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要想在投资上获得不错的收益，就必须选择、打造自己的投资哲学，并保持知行合一地去实践，用实践检验并修正投资哲学，最终找到适合自己的投资哲学。 适合我的投资理念，并不一定完全适合你。因为每个人的资产规模、性格特点、所处环境等等都会影响到不同人的投资决策，所以在投资实践中，选择并打造适合自己的投资哲学至关重要。 以下是最近我在投资理念方面的一些新的认知，总结起来是8句话，分享给大家。要想在股票投资上赚大钱，理解并坚定执行这8句话非常重要。
我将投资视为一种购买资产的方式，其目的是获得可以合理预期的收入（股利、利息或租金），并且在较长时期里获得资产增值。 投资与投机的区别，通常就在于对投资回报期的定义和投资回报的可预期性。 投机者买入股票，希望在接下来的几天或几周内获得一笔短期收益；投资者买入股票，希望股票在未来会产生可靠的现金流回报，在几年或几十年里带来资本利得。
所谓价值投资，就是证券价格暂时低于其内在价值时便买入，证券价格暂时高于其内在价值时便卖出，就这么简单。 沃伦·巴菲特是使用格雷厄姆和多德分析方法最为成功的信徒。
股市“随机漫步”的基本观点：股市对股票的定价非常有效，连被蒙住眼睛的猴子朝股票列表投掷飞镖，完全随机地选出投资组合，也能获得和专家管理的投资组合一样的业绩。 经过了45年，这一观点一直颠扑不破。 2/3以上的专业投资组合经理，其表现都比不上无人管理的以大型指数为标的的指数基金。 倘若投资者买入并持有指数基金，而不是勉为其难地买卖个股或主动管理型基金，那么他们的财务境遇就会好得多。 买入并持有股市某个大型平均指数的所有成分股，这样的投资业绩很可能会超过专业人士管理的基金，因为那些基金向投资者收取高昂费用，并在交易操作中产生大量交易成本，从而使投资者的回报大打折扣。 假设在1969年初，某位投资者将10 000美元投在一只标准普尔500指数基金上，并且此后将所有的股利再投资于这只指数基金，那么到2018年4月，这一投资组合的价值就会达到1092489美元。 与此同时，另一位投资者用10 000美元购买投资业绩中等的主动管理型基金，那么这笔投资只会增值到817 741美元。两位投资者的回报差别巨大。截至2018年4月1日，购买指数基金的投资者要多赚274 748美元，这笔差额比购买主动管理型基金的投资者的资产总值高出25%以上。
坚实基础理论认为：每一个投资工具，无论它是一只股票还是一处房地产，都有一个被称为内在价值（intrinsic value）的坚实基础，通过细致分析这个投资工具的现状和前景，可以确定它的内在价值。 当市场价格下跌而低于（上涨而高于）作为坚实基础的内在价值时，买入（卖出）的机会便出现了，因为按照该理论的说法，这种价格波动最终总会得以修正。 照此看来，投资就变成了一件枯燥而简单的事情，不过是将某物的实际价格与其坚实基础价值进行比较。 股票的价值应建立在公司未来能以股利或股票回购形式分配的盈利流的基础之上。 据此可以推出：目前的股利越多，股利增长率越高，股票的价值就越大，因而不同的股利增长率就成为股票估值中的一个较重要的因素。
空中楼阁投资理论把注意力集中在心理价值上。 1936年，著名经济学家、成功投资者约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）极为清晰地阐述了这一理论。 在他看来，专业投资者不愿将精力用于估计内在价值，而宁愿分析投资大众将来会如何行动，分析他们在乐观时期如何将自己的希望建成空中楼阁。 成功的投资者估计出什么样的投资形势最易被大众建成空中楼阁，然后在大众之前先行买入，从而努力占得市场先机。
对买家来说，一项投资之所以值某一价钱，是因为他预期会以更高的价钱卖给别人。换句话说，投资是靠其自身来支撑的。新的买家同样又预期将来的买家愿意支付更高的价钱。 在这样的世界里，每时每刻都会诞生傻瓜——傻瓜之所以出现，就是要以高于你为投资所支付的价格，购买你手上的投资品。只要其他人可能愿意支付更高的价格，再高的价格也不算高。 出现这样的情况别无他因，正是大众心理在起作用。 聪明的投资者所要做的，只是未听见发令枪就起跑——一开始就占得先机。 说得损点儿，这一理论被称为“博傻”理论（“greater fool” theory）。 只要以后能找到什么人，他们天真地愿意以五倍于实际价格的价钱买入某物，那么你现在以三倍于实际价格的价钱买入，就完全没有问题。
生命周期投资模型是指在不同年龄阶段，投资者需要考虑自己的风险承受能力和目标来制定适合自己的投资策略。 一个人承受风险的能力，在很大程度上取决于其年龄以及挣得非投资性收入的能力。 同时，还有一点也符合事实，即很多投资产品中所蕴含的风险，会随着投资产品持有期的时间延长而逐渐降低。 由于存在这两个原因，最优投资策略必然与投资者的年龄有关。 有个普遍的经验法则是，投资组合中债券的比例应该与投资者年龄相等。 关于生命周期投资模型的详细介绍，可以阅读《为什么在不同人生阶段要采用不同的投资策略》
投资是需要付出努力的。成功的投资者通常都是全面发展的个体，他们将天生的好奇心和对运用智慧的兴趣融入赚钱的努力之中。 在股市想要躺着赚钱，几乎不可能。 |
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