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1，买股票就是买公司。 股票背后是公司所有权，上市公司将公司所有权均分成一定的份额，这样任何人都有机会用现金买入一部分，成为某一家公司的的股东，当然也可以随时卖出自己的股份，将其换成现金。股市或许是人类商业世界最伟大的发明之一，它其中一个好处是，让随便一个普通人都有机会分享企业发展的红利，要知道股市进入门槛是很低的。 股票的本质虽然代表的是股权，但它同时又是一种交易凭证。正是因为这种交易凭证具有极大的流动性特征，它虽然方便了随时的进入和退出，但也同时方便了投机者的投机和炒作者的炒作。有买卖的地方就有接盘侠等着，当然自己也可能成为那个接盘侠。 买股票就是买公司，称得上是股票投资最基础最重要的一句话了，这句话大家已经说习惯了，但在它后面如果加上几个字，就会显的更加完整。这句完整的话是：买股票就是买公司的内在价值。 我们付出价格，得到价值。用一定数量的现金，买入的确实是企业一小部分所有权，但实际上我们买入的是这一部分所有权对应的内在价值，因为那才是我们最终得到的。当然，如果你买下的是整个公司，你得到的是全部的内在价值。 2，公司的内在价值是公司未来自由现金流的折现总和。 这句话是紧跟着，买股票就是买公司的内在价值的，它阐释的是公司内在价值到底是什么？当买入某家公司的股票时，实际上意味着我们既买下公司的现在，比方说公司目前的资产；又买下公司的未来，比方说公司资产的盈利能力。 但归根到底，我们买入的是公司的未来，是公司未来盈利之后，除去维持盈利的资本支出，而最后剩下的自由现金流，那才是我们最终能得到的，其他的都会变成浮云。又由于资金天然具有时间成本，所以需要要把未来每一年的自由现金流都折现到当下进行汇总。付出一定的现金，得到更多的现金，这才是投资的意义。 弄懂了什么是内在价值，你马上就能明白，其实内在价值只是一种思维方式。纵然内在价值的计算有明确的数学公司，纵然企业确实存在这样一个内在价值，但关键是内在价值是针对未来的，未来就代表着不确定性。 事后都容易，当下却最难，站在当下看未来，自由现金流和折现率都不是确定的。如果非要进行计算，最大的可能性结果，就是失之毫厘谬以千里。所以，内在价值只能是一种思维方式。 3，生意模式和管理文化是用来对企业内在价值进行评估的。 内在价值里面有一个重要的词，叫自由现金流，自由现金流的创造与留存不会凭空而来，它最终要回归到具体的生意上去，以及运作生意的人上去。生意和生意之间是千差万别的，管理和管理之间也是有高下之分的。 很明显的是，有些生意只需要不多的资产就能创造出巨大的利润，并且还不需要更多的投入，这样就会年复一年留下更多可供股东支配的自由现金，而有些生意则恰恰相反。好的生意模式是雪中送炭，好的文化管理则是锦上添花。 所以，分析企业的生意模式和管理文化，不过是为了对企业的内在价值进行比较评断。在竞争激烈的商业世界，我们永远寻找那个更好一些的机会。 这就像是赛马比赛，一匹好马外加一个优秀的棋手，一般会取得不错得成绩。好的生意模式，就是那匹好马；好的文化管理，就是那个优秀的骑手；不错的赛马成绩，则是不错的自由现金。生意模式和管理文化构成了企业的商业城堡。 4，护城河是为了保护企业内在价值不被摧毁的。 在古代， 城堡外面都会建立既宽且深的护城河，这是为了阻挡外敌的入侵与进攻。要知道商场如战场，要知道资本总在追求更高的收益，总是会对它们垂涎的商业城堡发起一轮又一轮的进攻，这时候护城河就会起到巨大的阻挡作用，保护其内在价值不被摧毁。 甚至在优秀生意模式和管理人员的共同作用下，企业的内在价值不仅不会被摧毁，反而会不断成长。没有护城河的企业，或者护城河既浅且窄的企业会被竞争者攻击的满目疮痍，直接沦为末等，甚至破产倒闭。商业世界的竞争，就是这么残酷，没有硝烟却胜似硝烟。 其实，绝大多数企业是没有护城河的，它们非常普通或者平庸，一旦有超额的利润机会，就会被竞争者逐步蚕食。企业管理者和员工，需要付出极大的努力，才能勉强收割一个平均的盈利。 所以，有护城河尤其是有强大护城河的企业，就像皇冠一样稀少和珍贵。如果生意模式和文化管理是企业内部城堡，而护城河则是企业外围屏障。对股东而言，这一切都是为了企业的内在价值而生的。 未完待续，下一篇继续。剩下的3大理念更为重要，可关注公众号阅读。
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