平稳选股的方法

在错综复杂的证券市场中，

与其费尽心机地预测未来，

不如掌握简单有效的工具，

去发现身边

低风险获取稳定收益的机会。

要做到这一点，

我们需要的是锁定风险的方法

和不打折扣的坚持。

01

九步选出投资组合 

第一步：将所有股票用“市净率”指标按照由低到高的次序排序，然后删除所有市净率高于1.5倍的公司。

第二步：删除所有“过去十年市净率”从来不曾超过1倍的公司。一家公司的估值始终保持在一个非常低的水平，对于我们是不利的，因为我们的很大一部分投资收益都来源于“动态再平衡”。

第三步：删除所有“审计机构”不是“全球四大会计师事务所”（简称“四大”）的公司。

第四步：删除所有“股息率”为0的公司。有现金分红的公司，其财务造假的可能性会进一步降低。

第五步：删除所有“净资产（股东权益）”低于100亿元的公司。平均而言，规模越大、资产越雄厚的公司，存活能力越强。

第六步：将所有股票用“市净率”指标按照由低到高的次序排序。排名第一得1分，排名第二得2分，排名第一百得100分，以此类推。得分越低越好。

第七步：将所有股票用“市盈率”指标按照由低到高的次序排序。排名第一得1分，排名第二得2分，排名第一百得100分，以此类推。得分越低越好。亏损的公司市盈率为负，统一计为所有公司中得分最高的分值。比如共有300家公司参与排序，其中100家亏损，则亏损公司的分值统一计为200分。

第八步：将所有股票用“股息率”指标按照由高到低的次序排序。排名第一得1分，排名第二得2分，排名第一百得100分，以此类推。得分越低越好。

第九步：将每一家公司的“市净率”“市盈率”“股息率”三项数据的分值相加，然后按照由低到高的次序排序，等比例买入排名前三十的公司。

经过九个步骤的筛选，我们现在得到了一个优质的投资组合。

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02

三个注意事项

第一，用以上方法筛选出一个投资组合之后，要进一步剔除净利润和现金分红异常的公司。

净利润异常的意思是：当年净利润超过过去十年净利润的总和。

现金分红异常的意思是：当年现金分红金额超过过去十年现金分红的总额。

超出常规的净利润和现金分红往往不能持续。将符合该特征的公司剔除出我们的投资组合，可能会使我们错失一些优质的投资机会，但这是必要的防御。与机会相比，本金更加珍贵。

第二，我们要遵循行业分散的原则，对每一个行业的配置不得超过资产的20%。

第三，等比例买入30只股票时，这30只股票每只占资产的比例并不是固定的，而是要以当前你期望的仓位而定。

刚才说过，如果某个股票市场整体的估值水平在2倍市净率以下时，却有很多种可能的情况，下面列出其中的几种。

1.如果你期望的股权类资产比例是30%，那么你要为买入的30只股票每只分配1% 的仓位。

2.如果你期望的股权类资产比例是50%，那么你要为买入的30只股票每只分配约1.67% 的仓位。

3.如果你期望的股权类资产比例是70%，那么你要为买入的30只股票每只分配约2.3% 的仓位。

我们将投资组合构建完成后，并非就高枕无忧了。我们需要每三个月重新进行一次筛选，用新选出的30只股票替换掉原有的组合。不过通常来说，新组合与旧组合的重叠度很高，我们每次实际需要替换的股票可能只有3只到5只。

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