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9月5日，隆基绿能（601012.SH；以下简称“隆基”）召开了2023年半年度业绩说明会。 会上回顾了隆基上半年“高质量发展”的业绩情况。从数据来看，上半年隆基实现营业收入646.52亿元（人民币，以下未标注则同），同比增长28.36%；实现归母净利润91.78亿元，同比增长41.63%；实现扣非净利润90.60亿元，同比增长41.46%。 值得一提的是，隆基在2023年第二季度实现单季净利润55.41亿元，环比增长52.3%，创单季历史最佳。 隆基实现营业收入和利润的双增长，显然离不开光伏行业的快速发展。 2023年上半年，在全球能源转型加速推进的背景下，光伏产业链价格持续下行，光伏度电成本不断下降，进一步刺激了终端需求的放量。  如隆基分析自身业绩实现大幅增长时所说，今年上半年，全球光伏市场需求保持快速增长，公司硅片和组件出货量较去年同期大幅增长；另外，随着上游多晶硅料价格的下降，公司组件产品毛利率同比修复；同时，叠加投资收益和汇兑收益增长贡献，报告期内公司归属于上市公司股东的净利润大幅增长。 然而，即便隆基上半年收获了一份“喜人”成绩单，也不能让其在面对下半年市场竞争问题上，稍有松懈。 一方面，结合其他光伏龙头企业公布的2023年半年度财报数据看，收获骄人业绩的不止隆基一家，尽管隆基在营收和利润层面上，还有着领先优势，但值得注意的是，身后的追赶者也在步步逼近；另一方面，近年来随着技术的进步，新型光伏发电项目不断涌现，光伏产业链各环节持续加速扩产，一同加剧了光伏行业产能过剩问题。 在前有埋伏后有追兵的困局下，隆基没有停下来喘息的时间，而是决定走出“舒适区”，从TOPCon产品“卷”向BC电池（全背电极接触晶硅光伏电池）。而押宝BC技术又能否成为“杀出重围”的最优解呢？至少隆基已经做出了决定。 01光伏龙头差距在缩小 “欣欣向荣”一词，用来形容过去半年整个光伏行业发展情况，毫不为过。 中国光伏行业协会数据显示，装机及出口方面，上半年国内光伏发电装机78.42GW，同比暴增154%，上半年光伏产品出口总额初步测算超过290亿美元，同比增长约13%。 而“高增长”一词被用来形容光伏龙头上半年的表现，同样不为过。业绩上“创下历史最佳”的，不止隆基一家。 陆续公布上半年业绩的光伏龙头企业，大多成绩斐然。目前A股市场有数百支光伏概念股，覆盖了硅料、硅片、电池片、组件、电站、辅料、设备等产业链各环节。 新能源行业观察选择了5家光伏龙头企业进行对比阐述，它们分别为隆基、晶科能源（688223.SH）、天合光能(688599.SH)、晶澳科技(002459.SZ)和TCL中环(002129.SZ)。 从营收和利润数据来看，上述5家企业均实现同比大幅增长。其中天合光能和晶澳科技，在报告期间均“创下历史最佳半年业绩”。 具体来看，隆基、晶科能源、天合光能、晶澳科技和TCL中环，在上半年，营业收入分别为646.52亿元、536.24亿元、493.84亿元、408.43亿元、348.98亿元；归母净利润分别为91.78亿元、38.43亿元、35.4亿元、48.13亿元、45.36亿元。 从数据来看，尽管隆基的业绩表现要领先于其他企业，但从下图不难发现，“同行”近年来也在穷追不舍。晶科能源由于上半年营收增速为60.52%，正进一步拉近与隆基之间的差距。净利润方面，上半年晶科能源、晶澳科技、天合光能、TCL中环的增速分别为324.58%、182.85%、178.88%、55.50%，都要比隆基41.6%增速胜一筹。
