南海泡沫事件是1720年发生在英国的经济泡沫，与密西西比泡沫、郁金香狂热并称欧洲早期“三大经济泡沫”。
1711年南海公司成立的时候，英国政府对外已经负债累累，发行在外的国债将近1000万英镑。南海公司成立的目的之一，就是帮助政府解决这部分国债的还款问题。说到英国当时的债务问题，还得说回到1689年的“光荣革命”。“光荣革命”之所以叫“光荣革命”，主要是因为其兵不血刃的推翻了上一任国王：詹姆斯二世，让得到议会支持的威廉三世、玛丽二世夫妇成功上台。威廉三世的上台也付出了一定的代价，其作为君主的权利受到一定的约束。其中，限制国王征税的权利，间接导致“南海泡沫”的发生。主要原因还是过去的几代君主，实在太过作死，国王独断专行，为有足够的资金用于军队作战，强行增加税种和税率，搞的民众怨声载道。于是在“光荣革命”终结了斯图亚特王朝之后，议会干脆就将国王征税权利写进律法，要求国王如果想多征税，需要议会讨论并同意后才可执行。威廉三世作为正统的荷兰执政人，深谙金融之道，并将荷兰的那一套金融理论和实践应用到了英国。你不是不让我征税吗？那我就借款，这个我熟，我在荷兰的时候就会各种融资借贷。英国当时谁最有钱？就是金匠、商人。威廉三世最初的借款就来自于这些人。但是，分散的借款，再加上新国王信用度不高，借款人不确定威廉三世是否有足够的能力和意愿支付利息，导致借款利率过高，最高的时候要20%~30%的利率才能借到。再要不说还得是荷兰人呢……后来威廉执政期间，于1694年成立了英格兰银行，英格兰银行通过向社会统一募资，来购买政府发行的国债。作为交换条件，英格兰银行可以发行同等额度的“钞票”，这些“钞票”可以用于购买各类商品、甚至是支付政府征收的税款。这就大大降低了威廉政府融资的难度，威廉政府的债务因此迅速的扩张。
南海公司成立：为解决政府负债而生威廉三世上台之后，到1711年南海公司成立之前，英国一直处于战争之中。经过多年战争，英国政府债台高筑，虽然有英格兰银行做支撑，仍然摇摇欲坠。南海公司就是在这样一个背景下成立的。当时的财政大臣罗伯特·哈利，受到他人的启发，倡议成立一个公司：通过向政府支付利润，获取部分特许经营权，以便政府偿还因战争而欠下的大笔债务。1.南海公司依法可在南美洲及太平洋群岛地区，垄断贸易。2.同时，南海公司需购买1000万国债，以帮助英国政府置换即将到期的短期债券。政府将支付6%的利息+8000英镑/年的费用给南海公司。3.为了确保英国政府有还款的能力和意愿，国会法令要求政府预留酒、醋、烟草等货品的未来税收收益，用以支付每年60万英镑的利息。实际上，南海公司的筹建人就是上面提到的财政达成罗伯特·哈利，他本人作为股东之一&总裁，提供了一部分的资金。同时他还游说了一些富有的商人认购南海公司的股票进行投资。政府1000万的高利率的短期债券置换成了利率更低的长期债券。当时，英国政府在社会间发行的短期国债利率普遍在8%以上，并且都是短期债券，还款压力巨大。而南海公司成立以后，政府只需要为这些债券支付每年 60万英镑的利息，还款压力骤降。实际上，南海公司成立后，就将超过97%的社会面上的债券回收。1. 每年有固定的6%的利息收入，这部分的利息收入是有税收做保障的。与社会公众分散持有的债券相比，虽然利率低了一些，但是持有债券的风险降低了不少。2. 获得英国在南美的贸易垄断权利。当时英国在南美洲并没有殖民地，但是鉴于当时欧洲各国大乱斗，不排除英国在南美洲横插一脚的可能。投资人对此也是持乐观态度的，而且有百年前东印度公司做榜样，人们自然对南海公司所描述的远景充满期待。直到1720年，南海泡沫发生之前，南海公司的股价都保持在相对温和上涨的范围内。期间发生的一些事情加强了南海公司的信誉度，比如：1.西班牙短暂的允许英国可以垄断西班牙在美洲地区的奴隶贸易，而这一特权很自然的落在了南海公司的手里。2.1717年，南海公司又购买了200万英镑的公债。3.1718年，南海公司更是邀请英皇乔治一世加入董事局，成为了总裁。乔治一世也购买了10万英镑的南海公司股票。
