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「今天是木子读吧陪你的第1046天」 2022年能有不错的投资赢利，我做对了什么？.m4a10:30 来自木子读吧 投资的原理一点都不复杂，就是找到优质企业然后等到合理的价格建仓，耐心持有，高估卖出，这样反复用一生去做。 实践中木子发现有很多人会固化地看待价值投资，认为价值投资就是长期持有，根本不去看企业是强周期还是弱周期。固化地寻找低估值的标的，市场是一直在变化的，我们无法通过一两个指标去完成投资决策。 更不能固化地看待基本面，基本面也是动态的，每隔一个季度就需要对所持公司基本面进行一次全面分析，平时保持跟踪就可以。基本面研究非常重要，它是伴随着我们的一生，但我们一定要结合中国市场的大环境、行业政策、企业的商业模式、护城河等多个方面去分析基本面，需要我们按照动态的思维做基本面研究工作。 也有很多人沉迷于计算企业的内在价值，通过现金流折现计算模型，去精准地计算企业的估值，这也是一种墨守成规的体现。估值本身就是个模糊的概念，无法被精准计算出来，它是一个区间。 企业的内在价值和股价的偏离程度及持续时间会超出我们的认知，尤其是波动大的A股市场。所以估值只能是我们投资决策的一个重要依据，不能过度执着于精准计算估值这一步。价值投资需要关注企业的安全边际、内在估值、流动性等基本要素。 但A股市场没有那么简单，市场环境还是很复杂的，尤其我们还需要考虑到很多其他重要影响因素，比如行业政策等。木子一直鼓励“李财之道”社群伙伴要多看书，包括经济类、金融类、投资类、历史、人物传记、心理学、哲学等等，这些都对投资有好处。 但我们从书本上学的是基本常识，更是基本原理，不能直接套用来做价值投资，而是要理解其中的原理，结合A股市场去做改良，改良后的方法需要反复验证，逐渐搭建起适合你自己的投资体系后，才能真正为你所用。这是一个漫长的动态过程。 关于对价值投资的理解，木子有三点跟大家分享： ①长期持有只是结果，而不是目的。长期持有只是价值投资的某种外在表现形式，有些价值的实现需要时间的积累，有些价值的实现只需要环境的重大变化。所以不能说长期持有就是价值投资，非长期持有就不是价值投资。 我们来举个例子：2021年高瓴资本创始人张磊先生说过一句话“教育行业是值得一直持有、永不卖出的行业。” 但2021年刚开始没多久，张磊就清仓了好未来的股票，后面发生了什么相信大家应该都知道了。在我看来，这才是价值投资，因为市场一直在变化，企业也一直在变化，不能为了价值投资而价值投资，更不能为了长期持有而长期持有。一定要避开墨守成规的价值投资。 ②购买低估值的股票并不是价值投资回报的持续来源，企业持续给股东创造收益才是。比寻找低估值更重要的是理解这只股票为什么被低估，能否从更高的维度上发现长期被低估的优质企业。 ③很多时候基本面投资往往是趋势投资，是看行业的基本面或经济周期性，本质上也是博弈性的。我所理解的价值投资，不仅仅要看到生意的商业模式，还要关注管理层自身是否够强大，关注行业政策的变化、生态的变动，这些都会改变企业的商业模式和最终走向。 ④“李财之道”策略的大前提是价值投资，具体个股的策略是低估时敢于果断加仓，高估时卖出（与大众逆向操作），这个前提是你要找到优秀好公司，等待有安全边际的好价格果断买进。 我们不荐股，只做分析案例用。比如招商银行，在2022年10月底最难熬的时候，市净率不到1，当时已经破净了，那么优秀的公司这么便宜的股票，“李财之道”果断加了仓；再比如五粮液在2022年10月底时，市盈率一度接近20倍左右，依然是那么优秀的公司被低估了，“李财之道”果断进行了加仓。 这些加仓都是基于对公司分析和估值的判断，不是因为股价。 ⑤在仓位配置上，“李财之道”投资规则为资金量在100万以下的，个股不要超过6只。但请记住，只有对企业深入了解后，才敢于适当集中投资，不过于分散。6只股票中，选择自己擅长的两到三个行业中最优秀的公司，单只个股仓位占比不高于40%。 所以，价值投资的前提是对公司进行长期的、动态的追踪，寻找持续给用户创造价值、给投资人创造回报的确定性大的优质企业。 物质基础是实现生活自由的前提，获得物质上的满足不是目的，但能够让我们更独立更自由。日常跟踪你喜欢的企业，拆解它们背后的商业模式。一旦有优质企业暂时遇到点小麻烦，二级市场股价开始回落，只要企业基本面没有改变，就可以果断出手用更低的价格买进更多的股份，让你的财富继续增值。 随着时间不断积累更多的长期投资经验，这些经验最终都会对自己做投资决策起到很有价值的作用。 对自己认可的事情，我喜欢持续的去做，就像长期投资一样。每个人的人生都只能活一次，能找到真正适合自己的，且能用一生去做，本就是小概率事件。如果你认定了某一条路，木子希望你可以做长期主义，在复利思维里，终有一天你会到达人生的复利拐点，越生活越轻松。 最后，木子希望大家做好自己长期投资的规划，用耐心跟着优质企业共同成长，获取优秀企业带给你的收益，最终到达属于你的复利拐点。 |
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