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价值发现 2023-03-29 17:29:36 一、光模块行业整理 1、光模块是什么？ 光模块是光通信系统中完成光电转换的核心部件，由光器件、功能电路和光接口等构成，其中光器件是光模块的关键元件，包括激光器（TOSA）和探测器（ROSA），分别实现光模块在发射端将电信号转换成光信号，以及在接收端将光信号转换成电信号的功能。
光模块是光通信产业链上游的核心环节。光通信产业链具体可分为上游的光芯片、集成电路芯片、光器件、光模块和光纤光缆，中游的光通信设备，以及下游的电信市场、数通市场和新兴市场。
光模块中，光器件成本占比73%，电路芯片达18%。光器件中，以激光器为主的光发射组件成本占比达48%，以探测器为主的接收组件成本占比达32%。
2、光模块市场 光模块作为构建现代高速信息网络的基础元器件，具有广阔的发展前景。根据FROST&SULLIVAN数据，全球光模块市场规模从2015年的75.1亿美元大幅增长到2020年的105.4亿美元，年复合增长率约为7.0%。 展望未来的话，下游5G网络和数据中心的建设需求将持续增加，电信市场和数通市场的光模块都将持续增长。据FROST&SULLIVAN预测，全球光模块市场规模预计将保持7.0%的年复合增长率，从2020年的105.4亿美元增长到2024年的138.2亿美元。这里的核心增量就是数通市场12%的复合增长率。
再看中国市场的话，据FROST&SULLIVAN预计，中国的光模块市场规模预计将保持11.2%的年复合增长率，由2020年的392.3亿人民币增长到2024年的599.3亿人民币。 因此无论是国内市场还是全球市场，未来几年光模块市场可以保持不错的复合增长率，考虑到目前AIGC的爆发，未来这个复合增长率更高。 3、市场竞争 我们的光模块企业大多都是这十年成立并且发展起来的，而且发展的非常好。据Yole统计，2020年全球光模块市场中，美国、中国和日本的市场份额分别为45%、40%和8%。要知道十年前中国光模块企业还没多少份额，2020年就到了40%的份额，且逼得日本的企业正在逐步退出光模块市场。 光模块行业有个典型特点，就是技术进步很快，这导致如果跟不上技术，可能收入就会被大幅影响。
目前主要是二代产品，由10G-40G升级到100G/200G/400G高速光模块领域，400G产品2022年才刚刚放量，现在800G马上就要量产，还是很卷。同时第三代（2024年后）以光电共封装（CPO）形式为代表，主要采用硅光集成技术。预计到2024年，800G高速光模块会进入规模化生产阶段，光电共封装、硅光集成技术会在速率、能耗、成本方面逐渐超越传统光模块。 整体来看，因此无论是国内市场还是全球市场，未来几年光模块市场可以保持不错的复合增长率。 二、深刻理解光模块的上市公司 剑桥科技2006年成立，2017年上市，原有的业务是光接入终端，2018年和2019年通过并购MACOM、Oclaro日本子公司进入光模块行业，目前收入来源主要是光接入终端、无线网络设备、光模块等。 剑桥科技是这轮光模块行情的龙头，其中一个最关键的原因是剑桥科技间接供货光模块给海外的微软的AI服务器。海外最受益的无疑就是剑桥科技了。那么国内的大模型和算力正在如火如荼地进行中，国内的市场，尤其华为服务器的份额将由哪家上市公司来获取？通过研究发现，占据华为服务器光模块方面第一大份额的公司是光迅科技。 光迅科技应该是国内最早的光模块及上游光器件企业，前身是武汉邮电部固体器件研究所，2009年IPO上市，目前光迅科技控股股东是烽火集团，实际控制人是中国信科。光迅科技占据了华为AI服务器光模块的第一大份额。
