 资产负债表  资产负债表的资产端，是按照变现的难易程度排列的。主要是为了照顾债权人迅速评估企业的长短期偿债能力。 而投资者阅读财报，最重要的是意图通过财报数据去了解企业，将这家企业的货与钱的流动路线揣摩出来，知道这家企业怎么赚钱，商品怎么流动，金钱怎么流动，各个环节的优势如何，可持续性是否可以判断，劣势在哪里，能否有改善可能…… 唐师分法（按日常经营的三个阶段）：生产类资产、经营类资产和投资类资产。  第四节 负债和所有者权益 负债也是一种“权益”，是债权人的权益。 负债既有经营活动中产生的，也有因融资和投资活动产生的。 ╱负债╱ 资产可能恶化，而负债却不会变得更糟，所以负债很少会有假账。 负债按属性来分：一类是需要归还的本息总额是不确定的，属于“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债”（交易性金融负债）；另一类是需要归还的本息总额是确定的，属于“其他金融负债”（也可以叫做“以摊余成本计量的金融负债”）。这两种金融负债之间不允许重分类。 1 投资人如何看负债 负债在报表上按距离到期时间一年为界，分为“流动负债”和“非流动负债”，这样方便债权人了解公司偿债额能力。投资人可以从另外两个角度来看负债。  2 以贵州茅台为例解读负债 2022年贵州茅台合并资产负债表负债部分：   负债主要包含：应付账款、合同负债、吸收存款及同业存放、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、一年内到期的非流动负债、其他流动负债及租赁负债。 其中应付账款24亿，合同负债54亿，这两项都属于金融负债，都是无息负债，说明企业的竞争优势。 （一）向中央银行借款、吸收存款和同业存放 向中央银行借款是金融机构（银行和非银行金融机构）的特权。茅台股份有充足的货币资金，有自己的财务公司，完全可以自给自足，所以向中央银行借款这一项为零。 吸收存款和同业存放是金融机构的重要科目。贵州茅台有下属财务公司，吸收茅台集团内部各家公司的存款。 同业存放指其他金融机构存放于财务公司的钱。 2022年，吸收存款及同业存放比2021年减少了89亿，主要是2022年集团划转贵州习酒股份有限公司股权，贵州习酒股份有限公司不再是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司成员单位，所以吸收存款减少。  吸收存款及同业存放需要付息。2022年，茅台财务公司为此付出约1.06亿元的利息（合并利润表——营业总成本——利息支出）。加权平均（1.06+1.74）/2=1.4亿，相当于吸收存款的加权平均（128.7+217.6）/2≈173亿，利率为1.4/173≈0.8%。 但同时这笔钱自身也在产生利息收入和手续费用。本期所有拆出资金获得利息收入34.5亿，拆出资金加权平均为（1161.7+1350.7）/2=1256.2亿元，利率相当于34.5/1256.2≈2.75%。拆出资金中也包括吸收的存款，相当于吸收的存款也获得了2.75%的收益，完全覆盖因此而支付的利息，所以，这部分也可以视为无息负债。 （二）应付职工薪酬  不同员工的薪酬按工作性质放入不同的费用中。由此便诞生了一个适用于小规模上市公司的财务操纵技术，通过人员的调拨，实现不同费用的转移，让利润表变得漂亮些。 （三）专项应付款 在非流动负债里，有个“专项应付款”。它是政府投入的具有专项或特定用途的款项，比如科研项目补助、公益性拆迁补偿等。这笔钱无须偿还，算是一种“良性”债务。 （四）预计负债 预计负债记录企业自行估计的，因对外担保、未决诉讼、产品质量保证、重组义务、亏损性合同等活动，大概率会导致公司承担一定责任所对应的预计支出金额。它是一个估计值，截至报表日并没有发生，但管理层判断这笔支出大概率会发生，所以预先准备一笔负债在这里。 其余几项负债在资产部分介绍过，就不再赘述。 ╱所有者权益（股东权益）╱ 所有者权益由公司总资产减去总负债得出。主要由实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润四部分组成。后两者一般合称为“留存收益”。 投资人习惯将所有者权益称为“净资产”，但事实上属于上市公司股东拥有的净资产，只是所有者权益里“归属于母公司所有者权益合计”科目的数字，不包括“少数股东权益”。  因为合并报表范围的子公司，并非全部由上市公司持股100%，持有剩余股权的个人或者单位，便被称为“少数股东”。   如上图所示，贵州股份的子公司并非都是它的全资子公司，持股比例从43%—100%不等，剩余的股权就属于少数股东。