第一步，我们判断新股是否值得打，就需要对它的基本面有一个详细的了解，简单来说就是分析公司，可以从公司的概况，产品，营收、利润增速，行业格局来判断公司未来的发展，利润是否还能保持在高位运行等等～ 第二步就是我们需要对公司进行估值，当前新股的发行价是否合理，低估还是高估，与行业可比公司是怎么样的情况？ 第三步根据所处板块，行业景气度、规模对公司估值进行调整 这里以豪P科技为例，给大家演示下具体应该怎么对新股进行估值 首先，我们需要对一家公司有详细的了解，才能准确对它进行估值 豪P科技：公司致力于锂离子电池、镍氢电池的研发、设计、制造和销售，是一家具备自主研发能力和国际市场综合竞争力的企业，能够为客户提供灵活可靠的一站式电源解决方案。 公司主营业务为锂离子电池、镍氢电池的研发、设计、制造和销售，主要产品为二次清洁电池中的聚合物软包锂离子电池、圆柱锂离子电池及镍氢电池。 其中，聚合物软包锂离子电池可划分为小型聚合物软包锂离子电池、中型聚合物软包锂离子电池、聚合物软包扣式锂离子电池等；圆柱锂离子电池可划分为消费类圆柱锂离子电池、储能类锂离子电池、轻动力类锂离子电池等。 
公司处于锂电行业的中游位置，上游产业主要包括正极材料、负极材料、电解液、隔膜、电子元器件等，其中正极材料、电子元器件在锂离子电池生产成本构成中占比较高。正极材料中，钴酸锂的地位极为重要，其价格的波动直接影响锂离子电池的生产成本，对锂离子电池的销售定价有重要影响。 锂电池下游行业主要为消费类电子、智能家居、绿色电动交通工具、储能等应用领域，广泛的下游市场削弱了锂离子电池行业周期性波动的风险，故下游行业周期性波动对锂离子电池行业影响程度较小。 
2019年-2021年各期主营业务收入分别为 205,535.54 万元、260,704.38 万元、328,288.71 万元，占营业收入的比例分别为 99.25%、99.36%、98.94%。最近三年，公司主营业务收入增长率分别为 8.56%、26.84%和 25.92%。 
报告期各期，公司锂离子电池业务收入占当期主营业务收入的比例合计分别为81.98%、83.34%和 82.67%，主营业务占比非常集中，其中聚合物软包锂离子电池业务收入 2020年度、2021年度占比超过 50%。 
从毛利率上来看，锂电行业整体毛利率偏低，结合公司所处产业链中游来看，公司的盈利模式主要是挣加工费。行业平均毛利率在18.87%左右，豪P科技的毛利率20.38%略高于其他同行，说明公司产品在同行业竞品中具备一定竞争力。 
成本上来看，公司主营业务成本由直接材料、直接人工、制造费用和运输费用构成；直接材料系生产过程中耗用的特定型号电芯、钴酸锂、保护板、合金粉、球镍、隔膜以及石墨等原材料，直接人工系生产过程中的人员薪酬等，制造费用主要为生产过程中的间接材料、折旧费用、维修费用等。近三年随着公司规模的扩大，叠加原材料涨价，原材料与直接人工费用呈上升趋势，但总体可控。 
费用上，管理和研发费用占大头，近三年整体期间费用维持稳定的状态，说明公司整体的费用把控、销售渠道比较稳定。 
盈利能力上，公司近两年营业收入增速维持在26%左右，20年归母净利润增速10%，21年归母净利润增长率在51.75%。根据公司发布的2022年前三季度业绩预告来看，前三季度归母净利润1.47-1.65亿元，而预计扣非归母净利润在1.65-1.80亿元左右，主要是由于受美元兑人民币汇率上升导致公司购买远期外汇合约产生的公允价值变动收益和到期结算产生的投资收益下降的影响所致。 根据2022年前9个月的归母净利润预测来看，折合成全年归母净利润预计大约在1.96-2.2亿元左右，相比于去年归母净利润有所下滑，同比下滑约13%-23%。 
资产结构上来看，锂电行业的资产负债率都比较高，由此可以看出锂电池行业属于重资产型企业，需要投入大量的人力物力在厂房，设备和原料、人工上，豪P科技的资产负债率基本略高于同行业其他公司，主要是因为公司生产经营所需资金主要来源于内部积累和银行借款，融资渠道较为单一。 
