中信证券: 我们判断 2023 年将是特斯拉在自动驾驶领域突围的关键一年,硬件端将推出HW4.0 版本,软件端已小范围测试 Beta V11 版本,功能丰富度逐渐提升。 公司 FSD 渗透率较高的地区主要在北美,目前美国在国家层面出台对应文件各州也陆续发布各种文件,整体持支持的态度。特斯拉依托芯片+算法+数据体化融合带来的系统性优势以及纯视觉方案的成本优势、稳定性&可扩展性带来的更广阔的商业化道路等,有望使得特斯拉自动驾驶技术在全球市场保持持续领先,并不断强化自身在全球电动车市场的领先地位。我们持续看好公司在此领域中的竞争优势,看好公司的中长期投资价值。 报告聚焦: 1)自动驾驶是特斯拉跳脱传统整车逻辑,实现整车+数据双轮驱动的业务模式的基础,当前市场对于 FSD 的进展,以及货币化空间存在很多分歧和担忧。从硬件、软件层面,我们认为 2023 年毫无疑问是特斯拉自动驾驶变化的关键一年。 2)从特斯拉的发展历史来看: FSD 自研芯片装车后,特斯拉的自动驾驶技术加速迭代:无论是数据的收集与处理,还是感知/规控,都逐步建立起较深的壁垒。因此,对特斯拉 FSD 系统进行深入分析,是理解特斯拉核心竞争力的关键,这亦是本篇报告核心聚焦的内容。
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