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接上篇对中国神华的分析，本篇对长江电力进行分析，作为自己进行决策的留痕。 我们先分析长江电力的经营情况： 长江电力是中国乃至全球最大的水电上市公司，运行管理三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝等 4 座巨型电站，是西电东输的重点工程。 2017年拥有总装机容量 4549.5 万千瓦，全年发电量 2108.93 亿千瓦时。主要的电力行业收入毛利率61.35%。上网电价和售电价均为276.78元/兆瓦时。当时是电力供应大于需求。 2018年总装机容量不变为4549.5万千万，全年发电量2154.82亿千万时。主要的电力行业收入毛利率为62.89%，较上年有所提高。上网电价和售电价均为276.86元/兆瓦时。当年电力供需从上年的宽松转为总体平衡。 2019年总装机容量不变为4549.5万千万，全年发电量2104.63亿千万时。主要的电力行业收入毛利率为62.52%，较上年有所提高。上网电价和售电价均为270.05元/兆瓦时，较前两年有所下降。当年电力供需总体平衡。 2020年水电总装机容量不变为4549.5万千万，全年发电量2269.30亿千万时。主要的电力行业收入毛利率为66.39%，近几年新高。上网电价和售电价均为264.90元/兆瓦时，较前两年有所下降。当年电力供需总体平衡。 2021年水电总装机容量不变为4549.5万千万，全年发电量2083.22亿千万时。主要的电力行业收入毛利率为66.02%，维持高位。上网电价和售电价均为265.63元/兆瓦时。当年电力供需偏紧。虽然电价比起往年有所下降，但是毛利率维持高位。 2022年上半年，发电量大幅增长33%，收入和净利润都同比增长30%左右，但是第三季度单季度业绩下降约30%左右，以至于前三季度收入和净利润几乎与去年持平，净利润甚至略微下降。受制于降雨量的不足，长江电力2022年全年业绩不会太理想。 随着乌、白两个电站投入使用，长江电力的业绩将在2023年迎来明显增长，详情见长江电力当前价格是否值得买入 但是这个增长是电站增加，长江电力后期的业绩中轴线上移，但是增长率缺乏持续性。所以，如果炒作的是这个增长，切记不可以追入。 长江电力的电量主要销售给5大客户，5大客户消化长江电力所有的电量，所以长江电力的销量不成问题。影响长江电力的业绩主要还是取决于发电量，而影响水力发电量的主要因素是降水量的大小。 翻阅了一些研究报告， 降水日数分析： 从1990年2020年，长江的上游总降水日数呈震荡，但是趋势是略微向下的，虽然这个变化数非常小。 按雨量分类看，小雨的总降雨日数，明显下降；中雨的总降雨日数略微下降；大雨和暴雨的总降雨日数略微上升； 按地区分布看，总降水日数在西北高原地区增加，云南、湖南部分地区降雨日数下降的明显。其中，四川东北部暴雨日数增加明显。 降水量分析： 按雨量分类看，总降水量显著上升，小雨的总降水量略微下降，中雨总降水量显著上升，大雨和暴雨的总降水量不显著上升。（这里说的显著是统计学上的意义） 按地区分布看，藏南和云南地区总降水量小幅下降，其他地区都有所增加，其中四川东部增加明显，这与暴雨日数的增加一致。 小结：如果趋势不变，至少说明长江上游的总降水量会缓慢增加，但基本是大小年间隔着震荡上行。如果2022年是降水小年，那么2023年大概率是降水大年，叠加乌、白两个电站并入长江电力，2023年是长江电力未来新的起点！！ 从长江电力上市以来，除了2008年出现了净利润降幅超过20%外，其余年份要么小涨小跌，要么就是大幅度增长，相当优秀和稳定。而且水力发电是清洁能源，符合国家能源发展方向（很多粉丝朋友在评论区里也提及这点），可以放心持有。 所以我只有一句话：长江电力，你值得有拥有！！ PS：以上结论供自己投资参考用 ，不对各位构成投资建议哈。 |
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