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波动率是衡量价格波动性的指标，反映了价格在一段时间内的波动程度。波动率越高，说明价格波动的幅度越大，市场风险也相应增加。在期权市场中，高波动率通常会导致期权的价格上升，因为高波动率增加了标的资产价格超过期权行权价格的可能性，从而增加了期权的价值。所以，波动率与期权权利金之间存在正相关关系。 通常，波动率可以分为以下四类： 1、历史价格波动率，是指日回报率在特定时期内的年化标准差。所谓的“特定期间”，可以是最近的30天、90天或任何适当天数。计算报酬率的价格，通常采用每天的收盘价。计算步骤为先计算出每天的对数收益率，然后取这段时期的对数收益率的标准差，最后经年化即得到波动率。 2、未来价格波动率，是指未来特定期间内日回报率的年化标准差。所谓“未来特定期间”，通常是指从现在直到期权到期日的期间。在利用B-S期权定价模型计算期权理论价格时，原定义需要的是未来价格波动率，但该参数目前无法获取，因此实际应用中通常用其他波动率代替。 3、预期价格波动率，是期权交易者根据市场情况与历史数据对未来的价格波动率做出的一种预测。 4、是隐含波动率，是指实际期权价格所隐含的波动率。它是利用B-S期权定价公式，将期权实际价格以及除波动率σ以外的其他参数代入公式而反推出的波动率。期权的实际价格是由众多期权交易者竞争而形成，因此，隐含波动率代表了市场参与者对于市场未来的看法和预期，从而被视为最接近当时的真实波动率。 在以上四类波动率中，历史波动率最易获得，隐含波动率最接近真实波动率，因此是实际应用最多的两种波动率。不过，隐含波动率是利用实际期权价格倒推而得，利用隐含波动率计算当时的实际期权价格便成为一种不现实。计算期权理论价格时最常用的仍然是历史波动率。 |
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