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这张图是美国股票、债券、黄金及美元在1802-2012年的真实总收益，这个图是沃顿商学院金融学教授，也是华尔街投资专家杰米里西格尔的研究成果。他写了一本非常经典的书叫《股市长线法宝》。有兴趣的朋友们可以看一下。这是1802-2012年，210年间美元、黄金、美债、美股的真实收益情况，我们可以看到1802年分别持有1美元的现金、黄金、美债、美股，到2012年真实收益是多少？
1802年1美元存银行，持有到2012年变为0.05美元，实质亏损95%。这里说一下美元实质亏损主要发生在1971年之后，因为1971年美元与黄金脱钩。美元从此进入法币时代。如果1802年美元就是法币，持有到2012年实质亏损至少高达99.99%以上，1802年美元买黄金，持有到2012年变为4.52美元，赚了不到5倍，1802年1美元买美债，持有到2012年变为704997美元，赚了70万倍，我们发现持有现金无论短期还是长期实际是必亏的。短期小亏，长期巨亏。长期来看，股票的收益是最高的。 这种情况是美国特有的吗？还是其他国家还是普遍如此？
这是 19 个国 家 1900— — 2012 年 110 年间股票、长期债券的真实收益情况。我们可以看到无论是哪个国 家长期来看股票的实际收益率都是大于 0 的。即使在这 期间有些国 家经历了巨大的磨难。对历史感兴趣的，大家回忆一下这 110 年世界发生了什么大事，老师带你们简单回顾下：1914年爆发第一次世界大战，打了4年，死了3000多万人，1929年美国经济危机引发全球经济大萧条。在4年大萧条中美国非正常死亡人数高达700多万，占当时美国人口的7%，在全球大萧条的影响下德国发生了恶性通货膨胀，买个面包要一麻袋钱。这直接促使希特勒上台，又引发了1939年的第二次世界大战，死了7000多万人。这里只说下这些“ 世界末日 ”级别的事件，其他的很多大事就不提了。即使在经历了这样的磨难之后， 股市的实际回报率依然是很好的。即使在世界大战之中， 被打的稀巴烂的意大利、法国、德国、日本。股市的实际收益率也是正的。可以看到意大利的实际回报最差， 只有 6 倍。
法国、德国24倍。
日本53倍。
股市的回报都是远好于债券， 就更不用说现金了。长期来看， 股票都是能跑赢通货膨胀的。 我们再来看一下最近 50 年全球大类资产年均回报情况：
美国过去 40 年中主要资产的收益率排名是：股票 >债券>房地产>通胀>现金。
中国资本市场诞生比较晚， 时间短， 我们看下过去 15 年的情况：
这是中国从2002年--2017年的各类资产回报情况：中 国过去 15 年中主要资产的收益率排名是：股票 >债券>通胀>房地产>现金。股票的收益情况依然是最好的。现金依然是最最差的。这里需要注意的是中 国的房地产回报率计算用的是百城的价 格指数，也就是全国各个城市的房价，并不是特指北上广深。如果只看北京、上海、深圳等发达城市的房地产，加杠杆的回报率会更高一些（也就是贷款买房）。但是仍然输给了所谓专门“割韭菜”的中国股市。 最后我们再来看一下长期来看股票和 REITs 的收益情况对比，我们可以看到在过去30 年中，权益型 REITs 的平均回报是高于美国股市中的标普500 指数的。
综合来看，我们可以得出结论了。
全世界范围内都通用的理财工具来说，收益率排名如上图所示。 全世界范围来看，各类工具统计下，排名前 3 的是：好股票、好 REITs、股票指数基金。
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