 从娃哈哈的销售职员，到告退炒股实现了9年370倍的投资奇迹，再到转身成为高毅资产的“新私募一哥”，投资业绩经常雄踞私募基金司理业绩排行榜的前几名，冯柳的投资才能可谓是有目共睹。 全部投资生活中，冯柳并不惜于在各类交际平台上分享其投资心得（特别是在他的牛散的阶段）。明天，我们便汇总了一下可以找到的出自冯柳之手的投资心得笔记，希望可以帮助到大师。 弱者系统 弱者系统就是假定自己在信息获得、了解深度、时候精神、情感控制、人脉资本等方面都处于这个市场的最差水平，能依靠的只要时候、赔率与常识，我的全部投资框架都是安身于这个根基假定而建立起来的。我把市场分为看得见的和看不见的两种，强者是要深度研讨，让盲区消失，一切方面都要看见，弱者是只要不显现就看不见。 从逻辑上讲，我这个系统不应当有逾额收益，由于我夸大的是防御而不是进取，所以从持久来看我也许不会有出格大的不成逆的损失，但纷歧定有延续的逾额收益。我总是假定自己一定会出错，假定自己没法把握最好的那一类机遇，所以我放弃了做劣等生，只想保全自己活下来而已。假如说有的时辰会有逾额收益发生，那能够只是阶段性的偶然，恰好碰到了这个市场上的聪明人在出错，要晓得，市场的波动很大，得失很大，所谓利令智昏、自擅自利，在大得失眼前，聪明人也能够会损失心智。  投资气概 我的投资气概是不择时、差池冲、不用杠杆、不做空、不做复杂的衍生品，始终连结高仓位单边做多，赔率优先情况下的分离潜伏，以及在几率与赔率同一时的重点冲破。逆向为主，但不见得经常集合投资，由于我是赔率优先系统，一定是分离介入。 持有的股票数目也很是多，首先要满足高仓位原则，所以在几率不敷的时辰我会在很多赔率高的股票上做分离投资，当肯定性大的时辰再换仓提升比例，所以叫“重点冲破”应当比力得当。 买什么 好的买卖形式同时还合适可预期、可展望、可设想这三个要求，可预期就是要搞大白1年内的业绩和估值情况，可展望就是要能大致感受出企业三年的成长途径，可设想就是要能对10年后的未来有所期盼，可以很模糊，但得有想头。前两条决议企业的业绩及可延续性，最初一条决议能否在估值上升的情况下表达业绩。 首选高关注度低采办度的，估值轻易抬升；躲避高关注度高采办或低卖出度的，这个估值有下行压力；低关注低采办或高卖出的估值虽低但进步缓慢；低关注度高采办或低卖出时估值不轻易有大变化。 那末什么是关注度和采办度呢？关注度可以从报告以及交换热度上得知，经过，东方财富股吧，大概公共媒体都是可以感知到；采办度可以从图形阶段及筹码结构上得知。大部分的成交和K线都是中性的，没有解读的意义，只要决议偏向和酝酿变化的部分才值得重视，所以，我们需要一个概念来挑选，过滤掉无用的乐音，它就是“新”字，新偏向、新价格、新幅度、新速度、新节奏、新成交量等等一切的新，这和新高新低的新是一样，只是我把它缩减到最小的维度上来对照，以此感受市场的延续与变化之机。 怎样买 第一种：正向投资： 你得算清楚，虽然它涨了这么多、这么长时候，但它实在还是很廉价的。你要看清它未来三五年后的情况，你得把账算出来，所以高位买是强者的权利，要能看清未来算明细账。 第二种：逆向投资： 我把下跌分为杀估值、杀业绩和杀逻辑。 杀估值的最好，由于跌下来后致使其下跌的身分就消除了；杀业绩的就其次，但只要针对其经营节奏和变化停止投资也是很好的机遇；最要谨慎的就是杀逻辑的，这个一般不倡议介入，很难抄对。 抄底是为填补研讨才能的不敷，所以希望在最负面的情境下进场。但抄底必须是站在最强者的逻辑上，把最灰心的逻辑列出来，当感觉最灰心的逻辑建立也不怕时，才可以去抄。 若何持有 短线就是尊重市场、依势而为，它没有几多标的物的挑选限制，只讲求高买然后更高地卖，对利润不设要求，但对吃亏严酷制止，有3点以上获利把握便可入场。 而中线就纷歧样了，它需要对根基面有充实把握，对价格估值系统有杰出的熟悉，它的标的物应当是那些经营相对稳定、没有大起大落的企业，当市场低估时买进，高估时卖出，讲求的是低买高卖，预期利润方针在20%以上方可入场，同时设8%的止损位。 在一切的操纵战略中，长线的要求最高。他需要对企业有着极为深入的熟悉，对自己有着更加顽强的控制，他领会堆集和长大的非凡能力，清楚把握企业未来数年的成长趋向，以投资的心态分享企业的长大。 趋向和预期决议中长线、买卖行为决议短线，它们相互影响并相互强化和改变。