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投资就如同开饭馆，投机如同打麻将。开饭馆的老板挣钱是多数，但长期打麻将下来，能赢钱却很少。 开饭馆主要关注的是毛利率，年投资回报率，客流量，只要口岸好，档口租金合理，管理到位，长期来看大概率是能挣钱的；而打麻将则主要关注的是我的手气是不是好，几个牌友的水平高不高，眼睛是盯着别人，我今天赢了200就肯定有牌友输了200，是零和游戏，由于牌馆还要收牌位费及茶水费，其实是负和游戏。 频繁短线操作股票的本质是赌明天或一个星期内的涨跌，预计要涨了，买进；预计要跌了，卖出。但短期涨跌与猜大小没本质区别，明天是涨还是下跌的可能性差不多。 投资股票就应该是长线投资或大波段投资，买入能长期挣钱的公司，并在不太高估的价格买入。市场里最大概率能长期挣钱的公司是谁？茅台供不应求，据基酒产量就能大概计算出茅台公司一年的营收及盈利，茅台酒的出厂价不到1000元，而市场价接近3000元，出厂价有巨大的上升空间，酒文化是很难改变的，因此茅台做的基本是稳赚不赔的生意。 1）茅台的业绩高确定性，享受一定溢价 茅台股价1848，市盈率为38.8，处于近5年52%分位，价格处于合理区间，不算低估。 茅台的毛利率91%，净资产收益率30%，年利润增长率20%，负债率13.7%，市盈率38.8，按利润增长20%，PEG为1.94 按茅台的高确定性来说，如果以净资产价格来整体收购茅台，净资产收益率30%，则每年可挣取30%的利润，但我们无法以净资产的价格收购到茅台，如果以合理的价格买入茅台，怱略市盈率的波动，卖出时仍能以合理的价格卖出茅台，则每年能获得20%的收益（茅台的年利润增长率为20%）。 2）其他高端白酒亦反弹至合理区间 高端白酒具有最好的商业模式，最好的现金流与稳定性，反弹至今天，基本都进入合理估值区间，如： 泸州老窖：毛利率85%，净资产收益率30%，年利润增长30%，负债率26%，市盈率35，PEG为1.16 山西汾酒 ：毛利率75%，净资产收益率40%，年利润增长45%，负债率38%，市盈率47，PEG为1.04 白酒估值已进入合理区间，建议融资的朋友可以考虑降杠杆，没融资的朋友可继续持有。 基于最差的时间已过去，沪深300指数大概率不会再创新低，可以考虑对白酒板块按以下比例配置。 茅台 20% 老窖10% 汾酒10% 3）疫情及老龄化导致中药的需求明显增大，前景广阔 各项指标都较好的中药公司估值也不便宜，不过这轮上涨比白酒少，仓位轻的朋友，可以在回调的第三天少量加仓。 片仔癀：毛利率47%，净资产收益率23%，年利润增长20%，负债率15%，市盈率71，PEG为3.5。估值处于近5年的57%分位，合理估值的上限位置 寿仙谷：毛利率84%，净资产收益率15%，年利润增长30%，负债率24%，市盈率33，PEG为1.1 葵花药业：毛利率59%，净资产收益率20%，年利润增长20%，负债率33%，市盈率18，PEG为0.9 按毛利率、净资产收益率及利润增长率来看，高端白酒仍力压品牌中药，考虑到未来中药需求的巨大增量及品牌中药功效的高确定性对此板块进行配置。 片仔癀具有高度的垄断性，是最象茅台的公司。寿仙谷的毛利率在品牌中药里最高，近两年利润增速也明显提速，灵芝孢子粉对提高免疫力有明显效果，在疫情放开后，大家更加注重自身的免疫力。葵花药业在儿童中药的影响力大，但本人对其了解不够深，从财务数据看稍显低估，进入本人观察清单。 中药的配置比例建议为： 片仔癀 20% 寿仙谷 20% 另外还有少量仓位布局科技板块，后续文章再说。 总结： 1）已反弹至合理估值区间，建议有融资仓位的朋友可以慢慢降杠杆 2）高端白酒反弹猛，古井贡酒已创新高，以持有为主 3）中药板块近期反弹幅度不大，未来需求有巨大增长空间，有仓位的朋友可逢低少量加仓 |
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