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读书2-2 阅读笔记总结于《世界上最聪明的投资书》 更多内容请购买正版原书阅读 世界上最聪明的投资书 2，基金没有你想象的那么好，你赚的钱可能都被费率吃掉了世界上最聪明的投资书2.m4a9:40 来自伍佰本投资笔记 大家好，欢迎做客，500本投资笔记，今天我们继续读世界上最聪明的投资书。昨天我们讲到，股票经纪人和基金公司，和我们这些投资者的诉求是不一致的，他们主要是赚佣金和管理费，你不断地做波段操作，除了让自己赔钱赔的快点，还养肥了你的投资顾问。所以你指望想从你兜里赚钱的人能帮你赚钱，那就想多了。 养老基金，私募基金，投行的自有资金，这些真正能够从市场上赚到钱的机构投资者，他们做的都是资产配置，基本不做股票的短线买卖。其实，在大的投资机构里，做大类资产配置研究的专家收入是最高的。 作者说，有人做过这样一个测试，在美国市场中挑选500只主动基金，看看在两个五年期间里有多少能够跑赢市场。结果两个五年都跑赢指数了，只占2%，也就是只有十只基金。所以一只基金过去五年表现得好，不能代表未来五年还能继续表现好。有的基金可能就是运气好，刚成立就赶上了牛市，基金就大涨了，等牛市过后，基金就跌得连北都找不到了。所以我们在挑选基金的时候，最好找那些能够穿越牛熊周期的基金，成立时间太短的基金，我们没有参考依据来确定这个基金经理的水平。另外我们还要看主动基金的风格，一般情况下，能够坚持自己风格的基金是好基金，也就是说，不在他的风格里，他一直下跌也是正常的，只要风格转换，就该他表演了。切记不要选那些，风格混乱，像墙头草一样追着市场跑的主动基金。 很多散户投资者都喜欢择时，这么做就像一个游戏新玩家上来就选择了冷酷的敌人。事实上择时是股市里最难做到的，如果有人说他能够正确择时，那他早就成为世界首富了。即使是信息最全面，知识水平很高，权力很大的美联储主席也不能正确地择时，比如前美联储主席格林斯潘，在1996年就提出了市场已经出现了大泡沫，到了非理性繁荣的阶段，说白了就是说股市顶点快到了，快跑，但是如果你真的跑了，那么你就错过了后面三年一倍的涨幅。可见，主管经济的最高领导也不能预测股市，更别说干扰股市的自身规律了。实际情况是，每一个政策的出台，都不能改变股市的方向，政策顶上还有市场顶，政策底之下才是市场底。 有研究表明，那些被分析师们推荐最少的股票组合，能获得13%的高收益，而被推荐次数最多的股票组合，只获得了7%的收益，这个收益甚至还不如直接购买债券。虽然这些分析师能够正确地评估公司未来的盈利前景，但是他们还是不能判断股价的走势。因为股价是投资者预期的反应，即使业绩一直很好，但是没有达到投资者预期，股价照样跌。比如，在2018年的白酒行业，整个行业的平均增幅在30%，但是股价还是在跌，这说明投资者的预期增幅应该在30%以上。所以要想看懂股价，就必须猜测投资者心中的预期，猜一个人的心思，尚且很困难，何况市场上千千万万的投资者呢，基本就是做不到的事情。但是当市场上出现一致性预期的时候，也就是疯牛和疯熊这两个时期，不用猜，用眼睛看也就知道股价是贵了还是便宜了。 很多人认为，基金评级网站里的五星评级就是好基金。事实这只是一个数学概率问题，之前基金业绩好，能在一定程度上说明基金公司的调研能力，和基金经理的水平，也就是说，他未来能获得高收益的几率会比那些垃圾基金概率高很多。就好比在学校学习，学霸未来还是学霸的几率肯定比学渣变成学霸的几率高很多。 但是基金还有一个特点，那就是大热必死，当一只基金过于热门，业绩大增，大量平台和销售人员向你推荐，很可能是这只基金押对了风格趋势，还把自己的仓位全部用上，这时，如果大量投资者申购，新进来的钱，基金经理只能继续高位接盘，这种情况导致的结果就是别的资金撤出之后，只有这只基金跟着风格转向而走向熊途。所以近期业绩大好，规模大增的基金，80%就是个坑。我们应该挑选那些之前的五星基金，但最近表现不佳，甚至回撤20%左右，规模下降了一半的基金，因为在这只基金里，炒短线的散户都卖了，基金的持仓也见底了，未来当水流到他这儿的时候，就会峰回路转柳暗花明。 