短期偿债能力上，锂电行业的流动比率和速动比率基本维持在一个及格的水平，结合锂电行业本身特性来看，作为重资产型企业，公司需要不断投入厂房、设备，原材料来维持和提升公司产量和销量，这部分支出占据公司大部分流动资金，导致整个行业的短期偿债能力一般，豪P科技在短期偿债能力上略低于行业平均水平。 整体来看，公司盈利相对于往年有所下降，营业收入中聚合物软包锂离子电池业务名列前茅，近两年营收占比超过50%，主营业务占比都在80%以上，主营业务十分集中，成本大头主要来源于最近两年的扩张，对于原材料和人员需求增大，费用上整体可控；毛利率优于同行其他公司，产品具备一定竞争力，财务结构上，公司的资产结构不太健康，主要是由于公司扩张的资金都来自公司自身和银行间借贷，短期偿债压力较大，上市后融资渠道多样化能一定程度缓解公司债务问题。 一、根据招股说明书找到发行价格、总股本，根据公式：上市前市值=发行价格*总股本；
二、根据其发行上市前的给予市盈率计算出对应的理论业绩，根据公式：市盈率=市值/归母净利润，得出理论归母净利润；
三、通过招股说明书，找到公司自己预估当年的业绩归母净利润，如果理论归母净利润大于公司预估当年的业绩归母净利润为溢价发行，反之为折价；
四、根据公司所属行业及可比公司的历史估值，提取一个行业均值参考，计算目标公司的行业合理估值对应的市值； 五、根据估值公司所属的行业板块是否是当前热点，市值是不是在100亿以内，业绩是否优良等，综合判断给予相应的估值溢价。 好啦，理论说完了，我们来看具体的实操环节，还是以豪P科技为例 
公司本次公开发行数量2000万股，占总股本的25%，说明总股本为2000/25%=8000万股。 上市前市值=发行股价*总股本=52.19元/股*0.8亿股=41.752亿<100亿，属于小盘股。 豪P科技本次申购按照22.99倍市盈率对应52.19元/股，按照市盈率估值法：PE=市值/净利润来看，理论净利润=41.752亿/22.99倍=1.82亿元，小于21年净利润2.54亿元，远低于公司内在价值，本次申购属于折价发行。
根据同行业其他公司市盈率对比来看，行业平均市盈率在37.32倍，远低于行业平均。与行业四家可比公司比较低于可比上市2021年平均静态市盈率118.02倍。 报告期内公司行业比较景气，业绩增速不错但是毛利率比较低，对比其他消费类锂电池估值，根据A股长期市盈率在30PE左右，而豪P科技处于近期热门锂电板块，发行规模小于100亿元，在远基础上上调5PE，豪P科技的PE预估在：35-60PE左右。 结合22年前9个月业绩预告，预测22年的净利润保守预估1.96-2.2亿元，取归母净利润平均值2.08亿元。 采用市盈率估值法：市盈率=市值/净利润，股价=市值/总股本 35倍PE：预估市值：35PE*2.08=72.8亿元，对应股价：91元/股，低估 45倍PE：预估市值：45PE*2.08=93.6亿元，对应股价：117元/股，合理 55倍PE：预估市值：55PE*2.08=114.4亿元，对应股价：143元/股，略高估 60倍PE：预估市值：60PE*2.08=124.8亿元，对应股价：156元/股，严重高估 短线持有给予90-110亿市值估值，比较合理，结合新股上市涨停规则来看，具体的价格测算可以参考下图。
补充讲解：新股上市的规则介绍 新股上市的规则，主要可分为涨跌幅规则和临时停牌规则，不同的交易所以及不同的板块，规则可能有所不同。 1、沪深主板股票：上市首日最高涨幅不超过44%，最大跌幅不超过36%，新股上市首日，深交所股票设置了临时停牌制度，即当日股价较开盘价上涨至10%时，停牌30分钟；复盘最高涨幅为44%；而上交所的股票可以开盘就上涨到44%。若直接涨到44%直接停牌到下午3点收盘。 从第二个交易日开始，主板股票的涨跌幅限制为10%，如果之后股票被ST，那么涨跌幅限制为5%。 2、科创板和创业板股票：上市前5个交易日不设置涨跌幅限制，第6个交易日开始实施±20%涨跌幅限制。虽然不设置涨跌幅限制，但是设有临停制度：即当日盘中股价较开盘价首次上涨和下跌达到30%临时停牌10分钟;停牌后股价较开盘价上涨至60%时，再次停牌10分钟;复牌后涨跌幅就不受限制了。 3、北交所股票：上市首日不设涨跌幅限制，实施临时停牌机制，即当盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%时，盘中临时停牌10分钟，复牌时进行集合竞价。从第二个交易日开始实行30％的价格涨跌幅限制。
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