而其中最重要的是销售公司占的5%。 1 实收资本和资本公积 实收资本也叫“股本”，它等于上市公司的注册资本除以票面价值。A股上市公司的股票面值一般都是1元。 茅台2022年财报显示，股本为1256197800，本期没有变动，说明2022年没有发生配股、送股、增发等行为。 2001年贵州茅台上市时发行6500万股新股，每股面值1元，发行价格31.39万，共计融资20.4亿。发行6200万股，导致公司股本从上市前的1.85亿股，变成上市后的2.5亿股。每股面值1元，计入实收资本，每股发行价超出面值的30.39元，合计带来30.39*6500万=197535万元，减去上市公司相关支出，剩余部分是股本溢价，计入资本公积。 贵州茅台股本从上市时的2.5亿股，到2022年的12.562亿股，是因为公司先后利用资本公积转增、利润送红股造成的。 资本公积是股东的出资，不允许以现金形式分给股东，经过股东大会同意，资本公积可以转成股本，一般被称为“转增”。转增会增加股本，同时减少等额的资本公积。转增背后的法律实质是股东投入的本金在不同科目间的调整，不涉及利润分配，不存在纳税问题。 但用未分配利润增加股本（送股），法律实质是先将利润分配给股东，再按照面值向全体股东等比例发行新股，所以税务局要征收利润分配环节对应的个人所得税。 在公司持续存在期间，与企业日常经营活动无关的利得和损失，也会被归入资本公积科目（2014年后在“其他综合收益”科目单列披露）。 2 库存股 库存股是上市公司购买自己的股票后（回购），暂时没来得及处置造成的。 公司回购股票常用于公司董事、管理层（不包括独立董事和监事）及核心员工的股权激励，这和直接发工资或奖金是一回事，目的大多是意图将张三与公司利益长期捆绑，激励员工以股东的立场关注公司的长远发展和长期利益。这种股权激励不白给，也会有约定锁定期。 另一种回购的目的是注销。回购并注销的价值很难一概而论，对于公司长期股东是有利还是有害，取决于回购价格高低。 公司回购股票，直接将花费的总金额计入库存股。比如按照10元回购的1亿股，则库存股科目记录10亿元库存股不享有分红权和表决权。它不是公司的资产，而是股本和资本公积的抵销科目。假设公司支付10亿元现金回购1亿股后注销，公司资产减少10亿现金，同时股东权益里减少1亿股本和9亿元资本公积，在履行注销程序前，资产已经实实在在少了10亿元现金，股东权益里的股本和资本公积却还没有发生变化，所以需要库存股扮演-10亿元的角色。 公司将回购的股票折价卖给员工，折价造成的差额就是公司购买员工服务所支付的代价。它是公司经营支出，是员工薪酬的组成部分，在股权激励约定的服务期间分摊，并按照激励对象的岗位不同，分别计入营业成本、管理费用或销售费用。 股权激励除了用回购股票的方式实施以外，更常见的是使用股票期权（未定未来达到条件后，激励对象有权以约定价格认购公司发行的某数量股票）或限制性股票（用折扣价格认购公司增发股票，但在达到约定条件前，激励对象对这些股票没有处置权的方式。 财报显示，茅台的股权激励计划迟迟未启动，可能茅台市场供小于求的局面，上级部门不急于实施激励政策。 3 专项储备和一般风险准备 专项储备，是要求从事高危行业的企业，提取的安全生产费及类似性质的费用。 一般风险准备，是金融机构为了防止可能产生的亏损而额外准备的一笔钱。 茅台的一般风险准备是公司控股子公司贵州茅台集团财务有限公司按照财政部《金融企业准备金计提管理办法》的规定提取的。茅台公司从2013年成立财务公司以来，就有了这个科目，2022年财报显示，一般风险准备为10.6亿。 4 盈余公积和未分配利润 一家企业经营获利后，利润分配有顺序规定。 首先，弥补以前年度的亏损（若有）。 其次，要按当年税后利润的10%计提法定盈余公积（以母公司利润表净利润为基数），累积到注册资本50%以后，可以不继续提取。 再次，由股东自行决定是否提取或提取多少任意盈余公积。 最后剩下的就是未分配利润，用途由股东决定。 企业可以利用盈余公积或未分配利润送红股，且要保证送股后盈余公积不低于注册资本的25%。 贵州茅台2022年财报显示，截至2022年底贵州茅台全体股东拥有的股东权益（归属于母公司所有者）1975亿，其中约1948.6亿是公司历年利润中的留存收益，分别列在盈余公积（325 亿）、一般风险准备（10.6亿）及未分配利润（1613亿）三个科目里。 注意⚠️报表'利润'并不等于现金，这些'未分配利润'很可能变成土地设备、固定资产、在建工程及其他各种投资。'未分配利润'不是公司账上的现金。资产负债表'货币资金'科目里的现金及现金等价物，才代表公司账上现金数量。 |
|
|