所以你要做投资买股票或者是买基金，千万不要听那些跟你目标不一致的理财顾问，银行销售，或者是平台推荐近期业绩飘红的产品。如果你无法分辨基金的好坏，那就先买指数基金，然后抓紧学习，哪怕花一点钱找专业人士学习也比你把成千上万倍的学费赔到市场上强。如果你有一定的基础，那么就要先认真分析这只基金的过往表现，看看他有没有自己的风格偏向，然后制定自己的投资策略。比如你发现这只基金还在下跌过程中，那么最好的方法是定投，如果已经见底回升了，那么最好是一把买入未来收益更高。总之，如果你什么都不懂，那么就不要去瞎买股票和基金，否则你兜里的钱很快就会被别人收割走，你连收割你的人是谁都不知道，投资世界就是这么惨无人道，弱肉强食。 如果你确定自己要做一个长期投资者，那么你就不能忽视主动基金的管理费用。我们来算笔账，看看主动基金的费用到底比被动指数基金高多少。首先我们要看看这两种基金的具体费用，他们的申购赎回费用都差不多，重点就在于管理费和托管费，这两个费用被动指数基金要便宜很多，就拿不带增强的指数ETF连接基金来看，每年只有0.5%的管理费和0.1%的托管费，合计0.6%。而带增强的指数基金由于加入了基金经理的管理能力，管理费增加到1%，托管费增加到0.2%，合计1.2%，这一下费用就增加了一倍。我们在看纯粹的主动性基金，管理费每年1.5%，托管费每年0.25%，合计1.75%。 为了方便比较我们把前提条件都固定下来，被动指数基金和主动型基金同时投入十万元，期限30年，平均年化收益率10%，其实很多主动性基金在30年的期间里是做不到这个收益率的，我们先不用管这个因素，就按他们的收益率相同来计算。30年后被动型指数基金能赚到136万，而主动型基金能赚到92万，这中间相差的44万利润就是被主动基金管理费吃掉的。如果投资是50年呢，指数基金的资产能够达到869万，主动型基金的只有485万，收益差扩大了将近一倍，也就是说，50年你几乎交了400万管理费。更何况没有任何一个主动基金可以在这么长的时间里跑赢指数，所以最后是天壤之别。如果你能够把自己的投资格局放大，决定要做长期投资，那么最好选择指数基金。 小白投资者都会天真地认为，我投资股票的比例越高，我的收益就会越高，债券资产只会降低我的收益，在这种思维模式下，你的投资就会不配债券或者配比例很低的债券。但是如果你不配债券，最大的缺点就是你没有了后手，一旦股市回调，你就会全仓迎接暴跌，面对不断的下跌，会打穿你的心态，让你越来越恐惧，最后在害怕中赔钱离场。同时你也失去了债券这种投资中的参照物，就很容易在股市里迷失方向，变成一个瞎子，不知道什么时候该买，什么时候该卖。 其实，债券和股票是一个天然的资产组合，它们的相关性不高，甚至在经济衰退周期里，还是负相关的。股债组合会大大降低我们的投资风险，前面我们也说过，债券八股票二组合的最大回撤不会超过5%，而年化收益率却能达到8%左右，你做了这种组合，心里就会很踏实。有人说我全仓干股票，遇到下跌，我就躺下装死行不行？理论上是可行的，如果你做到了，你的收益还有可能是最高的。 但是现实中你不可能装死，在下跌过程中，会有很多的坏消息扑面而来，甚至开始有崩溃论，千万不要小看这种舆论的力量，他就像网络暴力一样，可以逼死一个人，让你这种装死的人割肉离场，那是分分钟的事。所以我建议大家在做投资组合的时候，投资比例在债3股7到债8股2之间调整，在我们最看好市场，最乐观的时候，也要至少保持三成的债券仓位。反而在最悲观的时候，我们也要保留两成的股票仓位。只有在疯牛出现的时候，我们要提前清仓获利离场，持有现金资产，等待下一轮的机会。 明天我们继续解读，做资产配置的风险和收益回报，关注，500本投资笔记，免费收听财经类书籍解读，让我们一起完成500本书的精读，掌握真正的财富密码。如果你在这里学到了一些有用的知识，不妨帮我转发，点赞，评论，让更多的人和我们一起每天进步一点点。 长期投资最好选择指数基金 （此处已添加书籍卡片，请到今日头条客户端查看） |
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