|
3月以来，A股一反前期的上升态势，进入震荡状态，行业出现分化。不过仍有主动权益基金（普通股票型+偏股混合型+平衡混合型+灵活配置型，下同）逆势上涨并创出历史新高。 Choice统计显示，截至3月15日，共有14只主动权益基金最新复权净值创出历史新高，其中普通股票型2只，偏股混合型4只，灵活配置型8只。  数据来源：Choice，截至2023/3/15 华泰柏瑞基金有5只上榜，而这5只有一个共性，均由董辰掌舵。 董辰，2013年进入长江证券研究所，从事煤炭行业的研究。2016年加入华泰柏瑞基金，研究覆盖有色、钢铁、煤炭、军工、机械、电力设备、新能源等多个行业。2020年7月出任基金经理。 目前在管满一年以上的基金有6只，各有特点。 下图是董辰管理以来各基金在股票仓位上的情况，从中能看出：  数据来源：基金定期报告 富利、多策略，名为灵活配置型基金，股票投资比例是0~95%，但实际是偏股运作，且董辰会择时； 鼎利、新利、享利是灵活配置混合型基金，但整体股票仓位在30%以内变动； 恒利是偏债混合型基金，股票投资比例是0~30%。 截至3月15日，这6只基金都创出新高，任职回报显著超越业绩比较基准。  数据来源：iFinD，截至2023/3/15 偏股运作的华泰柏瑞富利混合A、华泰柏瑞多策略混合A在2021年、2022年均获得正收益，年化回报分别是30.29%、29.47%，任职回报在同类基金中分别位居第4位、第3位。（数据来源iFinD，截至2023/3/15，同类基金指灵活配置型基金） 近1年创新高的次数都有44次，可谓是不在创新高，就在创新高的路上。 图：华泰柏瑞富利A创新高次数详情  来源：韭圈儿，截至2023/3/15 图：华泰柏瑞多策略A创新高次数详情  来源：韭圈儿，截至2023/3/15 回撤方面，华泰柏瑞富利混合A、华泰柏瑞多策略混合A自董辰管理以来，最大回撤分别是-16.63%、-16.19%，同期沪深300指数最大回撤是-39.59%。（数据来源Choice，截至2023/3/15） 纵观董辰的管理运作呈现两大特征： 1、择时 董辰最初是从周期研究开始的，对有色、煤炭、钢铁这些典型的周期板块进行了全面深入的研究覆盖。 要知道，研究周期离不开宏观分析，各类大宗商品的研究经历培养了他自上而下的分析视角。 在2021Q1华泰柏瑞富利、华泰柏瑞多策略的股票仓位相较于上一季度有明显的下调。 对于股票仓位的调整，董辰主要考虑流动性因素和整体经济大盘的因素。 2、行业集中，持股分散 董辰所管基金的前十大重仓股的集中度并不高，以华泰柏瑞富利这只基金为例，前十大重仓股集中度平均值是47.84%。  行业上，过往持仓显示出对有色金属的偏好，尤其在2021年Q1该行业的占比达到47.21%。 事实上，从董辰所管基金的前十大重仓股中我们常能看到黄金、煤炭、钢铁等周期股。 近期受硅谷银行金融风暴的影响，美联储加息节奏有望暂缓，加之银行业连锁反应导致避险情绪上升，以黄金为代表的贵金属持续走强。 董辰所管的多只基金净值上涨，创出新高。 对于黄金，他最新的观点是这样的， “重仓黄金股是自上而下选择的，选出来是偏Beta的因素，出于对金价的长期看好，所以可能90%是考虑金价因素。 从黄金的景气度阶段来讲，现在或在美联储加息的尾声，后面会走平，再到降息，到下一轮美国经济复苏，这中间的维度可能至少还有1-2年，所以可做的时间维度是比较长的。 另外从空间角度来看，对应目前的金价，黄金股的估值普遍在20倍左右，便宜的不到20倍，这个估值其实低于贵金属相关股票历史估值的中位数，现在股价蕴含的金价预期基本就是现在的金价，所以从是否反映预期来讲，如果后面加息走平到降息，在未来一两年里金价可能还有一定涨幅，对应到现在的股价可能就偏低了。 从景气度的时间和空间维度两方面来看，股价目前主要还是反映了当下的情况，对未来的预期可能包含不多。” 但是，细看行业，他并非只布局有色金属，机械设备、房地产、国防军工、交通运输、非银金融等都会涉猎。  数据来源：iFinD |
|
|
