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美联储、加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行上周日发表声明称：为了增强美元互换安排在提供流动性方面的有效性， 目前提供美元互换操作的央行已同意将7天期互换操作的频率从每周增加到每天。这明显的是为了缓解全球离岸美元的紧张情绪，或许依旧治不了本，就像去年10月瑞士央行为了瑞信跟美国进行货币互换一样。 市场诟病的有两个：（1）绕过股东，瑞士政府直接以低于市场价值的60%，让瑞银收购瑞信；（2）偿付等级更高的AT1债券清零而股权价值得以保留，约合172亿美元的债券一夜清零，这跟明抢没啥区别。ATI本质上是应急可转债，在机构碰到无法继续经营的时候可以强制转成股本或者全额减记，分摊银行的损失。一般情况下，银行的清算先后顺序为：存款、各种金融债、T2债、AT1债、优先股、普通股。这次瑞士信贷在保留股本的情况下，全部减计AT1债券，让高达2700亿美元的AT1市场，风声鹤唳，也直接引爆了全球债券市场，带动全球风险资产快速下挫。（雷曼时刻，没这么容易到来？）这意味着，这一无赖的行径，将会使得瑞士信贷或者瑞银集团，再难以这种方式进行融资；而其他的银行，也会受到明显的影响，在本就紧张的银行业融资渠道上，更加雪上加霜。避险情绪飙涨以及大家对于美联储3月加息暂停的预期带来了黄金价格的持续走高，也引发今天整个黄金板块的大涨，这属于比较典型的交易危机的情形（黄金在危机行情中的三个阶段）。硅谷银行破产引起的危机，显然还没结束，现在又引出来这么一个AT1债券的问题。现在美联储做梦都想让美国经济衰退来解决持续倒挂的收益率曲线，从而缓解整个金融市场的压力，在这种情形下，商品如何能够独善其身？
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