图/5家光伏企业业绩情况对比 数据来源/企业财报 新能源行业观察制图 业绩之余，光伏龙头之间对于产能的态度也趋同，那便是将“扩产计划”执行到底。 正如隆基在业绩说明会上所说，“基于对光伏需求的客观判断，公司积极推进各环节高效产能的建设，为行业持续增长的需求做好长期的准备。” 值得关注的是，业内已有不少观点认为光伏行业陷入了产能过剩和压价竞争的困境。 在5月底举办的SNEC第十六届全球光伏大会中，便有多位业内人士指出光伏企业恶性竞争及产能过剩等问题。 其中，隆基创始人、总裁李振国在会上表示，光伏行业已经出现了产能严重过剩的问题，最先受到冲击的将是那些准备不够充分的公司，而财务状况较差和技术不先进的公司面临的风险最大。李振国同时指出，未来两到三年内，中国一半以上的光伏行业制造商可能被迫退出市场。 02光伏新一轮技术大赛拉开序幕 即便产能过剩是业内共识，但业内头部企业在后方大规模扩产也是既定事实。 自2023年二季度以来，包括隆基在内的多家光伏组件龙头企业，如晶科能源、晶澳科技、天合光能等，均提出了大规模扩产计划，拟投资规模以百亿元计，而新扩张的产能绝大多数选择了TOPCon技术路线。 光伏制造业从上游到下游分为硅料、硅片、电池片和组件四个环节。电池转换效率决定了光伏发电整体的效率，不同的电池技术对上下游产品有不同的要求。根据硅片衬底不同，晶硅光伏电池分为P型和N型。此前，光伏主流电池使用的是P型硅片；如今，从P型向N型的转型已经开始。  2022年被视为N型电池技术发展的元年，行业咨询机构InfoLink Consulting指出，N型技术中，TOPCon已经证实其具备和PERC相当，甚至更佳的盈利能力，在P型转N型的技术迭代窗口期，传统光伏厂商纷纷大刀阔斧进行产能扩张以巩固其市场地位，新入局者也希望凭借无历史包袱的优势，快速产能布局以奠定自己的市场份额。 在过去的2022年，仅晶科能源一家具备10GW级别的TOPCon产能，但是到2023年底将有超过17家厂商具备10GW级别及以上的产能。InfoLink Consulting统计显示，到今年底，TOPCon名义产能将有望达到477GW，意味着届时TOPCon电池产能规模将与存量的PERC电池产能相当。 但值得注意的是，TOPCon电池产能规模上升，未必就能成为日后光伏市场的主流。这场发生在电池环节的技术竞赛，才刚刚吹响号角。 此前一直对未来光伏路线没有明确表态的隆基，在9月5日业绩说明会上便讨论了很多关于公司未来技术路线的内容，“电池技术的发展，这个也是大家比较关心的，隆基也一直比较关注，包括我们未来的技术路线，在前期我们也一直没有非常明确地对外界来去讲，但是事实上隆基内部一直开展着高强度的研发和审慎的论证。” 隆基董事长钟宝申表示，目前隆基已有一个非常明确的观点，接下来的5-6年，即2028-2029年，BC类电池会是晶硅电池的绝对主流，包括双面和单面电池，“高转换效率的BC电池，将是晶硅技术皇冠上的明珠，整个行业已经准备好了来摘取这颗明珠，BC电池将真正走向市场。” BC电池采用背接触技术，正负两极金属接触均在电池片背面，正面无遮挡与钝化层优化的优势，其效率领先于同时代其他晶硅技术路线。与此同时，BC路线是一种平台型技术，能与多种路线结合，例如BC可与P型、HJT、TOPCon等技术结合形成HPBC、HBC、TBC等多种技术路线。 目前业内讨论较多的下一代主流光伏电池，仍还集中在TOPCon和异质结（HJT）两种技术路线上。其中TOPCon电池于2022年开始量产，HJT紧随其后，也从2023年开始大规模量产。 但在钟宝申观点中，TOPCon技术仍是过渡产品，和传统PERC电池相比，效率提升幅度太小，行业技术方面有高度的同质化，非常容易出现投资收益达不到预期这种状态，或者说出现未赚钱就过剩的现象，事实上已经有这种苗头，“今年年底或明年上半年，大概有400-500GW的TOPCon产能投向市场，我们认为投资收益压力非常大。” 据钟宝申透露，隆基TOPCon的扩产在明年年底将告一段落，接下来的计划投资项目将全部采用BC类技术。最迟明年年底，PERC会逐步退出，BC电池逐步上量，慢慢取代TOPCon。 过去二十年间，技术不断驱动着光伏产业变革，在硅料环节的技术革新，协鑫集团脱颖而出；此后在硅片环节的技术革新中，隆基更胜一筹。 如今，在电池技术路线的技术革新中，先后有不同的公司押注不同技术路线。在大多数企业都选择抛开PERC选择TOPCon之时，隆基却以TOPCon为过渡，全仓押宝了BC技术。 竞赛摆在面前，龙头们选择不同技术路线，无疑也是在抢抓赛点。谁能跑在前沿，新能源行业观察将持续关注。 |
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