一般来说，趋向是由预期决议，但预期可以由趋向强化并反过来再影响到趋向上，构成正反应直至极限。 怎样卖 卖出条件应分两种，一个是胡想失氖钡某鎏樱灰桓鍪堑酱镌ど韬蟮陌帐帧 前者比力简单，什么时辰发现就什么时辰分开，不太计较代价和机会，由于没有什么损失会比把自己困住损失其他机遇来得更大。 对于后者，老巴有句话，最好的投资是永久不用卖的，这个比力轻易误导人，实在是指一向让你找不到卖出来由的步崆最好的投资，由于有的企业能够在你全部投资生活中都可以连结延续的长大，固然，这样终极的成果就是天下级的巨大企业，只是这一般都属于事后的总结而非预判，所以我们只能心里祈祷它是个永久不用卖的家伙，然后经常审阅它现在能否是该卖了，在其成长的每一个关键期间都连结跟踪以批改自己的了解和阶段预期。 投资系统 各方面都完善的系统是不成能持久存在的，放弃效力和短期平安的系统常常才会是持久平安和可反复的，这不太合适人性，也就保证了系统的怪异和有用性，也有益于将精神放在持久要素和计谋点的思考上。 研讨有三个出力点：产物研讨（可以帮助了解买卖形式和估值形式）、格式研讨（可以帮助了解成长途径和可把握水平）、股价阶段分析（可以帮助处理视角力度以及预期的水平了解） 阶段分析能处理赔率散布题目，根基面研讨可以处理空间、偏向和信心题目，（股价）阶段熟悉是相对主要的帮助工具，不能夸大但也不能没有。 守正出奇求变，研讨上的“正”就是逻辑气概，这个要稳定，不能功利性的变来变去，但视角要灵活，这是“奇”，要不停的转换视角去看待题目。再就是要有挖掘变化的才能，这是逾额收益的来历。 只管寻觅真假连系的标的，实是落脚点和肯定性，绝不能错；虚是展望、是臆想，也是大利润的来历，上面说的求变就是这意义，既然是变化中的那自然不能太追求正确，有个大要便可以了，对了是命好，错了就拉倒，所以要严厉活跃的停止研讨，松散的寻觅肯定性，也要勇于不那末松散的拥抱不肯定，冲它而来但别为它过度付出。 涨跌都能使人果断的才是好标的，跌令实的更实，由于代价廉价了，涨令虚处显得肯定，由于获得市场简直认和佐证了，这就是真假连系带来的结果，假如涨几十个点就让人有想卖的感受，那就说明虚处不敷，就不太能够是好挑选，最初也许连那几十个点也不轻易挣到。反过来也是一样，跌了不敢重仓加的就说明实处不够，要多检讨下自己对肯定性的把握才能。 一般来说，长牛好票都是那种能延续化虚为实、以实展虚且不竭良性循环的。 研讨时应先把条件定好，是计谋斟酌还是战术挑选，假如是计谋斟酌那就不要去管什么价格包括或预期差，假如是战术行动就应对市场停止分析，侧重于市场了解。战术计谋分歧性的机遇实现起来会更简单轻松。计谋决议期要以企业质量为先，非计谋决议期要以市场的预期包括水平为先。  最幸亏跌的时辰研讨票，即即是上升进程也只管挑选回调的时辰做研讨，不是从操纵角度，而是从研讨的冷静客观和时候自在动身，负面情感下得出的悲观判定也比正面情感下的悲观判定更轻易正确也谨慎。 信息的代价与被市场归纳的频次负相关，但不能以市场能否都晓得该信息来权衡其有用性，只要未对其停止得当的归纳，则该信息能否被广为人知并不重要，究竟会有很多身分压制市场对信息的表现和了解。反之，即即是市场完全未知的信息，假如股价已经归纳过了，其代价仍然要响应的赐与折扣。 顶底两头是最重要范围，这个清楚了才会有偏向感，所以要对各重要阶段的顶底停止标注，找出那时对应的根基面和估值系统，然后将其与当下对照，找出分歧和不异的地方，建立根基面坐标系统，这样可以有参照，就轻易有偏向感，这需要对根基面和全部估值系统及逻辑和市场心理停止了解。顶底是一个范围，这个范围可以很宽，不能用一个数目来界定，关键看在你逻辑气概中能否可逆。 分歧投资周期的研讨要求也是分歧的，长线落脚点是究竟与能够性，中线落脚点是预期与市场的婚配，短线落脚点是情感及信息扰动，这三点经常会分歧一，但偶然会相通，只是显现方式与周全性分歧。 市场在不竭变化，企业也在不竭变化，变化是常态，所以任何时辰都要多偏向的频频审阅，对天下有畏敬心，这个畏敬就是要熟悉到事物总是在不竭变化和出现意外的，所以要只管让自己处于有庇护的状态，只管多的假定极端情况下的牢靠性。   |
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