 杜邦分析法的逻辑，能不能赚钱，由产品的销售利润率决定，会不会赚钱由总资产周转率决定，敢不敢快速赚大钱由财务杠杆决定。 销售利润率是经营，总资产周转率是管理，财务杠杆或权益乘数或资产负债率是财务。 企业三件大事，经营、管理、财务，都在这个净资产收益率公式里面得以体现，企业三件大事用通俗的话讲是，卖、管、融。 这个公式贵在应用，在实战中如何作用，而非仅仅在财务分析层面使用。 管理必须回归经营，否则管理就是障碍，财务必须回归经营，否则也是障碍。 很多企业的管理是假动作，骗老板的，真的管理离不开经营的前线。 杜邦分析法的具体运用，在公式的最底层，即将公式彻底展开后到最末一级即具体的会计科目一级。 最末一级的每个会计科目，都与具体业务链接，是经营的另一种呈现。 这个公式还可以无限延展，是数学问题，只用“约分”这个概念就可以，剔除其他影响后，留下经营、管理、财务三个关键指标。 总资产周转率经常被遗忘，管存货周转率和应收账款周转率的多，因为流动层面容易管。这会导致战略资产，如固定资产，在建工程，无形资产等，被重视的程度不足或者被轻视。这是企业重战术轻战略，在财务层面的体现。 构建核心能力是战略性支出，多在董事会讨论，中层只是使用这些资产，由于权限不够，导致战略资产利润率低，类似国有资产收益率只有3%，就是这个道理。 这个公式的缺陷，账外资产被忽视，即供应链体系、研发体系、质控体系、数字资产等，这也是会计的缺陷，因为没有对价的资产不在会计层面体现。 时间久了，账外资产的盘点、更新、利旧等有价值活动容易被遗弃。 所以，这个公式使用的前提，剔除财务账里的水分，分解到最末级，每个会计科目都要有人运行，这是真谛。 杜邦分析法，我用好多年才悟到现在就这个层次，还有更深刻的内涵没有悟到，由于悟性和业务场景不够，导致停在这里不动了。 所有的利润率，都是效益指标。 所有的周转率，都是效率指标。 杜邦法则是把效益、效率（经营杠杆）、财务杠杆三件事做了乘法，体现出更大的绝对值。 市场、供需关系、内部盈利模式、组织关系等，是杜邦法则存在的基础，脱离了这些杜邦法则就没有意义了。 做好产品，做对市场，产品是生产力，市场是生产关系。这是销售净利率。 管好产品成本，管好总资产，这是企业内驱动力，是自律加他律，这是总资产周转率。 用好负债，用好自有资金，这是杠杆，支点是自有资金，在自有资金的基础上，撬动他人的闲置资金参与循环，这就是权益乘数。 做高毛利产品，以销定产，把杜邦法则前两个解决了，前两个的质量再提升，再把财务杠杆加进去，事业就成了。 前两个做不透，加杠杆就是绝路。 高利润，即单品利润率高。 高效率，即人均利润率高。 这两个是双轮驱动，是暴利的基础。 单个客户产品利润率高，客户群体规模放大，这两个轮子同时驱动，也是暴利的基础。 所以，抓资源，抓技术，都抓住了，再抓杠杆。 这就是杜邦分析法的妙处。 公式为：
杜邦分析法是一种财务分析的经典方法，有它存在的意义，但同时也存在固有的局限性。想要真正的做好财务分析，分析方法只是手段，不能将一种方法的作用和效果进行夸大和神化，要找到最适合它应用的场景，这样才能发挥其应有的作用。 在探讨杜邦分析法到底能在财务分析中发挥什么作用之前，首先要搞清楚什么是杜邦分析法。 杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种方法最早由美国杜邦公司使用，故被称为杜邦分析法。 杜邦分析法主要用来评价公司盈利能力以及股东权益回报水平，所以杜邦分析体系最核心的指标是净资产收益率（ROE）。它是从财务角度评价企业绩效的一种经典方法，主要的思路是将核心的净资产收益率逐级分解为多项财务比率的乘积，有助于深入分析和比较企业的经营业绩。  将净资产收益率（ROE）向下可以分解为资产净利率和权益乘数，资产净利率为销售净利率x资产周转率，这样我们就得到了杜邦分析法中重要的三个财务比率：销售净利率、资产周转率、权益乘数。 销售净利率表明企业的盈利能力，资产周转率表明企业的营运能力，权益乘数用来表明企业的资本结构。同时这些指标可以继续向下细化和分解，这种层级的展示使财务比率之间的关系更加清晰有条理，方便报表使用者全面了解企业的盈利和经营情况。 同时这种层次也指明了一个路线，即考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 上面是传统杜邦分析体系，如果将财务数据进一步区分出经营类活动和金融类活动，那么就会得到改进杜邦分析体系。  相比传统杜邦分析体系，改进后的财务比率进一步体现了经营和金融活动带来结果对于净资产收益率（ROE）的影响。 不管是传统杜邦分析体系和改进杜邦分析体系，为了探究的都是股东财务是否最大化的问题，所以它的核心指标是净资产收益率（ROE），也就是股东权益所换取的净利润，这些净利润最终会沉淀在资产负债表中，像滚雪球一样越来越多，增加股东财富。 