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第一个维度，具有突出的生产、销售、研发和财务管理能力。 ①这样的公司表现为同样品质的情况下生产成本是全行业最低的，这能够保证它在经济周期的底部仍然有足够的利润活下去，至少比别人亏损的更少，同时在经济繁荣时期因为有着更高的利润率，能够积累更多的利润，不需要借贷就可以扩大再生产，或者保留足够的现金帮助自己渡过艰难时期。 ②这样的公司表现为能够始终以服务客户为中心，及时关注市场的变化并做出相应的反馈和改变，而不是固守以前成功的模式，傲慢自负。一如在汽车时代仍然顽固坚持生产马车，在数码时代仍然扩大胶卷的生产一样。很多企业失败是因为从未成功过，但对于投资者来说尤其要警惕的是因为以前太成功所以才会失败的企业。 ③这样的公司表现为重视研发和新科技的运用，不一定是科技企业才有研发，科技让我们拥有更美好的生活，更便利的生活，也可以让企业提高生产效率、生产更好的新产品，用比以前更好的方法和更低的成本，提供服务。就如同茅台通过网络直销变相提价、分众通过远程控制终端降低人力成本一样。 ④这样的公司表现为严谨的财务预算和报表工作，能够帮助负责人分析公司管理薄弱环节和问题症结所在，采取有效措施。严谨的报表可避免自欺欺人，以及欺骗投资者。 第二个维度，具有优秀品质的管理层。 ①21世纪什么最重要，人才。互联网大厂为什么给员工那么多股权，留下人才。洋河为什么成功，很重要的原因是当年的股改。为什么我认为未来洋河依然会成功，因为去年搞得股权激励。给蚂蚁以蜜糖，给苍蝇以粪堆，想要干事、干成事，带头大哥很重要，团队很重要，激励很重要。1921年那个13人的团队故事，其实有不少很有价值的内容值得挖掘，近代史有必要读一读。 ②好的团队不仅有好的激励，还有宏伟的目标和愿景，致力于长期目标的实现。高层团队决不能只顾内部永无止尽地争权夺利，相反的，需要携手合作，共同迈向明定的目标，让员工觉得这里是实现人生价值的好地方。 ③好的团队需要人才培养，不断寻找和训练合格和士气高昂的年轻人，在需要轮换新血时，接替资深的中高层人员。 ④好的团队管理阶层须以身作则，遵守公司的规定。不定期分析形势，确定任务，承认世界的快速变化和自身面临的挑战。 第三个维度，具有深厚的护城河（费雪原话是企业本身的特性是不是带有若干与生俱来的特质，在可预见的将来，有可能长久维持高于平均水准的获利力） 注意：“高于平均水准”的利润率或“高于正常水准”的投资报酬率，不必也不该是高达业界一般水准的好几倍，这家公司的股票才有很大的投资吸引力。事实上，如果利润或投资报酬率太惹人觊觎，反而可能成为危险之源，因为各式各样的公司可能禁不起诱惑，想来一竞长短，争食蜂蜜。相对的，只要利润率一直比行业内排第二第三的企业高出2％或3％，就足以做为相当出色的投资对象。 如果投资这家企业，我们需要问：这家公司能做些什么事，其他公司没办法做得那么好？ 如果答案是没有这样的事，这一来，随着那家公司业务欣欣向荣，其他公司也能抢进，和该公司平起平坐，分享同样的荣景。因此，我们即可据以作成结论：该公司的股票或许很便宜，却不符合理想投资条件。 第四个维度，价格低估或者合理。 完全符合前面三条标准的公司数目很少，价格低估的公司更不容易找到。 但对于普通投资者，最容易犯的错误不是好工资买贵了，而是面对好公司贵了，转而买进估值合理或者看似低估的烂公司。因为人们卖出后，普遍有一个心理，希望以更便宜的价格买回来。如果你此时买了别的公司，总是希望再等等，或者多赚点，或者把亏损补回来；如果你此时拥有的是现金，很可能在出现低价时希望有更低的价格，或者至少希望比你卖出价明显低一些的时候再买回，结果好公司的股价继续上涨。 这些愿望都是美好的，但人们很少能够如愿以偿。他们等候的跌幅，很可能实际上从没出现。结果是，几年后，这些基本面很强的股票升上的高价，远高于当初卖出的价格，他们错失了后来出现的全部涨幅，而且可能转而买进本质上差很多的股票。最危险的是，你卖了好公司，转手买在了市场的热点公司，这个公司的股价远离它的实际利润所能支撑的市值。结果，如果你跑的不够快，那么必然损失惨重。 老唐曾经说过：
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