【原】威科夫操盘法基础要点--5

五、派发区间

从上升趋势结束到下跌趋势开始，这个阶段是派发（DS）阶段。

通常，派发阶段的表现形式是一个顶部震荡区间。同样，为了衔接前面的上涨与后面的下跌，将派发阶段划分为5个分阶段，分别是A、B、C、D、E。A是上涨接近结束的阶段，E是下跌开始的初期阶段。A、D是所谓特征转变阶段，阶段A是由上涨阶段开始转变成派发阶段，阶段D是由派发阶段转变为下跌阶段，阶段E是开始下跌的最初阶段。每个阶段的结束都是由下一个阶段的出现甚至完成所确认的。

与吸筹区间相同，这五个阶段，每个阶段都有不同的走势特征。另外，这五个阶段也存在于不同的周期中。

还有一点同样必须明确，对于派发阶段不能进行机械的理解：

1）派发区间多数情况下是一个水平区间，但也有可能是向下倾斜或是向下倾斜的区间。

2）不能机械的认为，派发区间都会按序表现出区间的各种特征。同样需要强调，威科夫派发模型只是理论模型，实际股票的走势千变万化，不能把某种形态生搬硬套成是某个阶段或某种形式。最重要的还是不断进行量价分析，认清量价表现的内涵。下面用图表示这五个分阶段的各个特征。

DS（distribution）派发。派发是主力（CM）出货的过程。派发的结果是终止牛市并最终把市场转为熊市。在派发区，主力（CM）以及一部分先前持仓的投资者，将自己手中的筹码卖给散户。而散户因为各种各样的利好消息（比如发布新产品，股价持续上涨等各种宣传）和高涨的情绪导致的股票能够继续上涨的预期，而不断地甚至是疯狂地买入。他们认为价格将持续上涨，不想错过任何买入机会。主力就是利用这些方法，在派发区不断沽出手中的筹码。为了尽可能在相对高位出货，主力在相对高位建立派发区，因为主力的出货不可能一下子完成，有时会持续数周甚至数月。在派发区的底部，主力会提供临时支撑，从而保持主力（CM）的高价出货。一旦主力（CM）将自己的大部分或者全部筹码派发完成，主力（CM）将不会为价格提供任何支撑。此后，在下跌没有完成前主力不会返场。相对吸筹过程而言，派发的时间相对较短。

PSY（Preliminary Supply）初始供应。 价格经过一段时间或一定幅度的上涨后，股价接近了主力预设的目标价，主力开始尝试出货，这个最初尝试出货的行为表现就是初始供应（PSY）。初始供应盘面的表现为上升趋势中的第一次较大幅度的回调，也是主力出货的一种测试。特征是成交量扩大，价差也变大，这意味着上升趋势即将结束，主力（CM）的派发即将开始。

BC（Buying Climax）购买高潮：也称为抢购高潮或疯狂抢购。由于大的背景形势没有改变，公众认为这次初始供应（PSY）形成的较大幅度回调是买入时机，同时也是进一步积累了需求、消耗了供应，从而公众大批疯狂的抢购筹码，从而造成初始供应（PSY）之后，价格仍然会创出新高。这个时候股价的主要特征是，成交量和价差都显著扩大，K线形态陡峭，买、卖盘的力量几乎达到顶点，同时出现上涨幅度缩小（SOT）。而在此时，市场上各种利好消息满天飞诱导散户或公众买入，主力趁此机会大笔出货。

SOT（Shortening of thrust）突破幅度缩小。这是一种停止行为，其中文的译法很多，有突破递减、冲击减弱、幅度递减、价速递减等等。其含义是，与相邻的上涨波或下降波，或相邻的K线相比，虽然成交量增加或者接近，但上涨或下降的幅度明显变小，或者K线的涨、跌幅明显变小。通常我们也称这种现象是放量滞涨或放量滞跌。如果突破幅度变小（SOT）发生在阻力位或者支撑位，或者在供应线/需求线附近，表示当前趋势减弱，或盘整或反转。所以，突破幅度变小（SOT）又称为停止行为。

AR（Automatic Reaction）自然回落。出现疯狂抢购之后，需求付出了巨大的消耗，而此时供应还在继续，从而造成股价下跌，这就是自然回落。疯狂抢购的高点和自然回落的低点往往构成派发区间。通常在这两个位置画线标定派发区间。同样，派发区间不是一层不变的。通常情况下，派发区间是水平的区间，但有时也存在倾斜区间。

