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Photo by Claire Chang on Unsplash 前面提到过：人，才是市场的主角。纵使市场风云变幻，人性确永远不变。人性中的很多偏误影响着我们的投资决策，因此，这是一篇关于情绪的基础知识。 一、行为金融学 纯理性只是一个理想化的假设，人的感知和情绪在我们每个人的决策过程中扮演着重要角色，每个个体汇总起来以后，自然这种情绪也会在整个社会决策中扮演着重要角色。 1.过度自信：男性比女性更自信，但这种自信在投资上往往会导致损失更多。单身女性比单身男性投资者的损失更少，结婚男性比单身男性的投资者损失也更少，原因在于结了婚的男性家里有掌管财政大权的女士做决策。 这种现象还表现在大部分人都认为自己比其他人更好看。 为了克服这种过度自信，就需要我们时刻提醒自己:保持饥饿。保持愚蠢(Stay hungry,Stay foolish)。 2.保守主义：导致保守主义的根源是：沉没成本。沉没成本是一种过去不可挽回的成本和费用 ，我们在形成观点的时候，耗费了时间、精力以及金钱，这就使得我们容易固执已见。最终就会让我们一而再、再而三地不愿意改变自己的立场，对我们未来的投资毫无意义。 克服“保守主义”的方法：一是归零法，忘记你现在的立场，就把自己想象成一张白纸。二是逆行法，有意识地让自己接收反而的观点。这让我想到了李笑来老师，他的很多社交账号上关注了几万个人，目的就是为了避免一叶障目。因为现在的社交账号上都是采取人工智能的方式，帮我们筛选出了志趣相投的人，但有时候，我们的确需要相反的声音。 真正聪明的人，就是要不断地克服自己因有的观念，去打破保守主义，不管是在做人，还是在投资上面。 二、前景理论(prospect theroy)：参照点、损失厌恶（loss aversion）、风险态度的非对称性、概率权重（probability weight） 1.有限注意力：周五效应、CPI效应、分散投资、眼球经济 周五效应：很多坏消息一般都选择在周五发布，因为大众的注意力是有限的，周五都盼着放假与家人团聚，再加上周末休市，很多消息的反应比较迟钝。相反，如果是好消息，一定要在大众注意力不稀缺的周一来发布，让子弹多飞一会儿。 CPI效应：宏观的经济指标有很多，CPI,PPI,社会零食总额、社会融资总额等等，也是由于大众有限的注意力，几乎大部分人都把注意力完全集中在CPI的指标上。 2.分散投资：所谓的鸡蛋不能放在同一个篮子里。与之相反的最典型的案例就是巴菲特喜欢重仓几只股票。他的解释是自己的能力圈有限，投资本来就需要消耗时间和精力成本，没有必要把有限的注意力放在能力范围之外。我个人非常认同香帅老师的操作方法，将80%的资金重仓在少数自己有把握的行业内，然后利用剩余的20%资金云尝试其他的行业。 3.眼球经济：顾名思义，如今，很多公众号或微博头条为了博得人们的眼球，不惜降低道德标准，发布一些杂乱虚假的信息。不少销售商也为了博得在众的眼球，拍摄各种华美艳丽的广告。 三、羊群行为：信息瀑布导致的羊群行为，很多时候都是理性驱动的，不一定会形成资产泡沫，甚至有可能会促进市场的价格变得更加有效。它可能加快市场的有效性，也可能造成破坏，就取决于初始的行动是不是正确。 四、内行陷阱：投资者在做决策时，下意识的表现出对自己的熟人网络和趋同性的依赖。 分为：家乡偏见和内行幻觉。 1.家乡偏见：指的是很多投资者在做决策的时候，都显示出非常强的家乡偏见，90%多以上的资金都投在本国的金融产品上。但是，我当时注意到我们本地的企业时，分析两个上市公司，都有意识的避开了，这个也可能是个错误的决策，因为有一家上市公司的业绩确实表现的非常棒。 2.内行幻觉：我们自以为是内行，其实只是在情感上有连接而已。比如说来自同一个地方、学校、有熟人在，这些情感性的因素，让我们产生了幻觉，它是非常不容易觉察的一种偏见。 因为这些偏见和幻觉的存在，我们很少能意识到，就需要我们利用投资纪律来进行克服。香帅老师分享了两点她的个人克服方法：第一，杜绝“弱关联”的投资决策。第二，任何内行意见都只作为决策参考，不作为决策依据。 五、框架效应：窄框架和宽框架。 1.窄框架是生物的本能，简单直觉式的快思考框架。很多行为偏误都与此相关：过度自信、处置效应、心理账户等。 2.宽框架是我们用于克服窄框架的利剑，要求我们做到多元化思考和慢思考——抑制自己瞬间决策的冲动。 下篇继续梳理公司决策者方面的基础知识。欢迎与我讨论~ |
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