什么是缩表，缩表比加息更可怕吗？

       从今年6月1日，美联储开始缩表，以放大加息的力度，今天就来聊聊缩表。
       要说缩表，必须先从量化宽松QE，也就是扩表说起。
       量化宽松就是美联储印钱，美联储通过一系列的购买债券的行为，向市场这个大水池注入大量资金，增加货币供应量，降低利息，让人们更愿意消费和投资，保持经济维持繁荣，从过去几年蒸蒸日上的美国股市和房市可以看到效果。
       2008年金融危机之后，为了稳定金融市场，开始推出量化宽松，几轮印钞下来，造成了严重的通货膨胀，美国5月份的通货膨胀率已经超过8%，刷新40年新高。
       为了控制通胀，美联储今年3月加息25个基点，5月加息50个基点，6月加息75个基点，这是美国从1994年以来最大的一次加息，缩表也随之启动。
       美联储主席鲍威尔说，加息太晚了，在必须控制通胀的情况下，实现软着陆难度很大，必须使用一切工具恢复价格稳定，这意味着控制通胀是他们极其重要的任务。

那缩表到底是什么呢？
       缩表，就是指缩减资产负债表，资产和负债同时减少就是所谓的缩表。
       举个最简单的例子，张三到银行存100元，银行开存款证明，凭存款证明可领回100元，这时候银行多了100元，这就是银行的资产，而开出的存款证明就是银行对张三的负债，资产负债表的资产和负债是同时增加的。
       如果张三去银行兑现，就从银行取出100元，存款证明销毁，此时银行的资产减少了100元，并且负债的存款证明也消失了。
       缩表是央行紧缩货币的政策手段，表是美联储的资产负债表。
       每当需要采取措施实现目标时，比如要促进就业、控制通货膨胀，资产负债表就会发生变化。

美联储拥有哪些资产和负债呢？
       美联储的资产无非是黄金、债券和MBS(不动产抵押贷款债券)
       而负债就是美联储印出去在市场流通的美元。
       当它购买债券的时候，会将资金释放出来，而出售债券时，会将资金收回。

那要如何缩表呢？

缩表的过程通常有三个阶段：

第一个阶段，缩减购债规模
       从去年11月、12月就已经开始，美联储每月减少购买美国国债100亿美元，抵押贷款支持证券减少 50 亿美元。

第二个阶段，加息
       加息就是让存贷款利率升高，美国今年3月加息25个点，5月加息50个点，6月加息75个点，加息之后消费者或者企业贷款的成本就更高了，上一篇文章有详细分析关于利率对经济的影响《利率为什么这么重要，它是如何影响经济的?》

第三个阶段，缩表
       就是开始把当初印出来的大量美联储票据慢慢收回去，收回去的过程有两种方法。
       一种是把资产负债表上的债券出售，但这有很大的弊端，出售债券会给债券市场带来太大的压力。
       另一种是停止再投资，也就是美联储停止购买债券，债券到期后不再投资购买新债来让资产负债表下降。
       所以，加息往往伴随着缩表，但是二者不是一个概念。

为什么我们敢在这个时候降息？
       我们环顾一下当下的经济环境，供给冲击、需求收缩、预期转弱，最主要的问题是该消费的不去消费，该生产的生产不了，该投资不去投资。
       央行希望通过降息来鼓励大家拿钱出来消费，通过消费来拉动经济的增长。
       另外，受到疫情的冲击，各行各业都受到不同程度的影响，降息会降低实体经济的融资成本，让中小企业能够度过这段艰难时期。
       但好在这次两国货币政策的背离，并没有造成人民币明显的贬值，这也是一个比较积极的信号。
       美国现在加息缩表不怕资金出逃带崩股市吗？
       这就是美元霸权赋予美国的一种特权，美国目前为止仍然是全球资金最终避险之地，简单说，只有美国收割别人的份儿，别人想要收割他，暂时还很难办到。
       另外，美联储也需要趁这个时候加息缩表，在以后需要的时候，货币政策还有可操作的空间，还能把利息再降回来，或者把表再扩出去留有余地。