ST（Secondary Test）二次测试。在自然回落发生到达派发区间底部后，价格再次上涨到疯狂抢购顶部区域附近，以测试该区域附近的供需状况。如果在该区域成交量仍然较大，说明供需也较大，抛盘相对强烈的同时，买盘也没有耗尽，仍然积极买入，区间顶部没有得到完全确认；如果价格接近该区域时，成交量减少，价差也缩小，这意味着供应将大于需求，价格顶部被确认。成功的二次测试表明派发的A阶段完成。当然，二次测试也可能以上冲回落（UT）的形式出现。成功的二次测试顶点可以画线为派发区间的上轨。

UT（Up Thrust） 上冲回落：上冲回落的出现，目的是引诱最后一波买家继续进场做多，同时打掉提前入场的空头所设置的止损。上冲回落也是一种价格停止行为，它与吸筹区底部的弹簧效应、震仓等是一个相反的动作。但是给公众的感觉是价格要向上突破区间阻力，因为主力并不想让公众看出价格即将下跌。上冲回落的特点是向上迅速上涨并突破阻力，之后迅速回落。其原因是，短线的疯狂抢购或者是主力操纵；其目的是让散户抢购主力的抛售筹码；其位置通常在顶部横盘区域，或者在下降中的反弹。

上冲回落通常也是主力为了抛售筹码吸引散户跟风而将股票迅速拉升，同时主力又在高位抛售股票的行为。主力拉升同时更多的散户跟风买入使股价上冲，主力抛售使股价回落。上冲回落通常伴随着较大的成交量，其形态有些类似于疯狂抢购。

UTAD（Up Thrust After Distribution）派发后的上冲回落。通常也称为终极上冲回落。派发后的上冲回落与吸筹中的终极震仓类似，发生在派发区间的后半部分，它是主力对价格向上突破区间阻力线之后对新产生的需求做出最后的测试。终极上冲回落之后，通常股票会重心下移，出现三低（3D，与上一根K线相比，收盘、最高价、最低价都更低）、反弹低量、弱势信号（SOW）等，最后“破冰”向下突破支撑线。

SOW（Sign of Weakness）弱势信号。它是与强势信号（SOS）相反的一个信号。显示了供应控制市场，因此，也是派发即将结束的重要标志。其主要特征是价格下降幅度较大，同时成交量增加，它可能是一根K线，也可能是连续几根K线。 弱势信号（SOW）是熊市开启的重要标志。弱势信号（SOW）需要随后的无需求反弹确认（所谓“无需求反弹”就是反弹成交量较小）。如果得到确认，则不能有任何做多的幻想。

VSB (Vertical Selling Bar),垂直供应柱。伴随弱势信号（SOW）出现的放量大阴线，威科夫操盘法定义为垂直供应柱。由于垂直供应柱（VSB）从开盘开始放量抛盘，说明在垂直供应柱（VSB）的顶端积累了大量的供应，或者是抛盘，甚至是套牢盘，因此垂直供应柱（VSB）的顶部，或者是放量大阴线的实顶，存在着巨大的阻力。表明供应完全控制市场。通常在大阴实顶画水平线，该水平线将是未来上涨的重要阻力。

ICE，冰线。冰线的本质就是派发的支撑线。这条线也是买方死守的需求线，当价格接近这条线时，需求开始入场。一旦需求耗尽，或者说主力（CM）派发完成不再提供任何支撑，价格将会向下突破该支撑，这就是所谓“破冰”。破冰之后，价格会迅速下跌，向上反弹也无法突破“冰层”，似乎跌入冰窟窿里，原来的支撑变成了巨大的阻力。因为在冰线以上存在着大量的套牢盘，抛售压力巨大。因此，冰线是后期上涨的巨大的阻力线。

LPSY（Last Point of Supply）最后的供应点。在垂直供应柱（VSB）或弱势信号（SOW）出现后，无需求反弹的高点就是最后供应点，弱势信号（SOW）或垂直供应柱（VSB）破冰后的无需求反弹的高点，都是LPSY。其主要特点是，价差小、成交量小，表现为反弹无力。由于这种情况下出现的反弹高点随后将不会再出现，所以称之为“最后的供应点”。无力反弹的主要原因就是需求已经枯竭，或者供应控制了市场。