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今年开始，国资委对央企的考核，经营指标从两利四率升级为一利五率。 怪侠个人认为，其中核心的一个变化是：营业现金比率替换过去的营业收入利润率。 在股市浸淫多年的股友都知道，A股因为只有30多年的历史，对于一个机构来说几乎是少年时期；不像美国股市百多年。 因为是野蛮生长期，上市公司造假屡见不鲜。 浸淫股市多年的股友都知道，一般而言，上市公司财务很容易造假，利润可以造假，但现金流无法造假。 股海弄潮的铁粉也知道，怪侠闯荡股海，即使中长线，也几乎从来不研究上市公司的基本面。 这是因为怪侠遵从的是“有效市场假说”——股价本身反应了一切。 通俗点说，就是，某个股他大涨和他大跌必有他的理由，一般人只要跟随就好，对基本面研究的再深，对未来的判断会有帮助，但多数时候，这种帮助很微弱。 也就是说，基本面的研究有效，但效果大小不好说。尤其对于非专业人生，花费太多精力的意义不一定大。 即使股价对基本面的反应有偏离，但也只是短时间内，给定足够的时间，股价必会对基本面做出反应。 此外，怪侠很少研究基本面，也因为，真正的优质股，值得拿3年，甚至5年以上的太少，太少。除了长江电力，贵州茅台等极少数。 这不是怪侠的发现，很多专家都说过：大多数股票，5年的时间，股价打回原形的不少，能持续5年一直保持上涨态势的凤毛麟角。 最近怪侠发现，国资委对央企的考核指标的变化，说明了业绩的重要性。 按照最新的考核要求，营业现金比率成了重点指标。 这说明，国家开始要求要求，不仅有收入（常规的业绩指标），不仅要利润，还要有现金。 即，业绩要有含金量！！！ 在这之前，绝大多数做基本面分析的，无论业余，还是科班，专业大佬，对基本面，对业绩的关注，都没有区分业绩的含金量！ 收入要有利润，利润要是真金白银的现金，不是纸面财富。 “要有利润的收入和要有现金的利润” 据统计，剔除极端情况，2022年A股上市公司营业现金比率平均值为10.16%，中位数为8.76%。 营业现金比率100%以上的只有67家，数量占比1.30%！！！ 营业现金比率50%-100%是126家，数量占比2.45%。 20%-50%的911家，数量占比17.71%。 0-20%的2910家，数量占比56.56%。 -50%-0的1047家，数量占比20.35%。 -50%以下84家，数量占比1.63%。 根据百度，营业现金比率100%以上是最好的，最低不能长期少于80%。 如果百度没欺骗大家，这个营业现金比率的百度知识是正确的，那从业绩的含金量的角度来说，根据营业现金比率，真正值得根据基本面来操作的股票只有67家！ 2022年国有控股企业营业现金比率平均值为14.96%，高于全市场平均值，其中央企营业现金比率平均值为15.55%。2022年民营企业营业现金比率平均值为7.77%，低于全市场平均值。另外，营业现金比率高于100%的企业中，国有控股企业有41家，民营企业11家。 如果这个数据准确，辣么，A股，国有企业的业绩含金量好于民企，但也好不到哪里去。因为国企和民企一样都离最低标准80%太远。 从行业来看，按申万行业划分，14个行业营业现金比率平均值高于全市场平均值。2022年营业现金比率平均值排名前五的行业分别为银行（130.34%）、非银金融（47.74%）、公用事业（23.95%）、交通运输（20.97%）和社会服务（17.88%）。 从营业现金比率的角度，真正值得长线的只有银行股。 做基本面，不考虑业绩的含金量，这种基本面研究有何价值？
整整一个月前出来的这指数，未来会给你好果子吃么？你信吗？ 因为“有效市场假说”认为股价说明了一切，没理由不跟随市场，不相信市场。 因为至少可预见的未来，所谓业绩真正有含金量的优质股太少太少（凤毛麟角的少数，也早大涨，甚至十倍了，比如茅台，长江电力）； 所以怪侠的宏观逻辑玩股票继续（管他是垃圾还是貌似业绩好，市盈率低）： 中电港、国光连锁、兔宝宝； 光大证券、新华保险。 昨晚在姐妹号建议的，上海物贸业绩好，南陵科技和清越科技业绩一般，凡拓数创和美利云亏损。 ——不要被现在的业绩不好吓到，也不要被现在的业绩靓丽而冲动。 按照怪侠的股市上涨动力说，未来现金流才是关键！未来！！！ |
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