（硫酸分解磷矿）受磷石膏环节的制约，产能增长受到限制。部分企业采取将原有磷化工生产线转产成净化磷酸的方式增加湿法净化磷酸产能，磷化工总体生产能力其实并没有增加。但随着磷酸铁等磷化工产品的不断开发，磷化工总需求量将不断增长。 硝酸法净化磷酸在磷资源综合利用与减少磷石膏产生等方面具有优势，是填补国内净化磷酸缺口的重要途径。 |
|
|
