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在前面几课中，股姐给大家详细介绍了企业财务报表，今天我们来实操一下，教大家怎样用财务报表选出优秀的股票。 在介绍怎么利用财报之前，我们得先知道怎么获取财报，巨潮资讯网、上海证券交易所、深圳证券交易所可以免费下载上市公司财报。 其中巨潮网可以查询和下载沪深两地的上市公司财报及公告；上交所和深交所只能查询和下载在该所上市的企业财报及公告。目前三家公司均提供2000年至今的财报下载，对普通投资者完全足够了。 今天股姐给大家介绍一款通过财务指标进行选股的方法，股姐称之为「3+1」选股法。 在前面的课程中股姐给大家详细介绍过净资产收益率，也就是ROE，这是巴菲特选股最看重的指标，它反应的是企业的赚钱能力，ROE越高，企业赚钱能力越强，所以股姐建议大家买入股票的净资产收益率最好在15%以上。 有些公司的盈利情况波动性较大，为了谨慎起见，建议大家看最近三年的ROE，如果长期维持在15%以上，那就基本可以认为这家公司的盈利能力非常强劲了。 下面股姐来教大家怎么查看一家公司的ROE，在公司财报里面当然是可以找到ROE的，但是一个一个财报翻未免太麻烦，这里教大家一个查看ROE的简单方法。 在东方财富通电脑版上打开一只股票的行情，比如伊利股份，代码为600877,点击F9打开深度；  下拉找到重要指标，里面就可以查看净资产收益率了，点击更多可以按年、按季度查看，其他常见的一些财务指标，在重要指标或者更多里，基本上都可以查到。  但是财报选股光看ROE显然过于片面了。对企业财务进行分析，我们最常用的分析方法就是杜邦分析。杜邦分析简单点理解，就是将ROE分解成三个指标的乘积，ROE/净利率*总资产周转率*权益乘数，如下图，ROE就是由这三驾马车拉动的。  第一驾马车就是净利率，净利率是在毛利率的基础上得来的，通常毛利率越高，净利率也越高，说明公司的产品竞争力强，赚钱能力强。净利率是三驾马车中最最重要的一架马车，凡是净利率在30%以上的公司，很有可能就是类似贵州茅台之类的牛股。高净利公司通常分布在科技、医药和消费等行业。 毛利率和净利率都可以在上面说的重要指标的更多里面找到。  第二架马车就是总资产周转率，是销售收入除以总资产，它代表着公司的运营能力。试想一下，营运能力强的公司会有什么特点呢？ 不用说，这个公司的资源利用效率一定是较高的，总资产周转率衡量的就是资源的利用效率。一般来说，资产的周转次数越多，表明其周转速度越快，营运能力也就越强，公司盈利能力自然也就越高。比如，同一个行业，同样是10亿净资产的公司，一家公司一年能周转两次，另一家公司只能周转一次，那后者赚钱的速度就比前者低了一半。 总资产周转率同样可以在东方财富通电脑版F9的重要指标里面查到。  第三驾马车就是权益乘数，权益乘数=资产/所有者权益，可以理解为公司的杠杆率，权益乘数越高，代表资产中所有者权益占比越低，其资产负债率越高。 现代的公司基本上都负债经营，不负债经营的公司，基本上不缺钱，也就没有必要到股市融资了。大家都知道，我们投资股票加杠杆可能会赚到更多的钱，经营企业也是一样。因为借债的成本是比股票更低的，假如一家公司借债的利率为6%,只要公司的资产收益率大于6%，那么借债经营就是有利的，所以说适度加杠杆是有利于公司快速成长的。 虽然说适度负债有利于公司的快速发展，但是负债就像一把双刃剑，用得不好，会死得很惨，负债会降低企业财务的稳定性，只要是借债，本金和利息是逃不掉的，但是公司的经营却有不确定性，如果经营业绩不好，又负债较多，企业就会有破产的风险，所以股姐不倾向于选择负债率太高的企业，负债率在60%以下为宜，需要注意的是，银行、券商、房企等上市公司负债率通常很高，不适用于这个标准。 权益乘数可以直接用资产除以所有者权益得到，也可以通过公式权益乘数=1/（1—资产负债率）得到，资产负债率同样可以在F9的重要指标中查到。  通过上面三个指标，选出来的股票基本上就已经非常优秀了，但是要防止出现一种情况，就是净利润很好看，但是现金没有同步的流入，这就非常恐怖了。 这方面有个典型的失败案例就是乐视网，乐视网从2012年到2016年，营业收入增长了22倍，净利润只增长了4倍，而现金流就更差了，这意味着公司的竞争力在快速的发展过程中是不断下降的，这种公司就很危险了。 根据股姐的经验，如果一家公司连续几年的经营性现金流净流入，跟不上净利润，可能就要出大问题，大家一定要规避这种公司的财务大坑。 如果你做过生意，你一定知道，货卖出去了，钱收不回来，是什么状态，这只能说明你的产品没有竞争力，或者是销售政策太过激进。因此，对于现金流迅速恶化的公司，一定要躲得远远的。 有些企业，利润看着还不错，但是现金流却没有什么起色，这样的公司就是十分危险的，一般竞争力强的公司，话语权较强，现金流会很充沛，比如格力电器、微软这种企业。 净利润和经营现金流也在F9重要指标的更多里面。  看完了上面的内容，3+1选股法，就出来了。3指的是ROE的三驾马车净利率、总资产周转率、资产负债率，1指的是经营性现金流比净利润，从这四个指标入手，选择出来的公司一定是现在盈利能力和竞争能力不错的公司。 3+1选股法，简单来说就是五步走： 第一步，看净资产收益率，最近三年ROE在15%以上，基本上就是一家很牛的公司了； 第二步，看净利率和毛利率，两者越高，说明公司盈利能力越强； 第三步，看总资产周转率，周转率越高，说明公司营运能力越强，管理层能力越强； 第四步，看权益乘数，权益乘数越大，说明负债率越高，负债率太高的企业要远 离，因为这类企业财务风险较大； 第五步，看盈利质量，如果公司有很高的利润，却没有相应的现金流，说明利润里面水分很多，这样的公司尽量不要碰。 这里有一点需要指出的是，财务指标毕竟是滞后指标，它反应的是企业过去的经营业绩，而且大家都看的到，因此我们还需要前瞻性的看看公司未来的发展趋势，如果过去的业绩很优秀，未来的增长前景又非常可观，那就可以说是非常完美的投资标的了。 |
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