而产生的这种分析方法的原因是由于委托代理关系的产生，投资人和债权人将合法拥有的资产委托给经营者，这种委托形成了包含双方权利义务在内的一种负有责任的法律关系。杜邦分析法在这个过程中，帮助投资人和债权人监督经营者，对最终的经营成果和业绩进行评价，维护自身的权益，缓解委托代理形成的冲突。 杜邦分析法的优点就是有明确的、有条理的层级和清晰的财务比率计算公式，对于财务人员来说，套用公式就可以得出相应的结论。但这种方法同样有局限性，如果忽略这些缺点，必然会对杜邦分析法的应用抱有过高的期待，从而导致财务分析不够全面，无法发挥应有的作用。
上面提到了，杜邦分析法主要内容是财务数据计算得出的财务比率相关联形成的具有层级的网络，但财务数据本身就具有局限性，这种局限会影响我们对于结果的评判。 财务数据首先是企业过去的经营活动和金融活动形成的历史数据，历史数据是滞后的，基于历史数据做出的分析固然可以发现一些问题，但如果没有后续的问题解决方案的跟进和落实，这种分析对于企业未来的经营改善并不能发挥太大的作用。 随着经济环境、行业情况、创新技术应用等外部环境的变化，仅仅针对财务数据进行分析能够发现的问题也是有限的。在企业经营的过程中，非财务指标的影响力越来越大，产品创新、获客渠道的选择、客户满意度、供应商关系、替代品的出现、员工流失等等，这些是通过杜邦分析法无法判断的。 如果只将财务分析局限在杜邦分析体系的几个财务比率中，可能会被数据所误导，关注企业短期的收益而忽视长期的发展以及未来形成的价值。例如研发的投入会降低当前的净利润，但研发的成果将在未来给企业带来更多的利益流入，独特的技术或产品可以形成企业的核心竞争力，如果只关注改善当前的数据，可能会因为忽视未来而导致企业丧失最好的发展时机。
杜邦分析体系中财务比率的计算，通常会从财务报表中提取数据，但财务人员都知道，财务报表的数据很可能会被扭曲而导致丧失真实性。 如果企业的会计核算基础差，会计人员对于准则没有正确理解，导致企业的经营活动无法正确地被记录到相应的会计科目，这样会计核算出的数据质量差，计算出的财务比率失真，没有进行财务分析的必要。 最简单的例子就是企业使用代理记账，代理记账由于每个人需要负责的企业数量很多，所以没有时间和精力，也没有必要去了解企业的业务情况，只是将收到的发票等原始单据，机械的进行凭证录入。甚至不会考虑相应的合同条款，只是按照开票来确认收入，收到的报销发票不会按照项目、业务、产品、部门等进行细分，只是按照发票内容确认费用。最终得出的财务报表无法保证可以真实的反映企业的经营情况，所以基于这种报表数据来计算杜邦分析体系中的各财务比率，没有任何意义。 即使在相同的行业，不同的企业间在会计核算规则上的差异，也会导致财务报表数据被扭曲，企业间相同的财务比率可能丧失可比性。 固定资产选择的折旧年限和折旧方法不同、计提坏账比例不同、收入确认原则不同等等，这些规则差异最终会反映到财务报表中，如果金额非常大，将会对财务比率造成重大影响。 视频网站采购的影视剧，版权摊销是按照年限平均分摊还是按照实际获取收益的规则进行加速分摊，这种差别会因为影视剧采购的金额，对财务报表产生巨大影响。假如一部影视剧采购金额为6000万，在三年内平均分摊，每年摊销金额2000万元，如果考虑影视剧在开播年限获取的收入最高，后续虽然有长尾效应但收益有限，所以考虑在三年内按照7：2：1的比例进行摊销，首年摊销金额为4200万元，两种不同的摊销方式将造成资产负债表中无形资产和利润表净利润的数据差异，这种差异会影响相关财务比率的计算。 造成财务报表数据扭曲失真的最常见原因就是人为操纵，包括财务造假。通过假合同和虚增收入、通过关联交易转移利润、存在回款风险的应收账款不计提坏账、贬值的存货不计提跌价、商誉不确认减值损失等等，这些虚增收入、虚增利润、虚增资产的造假手段，会导致财务报表数据严重失真，从而影响杜邦分析法计算出的结果。 如果想要使用杜邦分析法进行财务分析，需要将财务报表数据进行还原，剔除质量差的资产、实际为投资的负债、非真实的收入，利用还原后的数据进行计算，这样得出的结果会更加有效。告后打开了网页，打开网页的人有多少浏览了商品信息，浏览的人有多少下单购买，订单有多少交易成功，每一层都涉及到流量的转化，这种转化率的高低可以用来衡量营销投放的效果，也会揭示获取新客户企业所付出的获客成本。获客成本越高意味着产品对于客户没有太大的吸引力、存在替代商品，或是投放渠道选择存在问题，没有抓取目标客户群，或者因为平台原因导致流量成本增加而推高了获客成本。 |
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