“南海计划”：跌入深渊前最后的狂欢！！到了1719年，经过了多年的战争，英国政府对外的欠款达到了惊人的5000万英镑。其中：1830万英镑国债由三大机构持有（英格兰银行、东印度公司、南海公司），3160万英镑国债由私人持有，其中一半的利率在4~5%，一半的利率在7~9%。1719年末，南海公司向英国政府提出一个大型换股计划，被成为“南海计划”。该方案提出：以南海公司的股票价值为准，收购市场上除了另两家公司持有的国债，共3160万英镑，同时无条件支付英国政府150万英镑，有条件支付160万英镑（与公司最终可收回的债券总额相关）。“南海计划”提出后，英格兰银行也随之提供了更优的方案，倒逼南海公司不得不重新提交方案，增加“中标”的筹码。1.南海公司用公司股票置换英国国债3160万英镑。2.政府向南海公司持有的债券每年支付5%的利息，并且在1727年之后降为4%。4.南海公司有条件支付英国政府360万英镑（若3160万英镑的国债全部转股，则南海公司最多支付360万英镑）。5.南海公司可自由设定股票与国债兑换的价格。（这一点也是后来泡沫极速扩大的重要原因，为以更少的代价获取国债，公司有动力推升股票价格。这一点上，英格兰银行的竞争方案是：按照170:100的比例兑换。）这份最终方案在1720年2月2日获得下议院通过，方案于1720年4月7日获得御准生效。随后，南海公司分别于1720年4月14日、4月29日、6月17日，三次向公众提供股票的货币认购（也就是现在的股票增发），募资6600万英镑。在第四次货币认购前，南海公司还开展了两次国债转股形式的认购，成功地向逾半国债持有人换取债券。股价飞速上涨，南海公司董事们纷纷卖出股票、兑现盈利2月2日下议院批准之后，南海公司的股票价格立即从129英镑跳升到160英镑。在4月份方案正式生效后，股票价格就涨到了390英镑。而在这期间，南海公司的董事们已经以每股高达300镑的价钱售出225万股股票。5月份，南海股价上扬至500镑；6月份升到890镑；7月份甚至达到了每股1,000英镑的价位。股票市场火热，公司董事成功在这个价位售出500万股股票。公司大量的描述公司美好的前景：“墨西哥无穷无尽的金矿”、“巴西大面积种植的可可”、“美洲高利润的努力交易”，等等。不仅自己宣传，更是贿赂政府官员为其站台。使得人们相信投资公司会有非常好的收益。公司不仅宣传美好前景，更是宣布大比例分红来吸引更多投资人，让他们相信公司前景诱人。除此之外，为了推动股价上涨，公司更是在发行新股的时候，推出了“分期付款”方式，投资者认购款可以分期支付，减轻认购股份压力。许多因此参与进来的投资者都打算，在支付完“首付”之后就立即出手，获取盈利。更夸张的是，南海公司还推出“首付贷”服务。如果投资者连“首付”都支付不起，可以向南海公司“贷款”认购南海公司的股票。在当时人们都认为南海股价会进一步上涨的情况下，这简直就是无本万利的投机。最后，南海公司还通过人为的限制市场上可售股票的数量，扭曲供需关系。公司在投资人认购股票后，拖延凭证发放的时间，导致市场上的流通股数量不足，短时间内，使南海公司股票处于极度供不应求的状态。
