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你有多久没有旅游了？你有多久没有坐飞机了？ 从2020年1月20号疫情爆发，我们就一直在和新冠作斗争，这一斗，就是3年。 这3年，很多行业苦苦挣扎，游走在崩溃的边缘。 航空运输行业，由于投入大，这三年遭受了重创，今年整个行业基本都处于亏损状态。国航亏损281亿，东航亏损281亿，海航亏损208亿，南航亏损175亿。 好消息是，最坏的时期终于过去了。 全面放开后，经历第一波最猛的冲击，明年2月份以后，一切将会恢复正常。 到时，旅游和商务旅行将逐步恢复到2019年的状态，航空运输行业也将快速复苏，机构更是给出了非常乐观的盈利预测(参见机构盈利预测这一节)。 今天，我们一起看一下航空运输行业的3家公司：中国国航、南方航空、中国东航：  本文主要包括5个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力和目前估值，看完，希望能加深你对这些公司的理解。 说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的年报。 1、盈利能力1）主营业务及占比  三家公司，主营业务为客运及服务，2021年基本处于亏损状态。 2）营收及归母净利润  营收，南航最高，其次是国航，东航第三。  归母净利润，最近2年，三家公司基本处于亏损状态。  扣非净利润，最近2年，三家公司基本处于亏损状态。 3）毛利率  毛利率，三家公司基本处于亏损状态。南航最高，其次是国航，东航第三。 4）净利率  净利率，三家公司基本处于亏损状态。南航最高，其次是东航，国航第三。 5）经营活动现金流净额  经营活动现金流，南航最高，其次是东航，国航第三。 6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力  积累现金的能力，最近2年，三家公司都基本处于亏损状态，现金消耗较大。 2、运营能力1）总资产周转率  总资产周转率，南航最高，其次是国航，东航第三。 2）存货及存货周转率  存货，国航最高，其次是东航，南航第三。 存货占营收的比例，国航最高，其次是东航，南航第三。 存货周转率，南航最高，其次是国航，东航第三。 3）应收账款及应收账款周转率 应收账款，南航最高，其次是国航，东航第三。 应收账款占营收的比例，南航最高，其次是国航，东航第三。 应收账款周转率，东航最高，其次是南航，国航第三。 4）合同负债及占比 合同负债，东航最高，其次是国航，南航第三。 合同负债占营收的比例，东航最高，其次是国航，南航第三。 5）固定资产占比 固定资产占总资产的比例，东航最高，长期维持在30%左右；其次是国航，南航第三。 3、偿债能力1）资产负债率 资产负债率，东航最高，长期维持在80%左右；其次是国航，南航第三。 2）有息负债 有息负债，国航最高，其次是东航，南航第三。 3）现金余额 现金余额，东航最高，其次是南航，国航第三。 4）有息负债占现金余额的比例 有息负债占现金余额的比例，三家公司都非常高，国航最高，长期维持在900%左右，有息负债太高了；其次是东航，南航第三。只能说，航空行业太耗钱了。 5）资本支出及占比 资本支出，南航最高，其次是国航，东航第三。 资本支出占归母净利润的比例，南航最高，其次是东航，国航第三。 4、成长能力1）营收增长率 营收增速，最近2年，三家公司基本都是负增长。 2）净利润增速 净利润增速，最近2年，三家公司基本都是负增长。 3）销售费用占比 销售费用占营业总收入的比例，国航最高，其次是南航，东航第三。 4）研发投入及占比 研发投入，南航最高，其次是东航，国航第三。 研发投入占营收的比例，南航最高，其次是东航，国航第三。 5）净资产收益率 净资产收益率，最近2年，三家公司基本都处于亏损状态。 6）机构盈利预测 这几家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下： 按机构的预测，南航增速最快，年化增速123%，国航增速最慢，年化增速122%。 5、目前估值1）滚动市盈率 目前国航处于亏损状态： 目前南航处于亏损状态： 目前东航处于亏损状态： 2）市净率 目前国航的市净率为4.71，处于10年来99.83的分位值： 目前南航的市净率为2.46，处于10年来95.8的分位值： 目前东航的市净率为4.6，处于10年来98.51的分位值： 从市净率看，这三家公司，目前都处于历史高位。 6、总结通过以上对比分析，这几家公司整体能力如下图所示： 可以看出： 1）盈利能力，整体而言，南航>东航>国航 2）运营能力，整体而言，南航>国航>东航 3）偿债能力，整体而言，南航>东航>国航 4）成长能力，整体而言，南航>东航>国航 5）目前估值，所处分位，国航>东航>南航 这几家公司目前的净利润和市值对比如下： 看完以上对比分析，你最看好谁呢？ 以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。 |
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