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近期，越来越多的A股上市公司发布“A拆A”上市计划。截至2023年8月3日，2023年年内发布过分拆上市公告的上市公司近40家。 7月29日，家电龙头美的集团发布《美的集团股份有限公司关于授权公司经营层启动分拆子公司安得智联在深圳证券交易所主板上市前期筹备工作的提示性公告》宣布启动子公司安得智联在深交所主板上市的前期筹备计划。 公告称：根据公司总体战略布局，结合安得智联供应链科技有限公司（以下简称“安得智联”）业务发展需要，依据A股上市公司分拆所属子公司上市的相关规定，公司董事会授权公司经营层（含安得智联，下同）启动分拆安得智联申请首次公开发行人民币普通股（A股）并在深圳证券交易所主板上市的前期筹备工作。 同时，美的公告中还指出分拆上市“有利于公司进一步理顺业务管理架构，释放创新业务板块估值潜力；有利于安得智联拓宽融资渠道，完善激励机制，提升企业竞争力。”这是继美智光电后，美的集团再次筹划“A拆A”。
党中央、国务院同意公布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》（下称“实施意见”）。实施意见中明确“达到一定规模的上市公司，可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市”。 证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（下称“分拆规定”）。《分拆规定》主要包括三方面内容：一是明确分拆条件。要求上市公司具备一定的盈利能力，规范运作手段，以及分拆后母公司和子公司要符合独立性规定；二是规范分拆流程。分拆上市的信息及时披露并经董事会通过，子公司首发或重组上市符合流程规定；三是强化中介机构责任。要求上市公司聘请独立财务顾问，律所等专业机构，就分拆是否符合规则出具审核意见。 中国证监会正式发布《上市公司分拆规则（试行）》，全面明确了上市公司分拆上市的标准。 国务院国资委制定印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，明确对央企控股上市公司分拆上市作出工作部署，支持有利于理顺业务架构、突出主业优势、优化产业布局、促进价值实现的子企业分拆上市。 国家规则与政策的陆续出台为上市公司分拆上市提供了依据与政策支持，加上企业成长发展的需要，国内资本市场逐渐掀起了“A拆A”风潮。 美的集团发布计划前后，还有乐普医疗、欣旺达、中联重科、郑煤机、贵研铂业、辰欣药业、恒力石化等上市公司发布了“A拆A”计划的进展。 分拆上市具有多重优点，包括可有效盘活子公司业务发展需求的资金资源、规范子公司经营治理以及降低整个上市公司体系的管理成本等。实际上，“A拆A”上市方式对母公司的市值具有明显的提升作用，既提高母公司的品牌影响力，也有利于子公司自身的发展。同时，分拆上市有利于处理好母子公司之间关联性、财务和控制权等问题，长期来看，对母子公司是双赢。多家A股上市公司也在公告中有所提及。 乐普医疗在分拆公告中表示：本次分拆上市将有助于秉琨医疗提升专业化经营水平，优化资源管理和配置，持续提升在细分领域的竞争力，巩固相关行业的领先地位。同时，公司及秉琨医疗通过本次分拆将进一步突出主业，提升综合竞争力，推动公司及秉琨医疗高质量可持续发展，为股东带来更好的回报。 《乐普（北京）医疗器械股份有限公司关于分拆所属子公司常州秉琨医疗科技股份有限公司至深圳证券交易所创业板上市预案2023年7月》（节选）
欣旺达则在分拆公告中指出：欣旺达动力的分拆上市，将在实现国内优质动力电池资产资本化的同时，利用上市募集资金深入进行动力电池先进技术的研发储备及优质产能的建设，从而实现更规模化的技术研发投入，加速产业的技术升级迭代，推动行业的良性竞争发展，对中国新能源行业实现技术升级、保持全球技术领先优势、持续引领国际市场竞争具有重大战略意义。 《欣旺达电子股份有限公司关于分拆所属子公司欣旺达动力科技股份有限公司至深圳证券交易所创业板上市的预案》（节选）
但尽管提出“A拆A”计划的上市公司很多，“A拆A”终止案例也屡见不鲜。自2019年底上市公司分拆所属子公司境内上市试点启动以来，截至2023年8月3日，上海建工、冠城大通、恒华科技等24家上市公司“A拆A”计划搁浅，即终止分拆子公司上市计划。 2019年至2023年8月3日，只有24家上市公司成功完成了“A拆A”上市。这其中分拆至科创板上市的11家，占比45.83%，占比最多；分拆至创业板上市的10家，占比41.67%；拆至主板上市的3家，占比12.5%。 业内人士表示，“A拆A”未来可能成为常态。随着市场竞争的加剧和企业自身发展需求的变化，上市公司可能会选择分拆一些业务较为独立、有较高增长潜力的子公司上市，以实现更好的价值释放和资源配置。    |
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