戳破泡沫：从哪里来，回哪里去！自“南海计划”方案通过以来，全社会都在疯狂追捧南海公司的股票。面对市场上火热的投机交易，许多欺诈的股份公司蜂拥而至，模仿南海公司的操作方法，宣称自己拥有“美妙”的生意和前景，从而吸引公众购买公司的股票。这些虚假宣传的公司，骗取了投资者的金钱，还分散了本应投入到南海公司的资金。于是南海公司以及英国政府商量后，发布了《泡沫法令》，规定股份公司必须取得皇家特许状才能继续经营。这个法令的本意是为了限制那些雨后春笋般出现的骗子股份公司，让市场上的资金再回到南海公司来。可谁能想到，这一法令的颁布属于搬起石头砸自己的脚。在这些“泡沫公司”被取缔之后，社会大众如梦初醒，对所有的股份公司都心生警惕，连南海公司也不可避免。自7月以后，随着热潮减退，南海公司的股价由原本1,000镑以上的价位急速下滑，情况不受控制。无论南海公司董事们用什么方法，也无法挽救颓势，股价逐渐跌落至12月的124镑。
一地鸡毛：该如何收场啊？！南海公司的股价暴跌，使数以千计的股民血本无归。社会舆论认为南海公司存在虚假宣传、贿赂官员的行为，要求对南海公司的董事以及相关官员展开调查。事态开始变得严峻起来，人们不仅怀疑南海公司欺诈，更是失去了对政府的信任。为了挽回政府声誉，1720年12月8日，国会召开议会，并对南海泡沫时间展开调查。1.多名参与其中的政府要员受到惩罚，或进监狱，或下台，或受唾弃猝死家中。2.南海公司董事们全部的个人财产被罚没，用于偿还受害的投资人。3.政府放弃收取：“南海计划”中政府应得的400+360万英镑的利润。5.南海公司发放的借款（作“首付贷”的那些），借款人只需归还很少一部分（5~10%）即当做还清。6.公司不得破产，仍然有权利每年得到政府支付的国债利息，作为公司收入并分配给各位股东。
你猜我抢了你的钱，你会不会感谢我？当然会了！因为我又还给你了一部分!整个事件中最大的赢家无疑是英国政府。通过南海公司的一番操作，英国政府将社会全部的短期债券转换为长期债券，而且利率还下降至4~5%。大大的降低了政府的还款压力。英国政府虽然在泡沫破裂后，信誉受到了摧毁，但由于后续罗伯特·沃波尔作为国会的主要领导人，力挽狂澜，尽可能的保证投资人的利益，保证政府继续偿还对应的国债，降低投资人的损失，反而重振英国政府的信誉。另外，公司最早一批股票持有者也是受益人。他们在公司成立之初，就以合理价格持有公司股票，而在后去股票价格飞速上涨的途中，获利了结。这部分人中，只有公司的董事们后来被推出来谢罪，但实际上，远不止这些人持有早期的股票。最简单的例子便是：后面主持收场的罗伯特·沃波尔在最后得到内幕消息，便提前清仓手中持有的股票，免于血本无归的下场。题外话：罗伯特·沃波尔是谁呢？他是南海公司发起人罗伯特·哈利的死对头。两人分属不同党派，为各自党派的领军人物。哈利的托利党扶持南海公司，沃波尔的辉格党扶持英格兰银行，两家公司也是东风、西风的关系。在清算南海公司的过程中，主要由沃波尔主持。就是这样的死对头关系，罗伯特·沃波尔还能在泡沫破裂之前逃走，可想而知这里面的“水有多深”。还有一个受益人是英格兰银行、以及东印度公司。他们两家实际上最后瓜分了南海公司的股份。泡沫后的南海公司虽然声誉受到了极大的打击，但是手中持有的国债却是实打实的资产。无疑，这两家机构瓜分掉的南海公司的股份仍然是很优质的资产。南海泡沫的收场没有公众想象的惨烈，实际上投资者们都能拿回一部分的本金，但相较于投资者们本身持有的资产（无论是现金资产，还是原本的国债资产），就有不同程度的萎缩。南海泡沫就这样草草的收尾了，获利的人们继续挥舞双臂、在各个领域发光发热；亏损者们只能咬牙吞下这颗苦果，好在苦果没有苦到让人不管不顾、放弃一切、拼个你死我活。
|
