如果只持有一只ETF十年，你会买什么？（61指数估值表08.17）

各位早：

最近大盘跌幅明显，A股格指再次来到2.26，在国债收益率下行的带动下，股债性价比创年内新高。当前A股全市场的估值，处于“非常低估”水平。

从各个指数来看，上证50、沪深300、中证500、恒生指数、创业板指、科创50等核心宽基，均处于低估或正常偏低接近低估的状态。

代表A\H整体估值水平的沪港深500PE跌至10.10（2022低点为8.62），全历史百分位跌至12.00%，从侧面看出全市场整体估值水平。

市场的短期波动，常常会影响判断和选择，我们也很容易跟随市场的情绪，掉入人性的漩涡。如果把时间拉长到十年后，我们又会做什么改变呢？

01

如果只持有一只ETF十年，你会买什么？

今天的话题要从一个讨论说起：

指数基金的优与劣，对关注61的朋友而言，已经不用赘言。但定投过程中，心态的起起伏伏仍不可避免，即便知道对错，但往往还是做不到知行合一。

但当我们把决策的时间周期拉长到十年之后，我们会发现有些决策会变得更简单：

1、因为是长期，我们无需再费神于短期炒作题材，即便涨到天上去，跟自己也没有关系。我们会选择核心、分散、稳健的指数，而非一时热点。

2、因为是长期，我们也无需紧张于一时的涨跌，我们明白权益类指数的波动不可避免，拉长时间看，核心优秀指数总会在波浪中慢慢抬升。不如香茗一杯，与时间为伍。

3、因为是长期，我们更关注指数的长期有效性和稳健性，我们不再贪图超出一般规律的收益率，不再艳羡别人“梭哈、杠杆、单调”后的几年几倍。流水不争先，争的是滔滔不绝。

4、因为是长期，不仅在投资上竹杖芒鞋轻胜马，更在家庭、工作与学习上，聚焦长期目标，不去计较一时得失，不再三天打鱼，两天晒网，不断的朝着人生远景目标奋斗。

在长期目标的帮助下，才能以终为始。

02

纳指虽好，但要注意时机

就上述问题，朋友们回答丰富多彩，出现频次较高分别是：中证红利、沪深300、沪港深500、标普500、纳斯达克100等，均自然而然的想到了宽基。

不过纳指的热度最高：

61也很喜欢纳斯达克指数：

1）纳指100：亲吻全球指数皇冠上的夜明珠，发表于 2022年6月15日，彼时纳指100PE = 22.61，全历史百分位18.41%，低估。

2）以纳斯达克100为例，浅谈金字塔式加仓法，发表于 2022年11月9日，彼时纳指100PE = 23.16，全历史百分位20.00%，低估。

但再好的标的，也需要在合适的时机。以往发文，61都选在了纳指估值较低的时候，而不是因为纳指涨上来了，才盲目追捧。因为股价上涨是风险，而非利好。

当前纳指100处于较高估值阶段，PE估值百分位处于近十年的87.48%。即便不止盈，但也不至于嗷嗷往里冲。

即便纳指再牛，也要契合自身风险偏好和波动承受能力。纳指100是高成长科技股的聚合体，去年年度跌幅高达-33.71%，被骂死的中概去年跌幅是-20.48%。

另外从最新财报显示，纳指100成份股的利润增速只能说还凑活，100个成份股，从最新财报（2023Q2）显示，同比增加的占比52%左右，还有一半处于同比下滑。

因此，61唱个反调：如果对纳指编制规则毫无理解，对当前的估值高低毫无感觉，对成份股表现不均毫无认知。那61要劝你三思，现在盲目介入纳指100，可能会吃亏。

03

如果既定十年，61怎么选？

1、够宽：肯定是核心宽基和策略指数中选择；

2、够散：不仅A股，H股、美股也应该考虑；

3、不偏爱：虽然问题是单调一只，但最好用几只去应对；

61的主观回答是，在估值合适的前提下：中证红利 + 沪港深500 + 纳斯达克100，各分配30%、40%、30%仓位。中红防守、沪港深500摊大饼，纳指100进攻。

如果完全对标问题，61会选择中证红利，因为高股息率因子真是当前低利率时代的解药，尤其指数是一揽子优秀企业，不用担心个股黑天鹅。

需要指出的是：即便是中证红利，它也是股权类资产，也仍然是高风险资产，不要等视为无风险资产或保本理财。

04

“61”全市场估值仪表盘

随着市场下跌，股指收益率上升，叠加国债收益率下滑，无风险利率下行，从而双向加强股债性价比。目前A股格指升至2.26，为今年年内新高，A股处于“非常低估”状态。

从资金节奏上来说，目前在认知到位的前提下，可以增加投入资金。如果格指突破2.3，可以尝试把存量资金转出债基等产品，提升其流动性，方便“极度低估”的时候狙击。

05

“61”指数基金估值表（0189期）

06

重点提示

1、科创50：PE跌破40大关，跌至39.47，全历史百分位（时间较短，仅3年有余）为4.30%，处于近三年较低位置。但其绝对估值较高，新手不建议介入。

2、沪港深500：PE跌至10.10，全历史百分位跌至12.00%，处于低估状态。在沪深300和恒生指数的一起“努力”下，沪港深500作为跨市场核心宽基，又进入比较好的定投位置，比较适合新手混个市场平均值。

3、恒生指数：PE跌至9.01，全历史百分位跌至10.14%，处于低估状态。好嘛，上一期刚说PE9和百分位10%是一个比较安全的定投位置，这一期立马就到，是不错的机会。

不过提个醒，恒生指数整体波动较大，作为最核心的指数涨回去我并不担心，但较大的波动并不一定适合所有投资者，还望大伙自己考量仔细。

4、沪深300：PE跌至11.58，全历史百分位跌至22.99%，处于接近低估状态。沪深300又一次来到可以定投的附近，来来回回惨是惨了点，但这个位置又处于比较好的时机。

如果本轮下跌300跌破20%百分位，61会加更文章，分享具体加仓定投策略。

5、中证500：PE跌至22.66，全历史百分位跌至15.32%，处于低估状态。对比沪深300，中证500绝对值会高一些，波动自然也大一些。虽然其ROE较低，但ROA较高，最近10年整体收益率并不比沪深300差，目前值得关注。

虽然今年市场的节奏在央企和大盘蓝筹，但在经济复苏与货币政策驱动下，中小盘指数会获得更好的弹性。

6、红利指数：PE升至6.94，全历史百分位约11%，处于低估状态。受中证指数官方阶段数据缺失影响，本期上证红利、中证红利、500低波动数据为61手动计算数据，或有些许偏差。

7、芯片半导体：股价在跌，估值在涨。这是因为当前是Q2财报发布期，部分成份股利润不及预期，出现同比下降导致。近期估值表内部分行业指数，尤其细分行业指数会出现类似问题，请知悉。后续财报更新完毕后，61会整体分析一轮。

===================

最近市场比较弱，各位要坚持，切勿半途而废。

风险提示：基金有风险，入市须谨慎。文章内容、数据仅供参考，不构成投资建议。文中所涉及标的仅为个人思考，请结合自身需求，严控风险，独立决策。