深度绑定华为的光迅科技，而且光模块技术实力已经中国第一了， 就说说华为这几年占光迅科技的销售收入吧， 18年，华为占销售收入20％，11.5个亿 19年，华为占销售收入26％，15.2个亿 20年，华为占销售收入25％，16.7个亿 21年，华为占销售收入25％，17.39个亿 如果华为盘古成功，实力可以，中国第一，然后大规模商业化？？ 那23年，华为占销售收入???多少个亿呢？？ 深度绑定华为，技术实力世界第四，中国第一，会不会在这次华为的盘古AI中大放异彩呢？？相对百度？？你更看好华为AI吗？？那他的深度绑定者光迅科技的光模块会呈怎样井喷式的爆发？？
AI、ChatGPT、的发展离不开算力，但我觉得这次可能带来一次类似工业革命的变革中，在能快速拉开差距的新技术革命中，你占得先机，建立先发优势，就能有更多的引流，带来更大更具前景的规模化商业效应。所有理论上来说必须用很好的工具设备。更好的铲子。 可是我们的AI芯片，寒武纪 相比较英伟达的差距不是一点半点。国外那些竞备的企业100%不会选。我觉得要想跟上第一梯队，国内的第一梯队也不会选。 你到底要选自主可控，还是想着要在这次竞备中，用更好的设备，率先商业化，占领高地呢？？？ 那中国在算力方面真正的优势是什么呢？？？数据传输。对应的就是光电器件--光模块。光模块作为云计算数据中心的核心重要零部件，将充分收益这次产业升级。令人兴奋的就是在光模块方面，我国是世界第一。 看看2022年12月28日发布的，来自权威的排名。最具竞争力的企业排名，看这个表你就会发现，在技术权重占比35%的情况下，光迅科技世界第四，中国第一。
旭创有800G系列的500米传输和2KM传输的光模块，但是光迅科技 有更全的产品，500米，2km，10km全系列。dr8++系列，传输10KM的光模块 下图这是旭创的800系列
光迅科技的全系列。标红画圈的是10km传输能力。如下图所示。 这里理解有点类似超高压运输，10KM的代表能将高算力数据传的更远时更稳定
所以在这次高算力带来高光模块的产品升级中 光迅科技牛就牛在有800GB全系列，而且权威排名 技术世界第四，中国第一。记住这次工业革命是一场科技技术实力的比拼，这个时候你要选谁？ 最后看看权威机构对中国光器件企业的排名。第一光迅科技 ，第二中际旭创。权威机构的综合排名，但是技术占大头。 而且，排名中第一名光迅科技的技术实例给的是0.72，第二名中际旭创是0.48，这么看，光迅科技是不是断档似的排名在第一位？ 3、800G和CPO 当然，上面都是过去几年的成长性，我们的核心还是未来的成长性。对于光模块来说，未来的成长性核心就是800G产品和CPO的业务布局。我们看看各家企业的800G和CPO布局情况。 中际旭创表示800G产品预计将在四季度量产并逐渐上量，并且表示已经接到订单，且预测2023年客户会批量部署800G。
中际旭创在2022年半年报表示，CPO出货量预计将从800G和1.6T端口开始，于2024至2025年开始商用，2026至2027年开始规模上量，主要应用于超大型云服务商的数通短距场景。公司表示已在CPO领域进行多年的研发和布局。 新易盛2022年半年报表示，成功推出800G光模块产品系列组合、基于硅光解决方案的400G光模块产品及400GZR/ZR+相干光模块产品，所以新易盛已经推出CPO产品了？
光迅科技表示，公司800G光模块已具备批量生产的能量，针对特定客户已进行小批量的交付。
剑桥科技表示，公司已完成800G2FR4光模块（2km）和800G8FR1光模块（2km）的研发和认证并在上海工厂启动新产品导入工作，800G产品已向客户小批量发货。感谢您对公司的关注。
结论是：各家都准备好了，差距可能都不太大，至于市场真爆发了谁能爆发，我们这些外行估计很难看出来，而国内光模块份额一统天下并且占据华为AI服务器第一大份额的光迅科技值得重点关注。 |
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