云默：巴菲特的失败投资案例

有许多朋友经常说到，股市投资是一件痛苦的事情，漫长且折磨，但实际上我认为投资是一件快乐的事情，因为当你明确目标后，中间的所有坎坷都是经历，你知道自己会到达终点，这些低谷也都会过去，那么积累财富的过程就变得无比快乐，此时我想得反而是如何在低迷时期增加一些股数。

投资人往往是自信的，相信自己的判断和眼光，但往往也是脆弱的，股市的跌宕也跳动着许多投资人的神经，但是我们要坚定目标全力以赴，不要被一时的波动迷惑。

之前和大家分享了几个巴菲特少年时期的投资案例，接下来我们继续看一看巴菲特的几个失败案例。也是取自《巴菲特的第一桶金》一书中。克利夫兰精纺厂，克利夫兰精纺厂的股价比公司净流动资产价值的一半还少。意味着公司流动资产减去所有负债之后的一半也要比公司的总市值多，也就是说，公司偿付了所有债权人，且固定资产一文不值，他的现金，应收账款，存货价值依旧是该公司的市价的两倍。除了股价仅有净资产价值一半意外，该公司还有高比例的分红，于是巴菲特把它推荐给奥马哈股票经纪公司的客户们。但很快公司面临来自美国南部各州纺织厂以及合成纤维的激烈竞争，出现巨额亏损，只好削减分红，股价也随之大跌。作为投资者，当你对存货进行估值时，可能希望留有一个安全边际，但是其中可能也会有一些带着乐观的预期去进行评估，我们必须构建自己的安全边际，拒绝那些建立在最佳假设结果上的估值。

另一个失败的案例是巴菲特年轻时，曾以合伙公司的形式，与一个朋友合伙在奥马哈买过一个加油站，但是这个加油站位于德士古加油站的对面，德士古加油站的生意又一直比巴菲特的加油站生意好，出人意料的是巴菲特曾经亲历亲为，每周末变作工作人员直接服务客户了解情况。在这里他明白了什么是竞争有时：德士古公司的加油站运作成熟，拥有客户的忠诚，我们做什么都无法改变这些。

这次教训使他后面做出了一系列成功的投资，他也学会去找行业中客户忠诚度最高的公司，比如可口可乐。

由此可得，每一个投资人一生中总会经历失败，如何看待挫折和失败，如何快速调整心态是十分重要的。

（本文内容仅代表作者个人观点，本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。）