说一个中长线跟踪的可能业绩爆发的公司

非短期，跟踪期，有望复制起码19年ETC，万集科技，金溢科技盛况

凯龙高科

第一，行业核心逻辑

一，政策驱动导致市场爆发。

1）非道路国四让非道路（农机，工程机械等非道路运输设备）市场从无到有。新增保守200亿市场。

2）道路国六执行，千亿市场，相对国五市场空间扩大300%以上。

3）永续市场，非道路和商用车中长期仍旧是柴油机为主，每次国标升级都为了碳中和，也都会几倍的增加尾气排放系统

二，自主可控和下游降本导致市占率提高

1）尾气蜂窝载体以及中游涂覆下游集成海外垄断，欧美日占国内市场70%以上，其中凯龙高科作为国内绝对龙头占比仅10%

2）国内自主可控和下游为降本倾向于扶持国内企业。

市场扩大（非道路国四+国六）+市占率提高极大的提升市场。

第二，行业数据

1）行业空间：道路国六和非道路国四千亿市场空间以上。

2）行业格局：欧美日垄断，上游对外依存度 90%，中下游超过70%，国内最强的凯龙高科占比10%左右

3）行业壁垒：国内上下游供应商累计十余家，上市公司有凯龙高科（上下游一体化），奥福环保（上游），艾可蓝（中下游）

需要环保公告验证需要1.5-2年，技术壁垒极高，客户壁垒高，不存在中小企业竞争。

第三，公司业绩爆发

1）业绩爆发（凯龙高科公众号有），因为行业政策催化从零到一业绩爆发。

2）生产加速：回复函回复3月开始开工率提高到123%，24H开工，无节假日（春节也上班）

3）产能释放：公司三倍产能释放，原产能28万套，新增上市募投产能24万套，和长沙全资子公司扩产20万套，达到72万套。

4）毛利提升：产能利用率提高，固定成本和研发成本摊薄降低，核心零部件自制

5）绑定巨头：公司绑定三一，一汽，潍柴，东风，道依茨等企业，同时配合完成环保公告，订单确定。

目前跟踪，公司订单环比同比都暴增，生产满载，毛利改善

目前公司招聘和加工程度堪比当时九安

目前根据订单和开工测算，今年预计营收60亿以上，目前仅不足5PE（同行30PE以上）

第四，公司想象力丰富

1）突破结晶碳化硅，结晶碳化硅为蜂窝载体高等级产品，由日本NKG和美国康尼垄断，毛利高达80%，市场空间200亿以上。公司仅配套产能降本就能提升毛利10亿以上。

2）公司有望把结晶碳化硅延伸到半导体和新能源领域，目前已经开始进行研发，公司回复设备和材料工艺有共性。

第五，行业壁垒

1）技术壁垒

行业上中下游都是海外占据绝大多数份额，特别结晶碳化硅蜂窝陶瓷作为上游，被美国康尼和日本NGK垄断

公司凯龙作为国产突破的唯一一家公司，生产了国内第一台国三国四国五国六，和国内第一个结晶碳化硅

2）公告壁垒

产品只有上环保公告才能上市销售，公告需要大量的申请和报备时间，也确保这次产能的稀缺

3）客户壁垒

公司要和客户联合研发，验证时间高达1.5-2年，每款新产品都要验证

第六，其他亮点

1）公司去年财务洗澡，计提干净。为今年释放业绩做准备

2）公司目前完成股权激励，同时公司距上市超跌65%以上，有股价诉求

3）公司公众号，互动易，年报，问询函都积极披露数据，显示公司愿意和资本市场沟通

4）创投小非减持殆尽，市值底部，市值小，小非年前就开始进行减持，目前减持殆尽

5）中长线牛散张志刚所筹，成本30多，持股周期超1年

6）筹码稀缺，超跌小盘，总市值不足30亿，其中董事长和一致行动人持股近50%，流通盘稀少，董事长也为市值增长最大受益人

7）工程机械和重卡贝塔。今年重卡和工程机械触底反弹，销量有望大幅增加。其中一汽解放，福田汽车，三一重工，徐工机械，柳工，艾迪精密，恒立液压都有很强走势，同行奥福环保和艾可蓝也底部

8）预期差十足，当时机构重仓跟踪，但因为疫情导致重卡销量断崖和国六门槛高，初期下游整车厂先选择海外厂家做环保公告，导致市场和市占率双杀，目前全面恢复。

第七，内容参考

1）公司公众号《凯龙高科》

2）公司最新问询函回复

3）公司年报和互动易

4）雪球作者“可爱多么多”的长篇连载（目前四篇）

碳化硅和凯龙高科的爆炸超预期

凯龙高科的产能和预期差

说下行业和上市公司/凯龙空间

凯龙高科的自主可控和半导体之路

风险提示：

股价位置高，短期可能会调整

公司需要跟踪订单，防止不及预期

以上为长期跟踪，不作为推荐，股市有风险，入市须谨慎。